调研问答全文
荣之联 (002642) 2014-05-16
一、公司董事会秘书史卫华女士宣布机构投资者现场调研开始。
二、公司董事长王东辉先生代表公司欢迎各位机构投资者，并介绍公司并购的目的是建立面向未来有稳定现金流支撑的业务体系，公司2013年收购车网互联和本次收购泰合佳通均是此目的。本次收购对象泰合佳通创立时间短，有天使客户，新技术能够与荣之联产生协同效应。
三、泰合佳通董事长霍向琦介绍公司业务情况
移动互联网时代用户体验至上，无线网络接入性能、质量等用户感知数据对于改善移动运营商、移动互联网公司的用户体验至关重要。基于以上认识，泰合佳通自主研发了多项核心技术，包括：移动用户感知系统，全流程管控系统平台，智能管道采集与分析解决方案等。各项业务具体介绍如下：
（一）用户感知系统
1、用户感知系统通过安装于智能终端上的信息采集软件，记录用户业务应用的感知信息及相应的无线环境和信令消息，利用3G网络及时回传至指定的后台模块，由后台模块根据不同的工作应用需求，对所采集的信息加以整理、分析、呈现。
用户感知系统可以发现所有使用通信网络的人，关于网络的速度、信号的体验。
2、用户：用户感知系统的智能终端分为普通用户和专业用户两类。普通用户为普通的手机用户，目前普通版已安装部署于联通手机营业厅客户端之内；专业用户是运营商的维护专业人员及第三方测试队伍，泰合佳通不提供直接的网优服务，而是向第三方测试团队提供软件。
3、客户：中国联通。用户感知系统由联通集团统一部署云平台系统，各省终端通过无线下载工单和上传数据的方式形成业务和管理平台。
4、优势：改变传统的网络评估模式，开创了全新的网络质量评估体系，实现了网络评估的真实性、实时性和全面性；更贴近用户侧网络感知，将被动维护变主动维护，粘性服务，提升运营商服务水平、投诉流程、网络评估流程。
（二）全流程管控
1、全流程管控平台用物联网的方式实现末端所有网络资源数据核查与管理，以业务流程为驱动，以数据为依据，实现运营商所有网元设备从购买、建设至退出服务全生命周期内的精细化管理和科学投资决策。该平台实现了流程加数据的闭环管理，整合了工作人员、工作流程、资源数据。
2、客户：广东联通、北京联通。联通是目前该平台落地的首个客户，该平台可复制性强，可与荣之联的大客户结合，只要涉及流程复杂、资产管理复杂的大行业客户均可适用。
3、优势：横向打通现有支撑平台，以数据驱动过程、决策管理；实现了闭环管理，建立了以生产数据驱动业务流程的模式；用物联网的方式实现资产数据精细化管理。
（三）智能管道及大数据
泰合佳通依托自身多年积累，正在研发智能管道采集与分析解决方案。
四、回答提问环节：
（一）通过对泰合佳通的业务介绍，我们理解泰合佳通不是传统的网优公司，而是基于物联网和大数据的公司。请问，泰合佳通现有平台业务的推广情况如何？目前在联通的推广是省级还是集团？对其他两个运营商的拓展情况？
答：用户感知平台目前是集团公司统一建设，覆盖全国；全流程管控平台目前在广东联通上线。全流程系统业务的可复制性强，运营商、烟草、石油石化等行业，都可能是公司的潜在客户。由于公司处于起步期，目前还没有充足人员能够同时开拓三个运营商及其他行业客户。这也是泰合佳通与荣之联合作的原因之一，希望能够抓住市场机会，积极开拓其他行业客户。
（二）问：泰合佳通为什么选择被上市公司收购？
答：泰合佳通从创立开始即持续投入研发，有很多价值和创新点并未体现在估值中。但现有市场环境中，技术很难有壁垒，创新点也很容易被复制，而市场机会窗口很难把握，能抓住市场机会并落地，这是有壁垒的。因此需要品牌、资本将有价值的东西快速推广。短期收益不重要，更看好未来的合作发展机会。
（三）本次收购泰合佳通，方案中对交易对价有调整约定，公司为何设定如此高的奖励条款？
按现有的估值方法，对泰合佳通未来业务带来的盈利未能全部进行预计，因此，双方约定了奖励条款。根据泰合佳通目前的业绩承诺，2014年-2016年净利润的年增长率均达到30%以上，如果连续三年业绩大幅超出承诺，则为高成长公司，其承诺期之后的业绩亦值得期待。
（四）问：请比较一下车网互联的OBD产品和腾讯 ‘路宝‘？
答：OBD是车网互联的产品之一，车网互联主要业务是移动资源管理，包括两大部分：前端采集设备和平台运营系统。只要有传感器、位置信息和无线互联网的企业都是车网互联的目标客户。
车网互联用了近7年的时间建立了车联网的支持平台，这个平台以运营商的标准打造，可运营可管理可计费，该系统涉及网络安全、大量数据处理、数据分析，这也是车网互联核心竞争力所在。腾讯 ‘路宝‘处于初期试验阶段，其OBD产品通过蓝牙与手机相连，未见其独立与后台通讯功能以及后台分析处理能力建设，标准OBD接口之外的各个车型私有协议的适配也是腾讯面临的工作。
（五）问：OBD现在市场上有很多厂家在做，尤其是B2C业务，这对车网互联有何影响?
答：大多数公司做B2C业务，将OBD提供汽车发烧友使用，使其能够通过看总线改一些数据，更改汽车设置。车网互联主要做的是B2B2C业务。将终端免费提供给用户使用，由保险公司、车厂、4S店等车辆服务机构付费。公司通过与这些服务机构合作产生收益，公司核心竞争力是平台。
（六）目前车网互联除现有客户外，其它市场拓展情况如何？
公司的市场主要分为两个部分：1、保有车市场；2、前装车市场。拓展前装车市场至少需要两年的时间，我们正在和很多厂商的研究院和研发机构密切合作，准备进入到前装市场。
（七）问：将并购的企业管理好很难，为使三个平台更好地发挥作用，公司有哪些对策和方法？
答：荣之联的战略中有一条是一体化，就是围绕客户需求，总和调度资源，并从管理手段上落实一体化战略。目前公司正在请德勤帮助公司对ERP系统进行第三次升级改造，目的是统一控股、参股公司的管理标准，如财务核算标准，各子公司将按其业务特征选择上线ERP系统的子集。并购过程中，并购对象都对并购后业务发展的独立性非常关心，荣之联一直是非常开放的文化，在保证后台管理一致规范的前提下，充分发挥被并购企业在其业务发展方向上的独立性，以母公司的技术能力和销售网路帮助子公司的业务发展。比如，股份公司将其电子商务团队划拨给壮志凌云统一管理，车网互联的黄总目前更多的精力用在了股份公司整体的业务发展和产品研发上，履行副董事长的职责。此外，当公司发展到一定规模时，创始人无法做到面面俱到，此时需要的是团队。所幸公司8年前，引入职业经理人张彤开始搭建公司管理团队，公司管理团队相对成熟，初步形成梯队，大部分都有国内IT行业的丰富经验。
（八）问：荣之联的一系列收购均是热点方向，公司收购的总体思路是怎样的？
答：并购重组服务于公司的整体发展目标，那就是服务于客户需求，成为国内企业信息化的最有价值的企业，帮助客户实现以IT技术为核心的战略转型和企业变革，重点打造公司在云计算、物联网、移动互联、大数据和智慧城市的领先优势。
1、公司的收购逻辑是标的公司未来都贴近大量数据，只有行业应用公司能够抓取到一线的行业数据，未来生存的支撑都是靠数据。这与公司本身的后端数据处理能力有很强的匹配度。
2、希望建立面向未来有稳定现金流支撑的业务体系，顺应行业发展趋势的同时关注短期收益目标的平衡。
3、此外，公司在收购中也很关注人的因素，如交易双方看问题的价值观是否一致、文化能否相容，希望能够做好管理团队的阶梯储备。
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