调研问答全文
光线传媒 (300251) 2015-08-21
董事长王长田：
总结上半年业务收入上有所增长，然而票房暂时未达到预期，电影成本相对偏高导致利润有所下降，再加上财务费用部分的大幅度增长使得光线上半年业务状况未达预期。为了完成年度计划，公司在业务和投资上进行了布局，为今后发展创造有利条件。
接下来看公司年底前和明年上半年的业务状况。下半年9月份开始到年底已暂定9月25日上映《港囧》、10月26日上映《 陪安东尼度过漫长的岁月》、 10月30日上映《我是证人》、12月3日上映《怦然星动》、12月18日上映《鬼吹灯之寻龙诀》、12月24日上映《恶棍天使》。11月份的影片还没有完全确定。预计下半年光线电影票房可能会超过35亿元，加上上半年12.87亿元，公司将有望达成票房目标。
今年电影品质和规模超过历年。下半年开拍 的影片有15部左右真人电影，动画片和电视剧15部左右，包括《美人鱼》、《从你的全世界路过》、《全民危机》、《谁的青春不迷茫》、《大鱼海棠》、《秦时明月系列》、《暴走漫画》原作品改编、科幻题材的《三体》、日本著名科幻题材的《嫌疑人X的献身》、国际影片的《疾速天使》、著名IP改编的《东宫》、《古剑奇谭》、《笑傲江湖》以及饶雪漫的一部作品等。IP影响力及主创能力都能体现出高品质电影作品。年底开拍三部电视剧《诛仙》、《生个孩子吧》、饶雪漫作品改编的《左耳》，取得了一线卫视的播出意向。公司储备的IP超过100部/集，处于不同阶段的超过60部/集，包括编写剧本 寻找导演 演员以及前期筹备等等.同时加大中大投资规模的电影投入，具体细分上保持喜剧和青春两个领域里的领先地位，拓展系列影片类型等形态。接下来业务上动画电影业务会有重大的一个飞跃，目前筹备制作中的动画电影项目超过40部/次，正在制作的有8部，包括4部真人电影，13部网络动画大电影，网络动画是一个新的类型，我们进行了很大的布局，一方面是为了未来的院线动画大电影做铺垫，相信会对动画产业和动画片制作产生比较大的影响,为先看网络院线定制内容开拓新的电影形态，此外有10部以上国外著名动画片IP, 采取合作制作方式。投资的动画公司会超过10个，到年底会有15个动画公司的投资。
公司成立的新品牌青春光线致力于与年轻人密切相关的影视IP的研发，影视作品的出版以及青春影视作品的制作和宣发，年轻艺人的签约和培养。目前已经签了几十个作者，其中多数作品已经和国内最好的出版社和出版公司形成了委托出版关系。这是我们进入到IP前期领域的主要步骤。
对外投资方面，38家已经确定和基本确定的，同时还有三家基金。经投资的有26家，8家影视，6家新媒体，4家游戏，7动漫和1实景娱乐。基本确定的9家，其中包括4家出版合办犬类，3家动漫，2家影视。洽谈中的公司有3家，影视、游戏、文化金融类各一家。更加完整的覆盖早中后期，建立内容联盟，并包括周边。将来会成为内容加渠道的产业链系统，其中天神娱乐已经上市，欢瑞世纪重组即将完成，新丽传媒等待上市，目前计划融资公司中平均增值超过10倍，还有一部分公司正在筹备挂牌新三板，让其获得独立的发展空间，并保持业务上的联系。
先看网络正在调整股权结构，光线拥有更大的主控权，产品是在整个视频领域比较有创新性的，版权方面已做了规划，视频行业流行的交易方式，已购买的版权可以交换到同样票房的影片，然后再到市场购买剩下的版权，再加上公司的版权储备，将来会成为版权线保证来源不断。先看网络还有一个优势就是电影项目的定制，目前已经预定了部分电影项目，向内容方定制内容，生产上是开放的，这就是当年的HBO和Netflix的运营模式。现在在做初步测试和开发，反映很好，其中开辟了电影发布会和电影首映会的直播，最近几次直播平均在线人数超过100万（仅为测试阶段数据），弹幕数量超过600万（单次）。
我们未来的布局非常清晰，两条腿走路。一条是内容联盟策略，一方面是通过投资形成紧密的投资联盟，另一方面是通过业务变成合作伙伴，光线的布局是深度最深 广度最广的一个公司，这可以保证我们有源源不断的内容来源，由于数量比较多，我们可以精心的打造，同时提供营销上的帮助。在内部，我们的目标是培养20个制片人或项目经理，每个人能掌握电影前期到后期的所有环节，把握或运作电影项目，每个人每年运作1.5个项目，一年就有20多部项目。我们接下来要提高运作水平，尤其是前期项目管理和内容研发方面。我们会形成国内最大的内容创作团队。在内容创新上 ，已与欢瑞世纪开创中国式的美剧就是网剧，创造了中国电视剧单集最高收益。在超级季播剧方面会继续拓展。
接下来开辟新的方向就是网络电影，长度规模都不如院线电影，题材更加多样，制作难度较少，这个最重要的是IP，为院线电影做铺垫。在渠道上就是要做中国的Netflix，核心是内容公司。
今年下半年计划做一笔公司债，20亿元，用于强化对内容的投资以及投资新的内容有关的公司。加上上一笔融资28个亿，我们会成为在影视领域现金最多的公司，任何一个互联网公司都不可能拿出这么多钱用在内容上，而我们会全部投资在内容。
各投资机构问题
问：动漫公司这么多能不能找家上市？
答：已有运作新三板的公司
问：电影这个行业遇到成本上升问题，IP成本上升？《大圣归来》为什么退出？
答：整个电影行业不可逆转的成本上升，为了应对这个问题，要制作高票房影片消化成本。IP现在大家在抢购，如果从长期看，热门IP成本还有上升空间，因为中国整个版权和编剧占成本的比例低于国际市场的，如何辨别哪些公司IP有价值就变的非常重要，光线是有经验的。从去年开始，我们要培养新人，利用青春片的影响力和项目，大量签约新人，降低艺人成本，增强掌控力；IP 方面，我们现在介入前期，前期锁定IP，在内部成立青春光线，从作者开始研发IP。关于《大圣归来》，简单来说光线放弃了短期收益，取得了长期的价值。
问：担忧《大鱼海棠》这部电影能否如期上映？进一步的规划是什么？
答：《大鱼海棠》在光线进入后项目推进很快，现在制作大部分已经完成，制作团队要求极高。项目在明年1季度能达到上映条件，然而上映时间待定，预计在暑期或之前可以上映。
问：从动画电影、到玄幻、青春、喜剧类型很多，筛选IP标准能否介绍下？
答：喜剧类型IP基本上是原创，青春类、爱情类IP很多，魔幻类IP会选择合作的方式。还有些散文体的IP研究开发，目前光线只有光线是可以做出来的，青少年的IP研发光线是最早关注和开发的，其中就有《查理九世》，这个作品的IP价值很大。还有的IP需要很强的转换能力，比如日本的一些IP，可以面向中国市场去开发，需要很强的实力和沟通渠道。刚才我也谈到了光线的合作联盟，内有很多公司，他们的电影项目也是光线的IP项目，会先咨询我们的意见，如此一来几十个合作伙伴的覆盖面会比我们大得多。
问：未来还有没有新的投资方向？未来这些公司投资会算到哪些财务类型？
答：未来在范围上不会有不同，投资规模上会有所增加，逐步增加投资比例。另外我们还会组建公司。少数股权是投资收益，一般是成本法或者权益法合作，上市后是可供出售金融资产，在卖出后会有投资收益产生。
问：电影是否亲自参与项目？如何把握青春类型的电影项目？
答：我会看很多剧本也会参与讨论，我认为这是管理者必须要做的事情。不会完全按照个人喜好来确定，决策的过程是很多人参与的，我是最终拍板的。
问:估值提升角度的亮点？光线比同类公司的强点？
答：电影公司的核心就是内容，就是项目，其他都是副产品。电影公司第一是有足够的项目，第二是在这些数量中要有大成功的产品，其收益可能会高于小项目10部以上，第三要有持续运作能力，第四发行营销能力对电影公司还是很重要的。
问：动画电影的成人化拐点何时会出现呢？成人对动画的诉求是什么？市场容量怎样？
答：拐点已经出现了，只是大家都没有关注到。从明年开始中国的动画市场会形成一个大票房动画片数量上会形成突破，会有好几部动画电影产生1亿以上规模。目前年轻人的动画片数量很少，少儿动画存在，但是市场会缩小，青年动画会井喷。接下来会是合家欢的美式动画，最终大票房作品的美式合家欢动画，青年动画也会有很多。
明年不止一部动画片突破5亿，后年会有突破10亿的动画片，光线希望有5个项目在前十，前20个最好的动画IP中光线希望能占到超过10个。动画片真正价值在后续电影运作成本是不断降低的，动画电影IP的游戏授权、网络授权、甚至主体公园等的授权费是非常可观。
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