调研问答全文
华神集团 (000790) 2014-06-09
现场会议座谈了解公司基本情况，未提供书面资料。
一、公司本次配股资金的使用方向？
本次配股募集资金扣除发行费用后净额预计不超过3.3亿元，拟全部用于补充流动资金，扩大公司业务规模。
1、公司战略规划的执行和未来业务的发展需要充足的营运资金支撑
近三年，公司医药业务收入增长速度明显快于钢构业务，截至2013年，公司医药业务收入已经超过钢构业务；同时，医药业务为公司利润的主要来源，2013年，公司主营业务毛利润为2.31亿元，其中医药业务贡献占比达82%，钢构业务贡献占比仅为18%，未来公司将继续坚持积极发展医药业务、稳步发展钢构业务的发展战略，着重发展医药业务。
2014年，公司启动了战略规划的深化梳理工作，对前期制定的战略规划进行了详细分解，细化了战略目标及其配套措施。通过此次梳理，公司确定了成为一家国内一流、国际知名的以现代中药为核心，以生物制药为特色的健康医药产业集团的发展愿景，明确了聚焦医药主业和核心产品，坚持外延式发展与内生式发展相结合、产品经营与资本经营相结合，加大营销和研发投入的发展路径。前述战略规划的执行和公司未来业务的发展均需要充足的营运资金支持，因此，本次募集资金用于补充流动资金有利于公司和全体股东的长远利益。
2、有利于公司积极应对和参与医药行业整合
2013年，工信部联合12个部委下发《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，引导包括医药在内的重点行业开展兼并重组，提高资源配置效率。《医药工业“十二五“发展规划》将提高医药行业集中度作为“十二五“主要发展目标之一，鼓励优势企业实施兼并重组，提高产业集中度；加快发展具有自主知识产权和知名品牌的骨干企业，培育形成一批具有国际竞争力和对行业发展有较强带动作用的大型企业集团。此外，新版GMP的实施提高了我国药品生产质量标准，提升了医药制造行业的准入壁垒，必然导致一些资金不足、技术积累不够的中小药企退出药品生产市场，从而推动我国医药企业的优胜劣汰，提高医药行业集中度。
面对医药行业在政策推动下的产业整合趋势，公司拟通过本次配股募集资金，补充公司的资金实力，为公司未来能够抓住并购机会，积极参与行业整合打下坚实的基础。
3、与同行业可比公司相比，公司营运资金占总资产比例偏低
医药行业属于高投入产业。药品从临床前研究、临床研究、中试放大、试生产、科研成果产业化到最终产品销售的整个过程，需要投入大量的时间、资金、人才、设备等资源，因此，医药企业需配备较高的营运资金（营运资金=流动资产-流动负债）。
公司营运资金占总资产比例偏低，不利于公司市场空间的拓展、研发能力的提升以及核心竞争力的打造。因此，随着公司业务规模的扩大，为保证公司的行业竞争力，亟需补充公司流动资金。
4、有利于优化公司资本结构，增强公司偿债能力，促进公司健康发展
医药行业普遍具有较低的资产负债率、较高的流动比率和速动比率，这种特点主要与医药企业资产结构、商业模式及财务特质密切相关。与同行业可比公司比较，公司目前的偿债能力相对较弱，长远来看不利于公司的发展壮大和股东利益最大化的实现。
本次配股完成后，按照公司2013年财务数据和本次募集资金净额上限测算，公司资产负债率将降低至31.78%，流动比率将上升至2.24，速动比率将上升至2.12，公司的资本结构将得到有效改善，短期偿付能力明显提高，抗风险能力将得到提升。因此，通过本次配股，可充分发挥上市公司的资本市场融资功能，优化公司资本结构，改善财务状况，促进公司健康发展。
5、通过债务融资补充流动资金的空间有限
近年来，公司充分利用财务杠杆，为公司扩大生产规模、增加研发投入提供了有力的资金支持，这导致公司银行借款规模较大，资产负债率较高。2013年末，公司银行借款总额为1.45亿元，占负债总额比例为34.01%；公司资产负债率为42.14%，明显高于可比公司平均水平。较大的借款规模和较高的资产负债率将逐步加重公司财务负担，增加财务风险，制约公司的举债能力，限制公司的债务融资空间。若本次配股按计划成功实施，公司营运资金将得到有效补充，资本结构将得到显著改善，公司债务融资压力将得到有效缓解。
二、利卡汀未来增长看点在哪些方面？
利卡汀作为全球首个用于原发性肝细胞肝癌治疗的单克隆抗体放射免疫靶向药物，其被市场认识、了解、接受、认同需要一个循序渐进的过程。自2010年底，“利卡汀（碘[131I]美妥昔单抗注射液）联合TACE治疗中晚期原发性肝癌多中心IV期临床试验总结报告“完成后，利卡汀的研究工作进入到四期临床应用研究阶段，公司同时开展了四期临床后续研究。随着利卡汀多方向、多中心、与多种肝癌治疗手段联合应用研究及术后临床研究的不断推进，利卡汀对于原发性肝癌的治疗效果逐步得到越来越多的权威专家、医生以及患者的认可。目前，利卡汀不同给药方式（介入给药、静脉给药）、不同应用领域（与化疗栓塞、射频消融、切除术和移植术的联合用药）的多项临床研究顺利开展。为进一步扩大利卡汀适用范围，造福更多肝癌患者，公司启动了小放射剂量利卡汀与多种肝癌治疗手段联合应用研究及术后临床研究。从目前开展的临床应用研究情况看，小放射剂量利卡汀在肝癌切除术后患者、消融术后患者以及栓塞术后患者使用，显示出降低术后复发的趋势。2013年6月，公司《利卡汀降低肝癌切除术及消融术后复发Ⅳ期临床研究》项目获得国家“重大新药创制“科技重大专项“十二五“计划支持（项目编号：2012ZX09104305）并已通过复旦大学附属中山医院医学伦理委员会审查。该项目研究成果，将为利卡汀从目前应用于中、晚期肝癌的治疗扩大到早、中、晚期肝癌及肝癌术后抗复发治疗，奠定循证医学基础；为更多医院科学、方便地应用利卡汀，特别是小放射剂量利卡汀提供有力的学术支撑。公司认为，利卡汀上述研究特别是小放射剂量利卡汀相关研究的顺利、成功完成，将为利卡汀实现“突破用药制约“打下坚实基础。
同时，在利卡汀的推广方面，“加强利卡汀中心建设，提升销量并带动区域市场成熟“是利卡汀学术推广的重要组成部分。公司在利卡汀推广过程中，通过对市场的深入分析，采取科研合作、项目合作等方式与各地肝癌治疗标杆医院共同推进“利卡汀临床研究发展中心“、“利卡汀治疗中心“的建设，发挥其治疗中心，研究中心和推广教育中心的作用，促进销量增长，同时带动区域市场的发展成熟。截止目前，公司已建立四个“利卡汀中心“，分别位于上海、北京、内蒙古、福建，覆盖华北、中部、西部、南部等多个区域。公司还将根据利卡汀的临床应用研究及推广进程、各肝癌治疗标杆医院的实际情况，在各方条件成熟的前提下，持续推进利卡汀中心建设。
三、现代中药二、三线城市销售状况及未来对盈利的帮助？
公司中西成药销售收入一直呈现稳步增长的态势。公司拥有合剂、片剂、颗粒剂、灸剂、原料药等8个剂型，35个注册生产品种，其中：三七通舒胶囊是中药现代化的典范品种之一，拥有广泛的市场基础和品牌优势。2012年在北京、四川等九大样本城市脑血管口服中成药市场排名第4位（数据来源：CFDA南方医药经济研究所）。鼻渊舒口服液（胶囊）是鼻炎、鼻窦炎治疗的临床一线用药；2012年在北京、四川等九大样板城市中成药鼻炎用药市场排名第4位（数据来源：CFDA南方医药经济研究所）。九味羌活颗粒、一清颗粒、奥美拉唑肠溶胶囊等入选2013年版国家基本药物目录；三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液（胶囊）、活力苏口服液等11个产品入选国家医保目录；鼻渊舒口服液、儿感退热宁口服液和痛经口服液等4个产品被列为国家中药保护品种；鼻渊舒口服液、鼻渊舒胶囊、活力苏口服液、儿感退热宁口服液、无烟灸条等20个品种被2010年版药典收录。
随着公司主营产品三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液、鼻渊舒胶囊等陆续进入部分省、市增补基本药物目录以及新型农村合作医疗基本用药目录后，公司在持续巩固和拓展一线城市销售网络的基础上，着力于基药市场及零售市场拓展，销售网络逐步覆盖到二、三线城市和城乡基层医疗机构以及零售药店。报告期内，公司在保障一线城市销售收入同比增长的同时，二、三线城市销售市场以及零售药店销售市场份额也有了明显提升，为公司“做优、做大、做强医药核心产业“开拓出更为广阔的发展空间。
今年五月，公司产品“九味羌活颗粒“、“一清颗粒“、“复方丹参片“、“罗红霉素分散片（颗粒）“、“格列齐特片（II）“进入《国家发展改革委定价范围内的低价药品清单》，以上产品可以在日均费用标准内，自主定价。该政策的出台有利于药品市场价格的合理化，有利于企业更好地发挥品牌和产品质量优势，合理调整品种零售价格，进一步增强市场竞争力。公司产品本次入选“低价药品清单“，对公司产品的市场拓展将产生一定的积极影响。
四、公司未来的发展？
1、公司的发展战略
积极发展医药产业、稳步发展钢结构产业；战略调整产业结构，做优、做大、做强医药核心产业，有效整合公司内部资源，集中人力、财力、技术、管理等资源培育和发展支柱产业，以全面提升公司综合实力，成为一家国内一流、国际知名的，以现代中药为核心、以生物制药为特色的健康医药产业集团。
2、经营理念和经营模式
华神集团自创立以来始终把“提升生命质量、传递爱与责任“作为企业使命，以体察生命需求，维护生命尊严，担负生命责任来要求和鞭策自己。在为人类社会提供优质产品的同时，为所有员工、股东创造更大的价值，承担更多的企业责任。
围绕这一经营理念，在医药产业方面，公司实施市场规模化、技术现代化、管理科学化、产品丰富化的中药现代化创新发展模式，打造了一批在国内市场具有核心竞争力和规模效益的产品；在钢结构产业方面，公司顺应国家产业政策导向，着力拓展空间钢构和重钢结构领域。
3、业务发展目标
华神集团将进一步整合资源聚焦医药产业，着力发展三七通舒胶囊大品种，力争把华神集团打造成为一家国内一流、国际知名的，以现代中药为核心、以生物制药为特色的健康医药产业集团，并将结合医药行业发展趋势，根据企业自身运营情况，不断提升华神集团整体实力：
（1）深化梳理公司战略规划，明晰发展目标及路径；
（2）持续完善公司治理结构，不断提升公司治理水平；
（3）创新拓展市场广度、挖掘市场深度，提高市场占有率；
（4）加大技术研发和新产品开发力度，提升公司持续发展能力；
（5）秉持保证产品质量原则，推行全面质量风险管理，坚守公司“提升生命质量“之承诺；
（6）加强人力资源建设，为公司快速发展提供保障；
（7）建立健全知识产权管理体系，织就知识产权权利保护网。
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