调研问答全文
水晶光电 (002273) 2014-05-15
一、董事长介绍公司2013年经营情况分析及2014年业务发展战略说明。
二、 现场互动交流
1、公司杭州办事处搬迁至杭州已近1年，有何进展？
答：公司杭州办事处设立目前主要目标是：建立公司集团化管控体系；利用中心城市的优势，整合资源，实现公司战略突破。
经过近一年的运营，目前工作进展情况如下：（1）引进和打造公司团队，目前基础经营团队已基本稳定，团队建设正在系统深化推进中；（2）公司集团化管控的初步体系已搭建，但仍在探索完善中；（3）公司已基本完成对夜视丽的并购工作，目前夜视丽经营良好，已开始进行规划和整合，为公司后续对产业和资源的整合提供了经验，公司会持续在战略突破方面推进工作。
2、夜视丽并购的推进情况及双方的协同效应？
答：目前该并购工作正在推进定向增发工作，项目的配套融资已有十几家机构有意向参与，定增参与者还在进一步沟通中，公司正积极推进定增和工商变更等各项工作。
双方的协同效应：（1）该并购符合公司“同心多元化“战略，是公司战略突破的一次稳健尝试；（2）两个企业均是镀膜企业，采用的镀膜方式不同，但有很多细节工艺技术类同，可优势互补；（3）夜视丽的研发项目中的微棱镜项目已完成中试，该项目主要应用到纳米压印和洁净技术，夜视丽在纳米压印技术的积累对公司后期在光学领域延展提供了很好的技术基础，为公司业务拓展提供了很多可能，公司可在洁净技术上对夜视丽进行支撑，能加速该项目的量产进度。（4）虽然两个企业的产品在应用领域方面有很大的不同，但同属光学行业，技术方面有很多可嫁接和延伸的空间，公司已开始进行规划和整合。
3、请介绍晶景光电目前的发展情况。
答：晶景光电通过几年的发展和沉淀，已经完成：产品从单一的微投领域延伸至视频眼镜等领域；技术从刚开始单一的LCOS技术发展为DLP和LOCS两种技术并行发展；业务从核心部件设计制造发展为核心部件设计、配套产品加工、组装制造等，为迎接行业发展打下了良好的基础，但由于该类产品属于前沿产品，目前尚未形成批量化生产，正在等待终端产品的兴起。
4、公司一季度的毛利率同比有较大下滑，请分析下原因。
答：主要是公司产品结构同去年同期发生了变化，公司IRCF组立件和蓝宝石产品在销售中的占比提升较快，虽然毛利额上升，但毛利率有一定幅度的下滑，但我们认为该两类产品顺应市场的发展，而且优化了原有的产品结构，加上近几年劳动力成本的上升和升级产品的技术的加大等因素，导致了毛利率的下滑。公司这几年在不断地调整和优化市场结构和产品结构，更重要的还是看公司整体利润的提升。
5、国内智能手机增长的空间到底有多大，且国内市场的价格较国外低，如何保证公司的盈利能力和议价能力？
答：2013年智能手机增长至10亿部左右，业内预计未来1-2年年的智能手机会增长至15亿部左右，平板电脑会增长至2-3亿部，且大都是双镜头，随着对副镜头要求的提升，未来仅这两类产品提供的需求量就会达到40亿个左右，市场容量会有很大增加，且随着高像素智能手机不断采用蓝玻璃红外截止滤光片及组立件,市场空间会进一步扩大。
目前公司的组立件产品占市场需求的比重不大，有很大的提升空间。随着行业技术的不断提升和公司外销模组市场的开拓，相信能保证公司的盈利能力。手机的元器件供应厂家一般均没有很强的议价能力，但凭借公司的技术实力、产品品质、批量生产能力，以及薄膜行业的特点，保证合理的利润是可以做到的。
6、近期蓝宝石材料的价格有所上涨，公司如何保证衬底产品的盈利稳定，如何提升该业务对公司的盈利贡献？
答：公司2010年开始投资蓝宝石衬底加工业务，当年亏损，次年实现盈利，目前该业务水平应该处于国内前列，这是来之不易的。2014年业界普遍认为是LED行业的甜蜜点已到来，公司会充分利用自身优势抓住业务发展机遇，但公司会避免进行高风险的项目投资。随着LED甜蜜点的到来和对蓝宝石在光学领域的应用，蓝宝石材料可能会出现阶段性的供不应求，但公司已做了一些原材料的战略储备，可以保证公司2014年的业务发展和盈利能力，但这只是短期的应对措施；公司会根据市场需要调整产品结构，扩大4英寸衬底和PSS产品的比重，通过提高产品技术含量和产品品质来保证扩大业务优势和持续盈利能力。
7、夜视丽并购对赌协议中，未来三年每年10%左右的增长是否比较保守，目前夜视丽发展状况如何？
夜视丽总经理潘茂植和副总王芸答：首先公司的反光材料产品并不像大家认为的底技术含量的产品，公司生产的该类产品曾经拿到省科技进步一等奖，公司在业界耕耘20多年，客观的讲公司的技术水平和产品品质在国内业界是处于前列的。
目前国内反光材料确实属于供大于求，但要形成规模化高品质的产品同样难度很高。如用上公司的反光材料后反光织布洗涤次数比其他一般的公司要多得多，不容易掉膜。随着业界对反光材料认识的深入，客户对产品的品质日益重视，目前品质优良的产品在市场上还是供不应求。
夜视丽承诺的每年的10%左右的增长，并不是说我们对公司的前景没有信心，而是我们对水晶，对社会的一个保底承诺，毕竟外部环境的变化是我们难以控制的。
随着业界对产品品质要求的提高，反光材料广泛的应用于能源行业、户外休闲行业，市场的需求空间大，目前公司的产品处于供不应求的局面。公司一季度业绩良好，目前正在进行产能提升和产品结构调整的工作，相信能超额完成业绩指标，我们对公司的发展充满信心。
8、公司能否介绍一下2014年公司蓝宝石扩产计划？如何保证蓝宝石材料供应？
答：随着LED行业甜蜜点的到来和蓝宝石在光学领域的应用初步明确，2014年公司会将主要力量集中于扩大优势上来，扩大4英寸和PSS的产品比重，同时根据需要，进一步扩大蓝宝石加工的产能，为防范风险，我们可以用“小步快走“来形容公司蓝宝石的扩产计划。公司也会利用自身蓝宝石加工优势和光学技术优势来积极推进公司蓝宝石产品在光学领域的利用，保证将项目投资风险降到最低。
前几年，公司蓝宝石材料主要是从国外进口，目前公司在开发国内的优秀供应商，通过多种渠道保证公司对蓝宝石材料的需求。
9、能否介绍一下公司未来2-3年的发展规划？
2014年的规划公司已在年报中披露，预测能实现30-60%的增长；未来几年公司现有业务应会保持稳定发展，杭州办事处的战略、研发、投资等作用的发挥，可能会给公司带来新的成长机遇，总体来说，我们对公司未来几年发展还是充满信心的。
11、数码相机行业下滑对公司2014年还会有很大影响吗？
数码相机下滑对公司业绩的冲击在逐渐减弱，公司2014年会争取扩大单反、单电的市场份额来实现数码相机业务的稳定，同时通过争取更多的智能手机市场份额来保证公司光学板块业务的稳定增长。
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