调研问答全文
博瑞传播 (600880) 2014-05-16
Q:请介绍公司户外广告业务和小贷公司的情况。
A:户外广告虽是传统业务，但行业增长一直保持20%以上的增速，市场的容量和前景看好。随着时间推移，其资源稀缺性会逐步体现，再加上公司在全国中心城市布局的持续投入，也带来公司户外广告业务的增长。如果有合适的资源和标的，公司还将持续投入，目标是搭建全国户外广告运营平台。
新媒体是公司投入的重点，公司前后投入新媒体业务的资金已达到十多个亿。但新媒体业务本身存在发展的不确定性，为了对冲新媒体业务发展的不确定性风险，充分发挥公司负债率低、现金流良好的优势，公司成立了小贷公司，目前业务目前发展良好。公司风险控制为基础，优化贷款结构，促进小贷业绩持续提升。
Q:公司本身具有教育产业，有无考虑发展在线教育业务？
A:公司2003年底投资教育业务，目前学校的生源数量及质量都达建校以来的新高，为公司提供了稳定的现金流，整体业务发展稳定。但行业性质决定了该业务很难获取超额利润，因此目前不是公司发展的重点。公司将关注国内在线教育的发展，不排除利用适当的机会进行有益尝试，但公司发展的重点仍在还是放在游戏业务及新媒体项目上。
Q:公司游戏产品上微信的可能性？
A: 未来公司产品上微信平台的可能性是存在的，公司也在积极准备，上不上微信最重要的还是看游戏的品质。除微信外，目前公司也在与腾讯的其它游戏平台（如QQ大厅等）合作。公司今年整体计划有十款以上的游戏投入运营。
Q:游戏业务并购方面还有没有安排？
A:目前游戏产业是资本投资并购的热门，导致相关游戏标的公司的价格被炒得很高。公司的并购发展必须建立在防范风险的基础上，在此前提下公司一直在持续关注相关并推进并购业务。
Q:漫游谷的另外30%股权在什么时候收购？
A:漫游谷2014年的业绩经审计达到对赌条件后，公司将按协议约定对其另外的30%股权进行收购。
Q:公司对2014年业绩的展望？
A:公司2011年换届选举后，以三年为一期对经营层管理团队有相关考核。2014年度是本届任期的最后一年，主观上我们还是希望能完成考核目标并为此全力以赴。
Q:传统媒体业务对公司业绩影响还是很大？
A:传统业务存在趋势性的下滑。公司在积极寻求并实践传统媒体业务的内生性横向拓展，通过采取印刷向商印包装拓展、发行向电商物流拓展、广告向户外智力型业务拓展等措施，与传统业务产生一定的协同效应，以延伸传统媒体产业链，对冲传统媒体下滑势头。
Q:户外广告在公司2014年整体业务中的占比是多少？近两年公司对户外广告业务资金投入有没有计划？
A:公司户外广告业务目前在公司整体业务中的占比还不到10%，但发展空间很大。一方面存量业务稳步提升，另一方面公司也在继续积极获取优质户外资源，未来希望户外广告业务其能够成为公司业绩的稳定增长点。公司对户外广告业务资金投入的规模要视标的情况而定。
Q:公司如何确保未来公司已并购业务的持续增长？
A: 公司多年以前就在埋头做新媒体，而不是现在才跟风追热点。以收购梦工厂为例，从财务角度看，公司投资的PE不高，实际投资额3个多亿，但每年都有5千万左右的净利润回报，回报率还是比较稳定的，只不过没有达到资本市场的超额预期而已。从产业发展看，梦工厂的收购对公司在新媒体游戏行业下一步的发展有积极影响，为2013年实现成功并购漫游谷打下了基础。阶段投资是产业实现的手段而不是目的，产业的运作是一个长期过程。作为游戏公司，产品的研发能力是其核心竞争力之一，我们在考察项目时更关注团队的后续研发能力，关注团队建设与稳定。
Q:新媒体和传统媒体对激励机制有不同要求，公司如何保证新媒体团队的稳定性？
A:游戏行业的薪酬水平在传统媒体之上。我们通过有市场竞争力的薪酬，通过股权等市场化激励措施留住人才。公司游戏、户外广告等业务都是引进的团队，如裘新等专业人才不仅留住而且还进入到上市公司的管理层，负责并参与整个公司的新媒体业务发展。
Q:公司在互联网广告和移动互联网广告业务方面有无考虑？
A:公司对互联网广告进行过尝试。我们认为如果没有掌握核心资源，仅做代理是没有长期的发展前途的。
Q:漫游谷下半年有无产品推出？
A:漫游谷下半年有多款产品计划推出。
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