调研问答全文
东江环保 (002672) 2015-07-14
主要交流内容如下：
1、 目前公司的产能规划落实情况及开工率情况？
公司目前工业废物资质核定量约70多万吨/年，包含无害化和资源化。目前公司的产能利用率约80%。
今年有比较多的新增量，资质量在年末会有大幅提升，包括新建的江门项目、新疆克拉玛依都即将投产，扩建的嘉兴德达、沙井基地和惠州基地、沿海固废等项目下半年投产，还有收购厦门绿洲、珠海永兴盛、湖北天银、河北衡水等项目。预计年末资质量较去年年末有1倍以上的增长，不过全年看产能利用率不会很高，主要原因是部分项目是下半年或者年底投产。
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2、公司远期规划以及无害化、资源化业务的配比？
公司的规划是3-5年内，在今年年末产能的基础上，产能再增长一倍以上。目前无害化占比越来越高，在5年规划中，目标是无害化占比50%，和资源化的配比达到1:1。
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3、公司对行业供需形势的判断以及地方政府发放危废处理牌照的依据？
从现在行业供求关系上看，供给严重不足。预计未来3~5年危废处理设施缺乏的局面会持续，行业达到供需平衡需要更长时间。
不同地区的地方政府根据市场需求，以及当地已有的处理设施来规划危废处置产能，并且要符合严格的土地环评等审批要求，牌照是受到控制的。
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4、目前危废行业景气，是否对于公司收购或异地扩展带来难度，东江的相对优势体现在哪里？
技术和管理经验很重要，东江在这方面有独到之处。环保标准严格之后，产废企业及处理废物的企业环保不达标都将面临刑事责任（超过3吨、不达标等），不规范处理从罚款变成刑事追责。很多小企业技术和管理跟不上，这导致其迫切寻找规范的大企业进行合作。这种情况也会促使地方政府引入有实力的企业进行合作，寻找拥有更好的设施和更好的管理模式，将当地的危废处理好，而不是简单靠关系、资金。
未来供需平衡后，企业的竞争会转移到技术、经验、成本控制等层面，东江在这方面优势突出。
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5、能否从宏观、行业、公司长远发展的角度，介绍一下公司的业务布局？
东江的发展要立足危废，做大做强，在工业危废领域一定要保持龙头地位。目前公司也在介入市政项目，例如餐厨垃圾处理、填埋气发电等，和公司发展相匹配的时候做一些市政项目，但不会投入太多资源。
公司做业务布局会从市场需求和环评两个角度考虑。例如长三角地区的制造业发达，通常每个地级市都有1~2家企业，但仍不能满足当地的危废处置需求。
危废区域布局方面，在工业重镇充分布局。长三角方面，江苏在昆山和沿海固废项目基础上，今年底完成3~4个点的布局。浙江从嘉兴德达出发，今年有望完成3个点的布局。未来江西项目会很快建成，作为唯一一家省级危废中心，布局会辐射全市，市场预期很好。公司在湖北、河北已有项目落地、后续可能还会有其他项目形成。山东的布局也在密集推进，可能很快会有项目。在广东地区，除了新收购的珠海外，还会继续加大布局。
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6、公司新进入一个区域后，项目的业务量如何保证，新项目产能利用率情况？
在项目落地之前，公司会做充分的市场调研和可行性研究，分析当地工业企业分布，每天的产废量、废物的种类、成分，，现有处置能力等因素。
项目投产之后，在起步阶段，60%的产能利用率是必须保证的。在环保监管力度加强之后，环保废物持续井喷式增长。业务量和废物来源不是公司担心的问题，在资质拿到、设备到位之后，很快就能满负荷。
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7、制约已收购项目能力释放的关键因素？
最主要的因素在于前期环评批复时间长，环评过了之后，建厂约1年时间，投产验收半年时间，最快一年半。后期可控，前期不可控。
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8、公司目前处于大发展阶段，如何应对人才和资金需求的挑战？
公司处于快速发展过程中，人才一直比较紧张。公司对这个问题比较重视，要求每个项目的负责人一定要带储备人才，依靠公司自身培养，现在能够满足公司发展的需求。很多关键人员在公司工作了10余年，管理经验丰富。
除2012年A股上市融资10个亿外，公司近年没有在股票市场融过资，资金主要靠银行贷款和自有资金沉淀。从优化融资结构和公司业务发展的角度，公司现在有融资需求，如果今年股权融资做得成，明年会得到更大发展。
9、公司家电拆解项目目前状况？
公司的厦门绿洲和清远项目都已取得13万吨每年的资质，湖北孝感项目近期也可拿到资质。
随着市场竞争的加剧，该项业务盈利水平受到影响，如果加上财务成本，目前很难挣钱。对于家电拆解业务的发展，公司暂时不会大规模扩产，主要过加大产品深加工，挖掘废物潜在价值，同时探索新处理品种，从而提升竞争优势。
10、 公司接管了厦门绿洲，目前该项目有什么变化？
收购厦门绿洲，目的是布局福建，项目的战略意义远远大于财务方面的意义。公司取得全面主导权后，现已完成市场的布局，今明两年危废处置规模会大幅提升， 虽然今年厦门绿洲业绩不会如原来预期高，但有利于中长期站稳福建市场。
11、因为目前第三方处理不足，企业是否会自发建设危废设施？
国家鼓励企业自己建环保处理设施，但危废处置设施比较特殊，投资大、审批难，专业技术要求高，除非企业特别大，不然没有规模效应，而且企业建起来之后运营成本非常高，也不专业，因此并没有看到有太多这样的情况。
12、资源回收增值税退税问题？
该政策总体上偏利好公司，但是因为办法刚出台，具体细则还没有，因此还没有准确的数据。
13、如果出现小概率事件，影响到公司的定增方案，公司有没有相应的预案？
公司正在积极考虑各种维护股价稳定的措施， 我们始终坚信市场会发现什么样的公司有价值。
公司会保持和投资者的良好沟通，参与定增的投资者也是看好公司长远的发展，锁定三年，并不会太看重一时股价的涨跌。我们对成功增发还是充满信心。 但如果出现极端情况，价格到了一定水平，公司会相应的启动预案。
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