调研问答全文
厚普股份 (300471) 2015-08-27
1、天然气行业的爆发期是否已过？该行业的前景和未来怎样？
能源是国家经济发展的命脉，能源安全至关重要。目前能源除石油、煤、天然气等化石能源，还有：风能、太阳能及核能等。从社会安全考虑，反对利用核能的呼声很高，风能和太阳能由于不易储存、供应不稳定、地域限制等缺点，成为主要能源还需要一个相当漫长的过程。在这漫长的过程中，世界能源消费仍以化石能源为主。石油储量有限，而煤炭的污染很大。2013年，全球天然气占一次能源消费总量的比例已达到24%，美国和亚太地区分别为30%和11%；在天然气资源丰富的俄罗斯，天然气消费占比高达53%。据BP公司《2035年世界能源展望》，2035年天然气在世界一次能源结构中的比例将进一步增到26.1%，未来20年天然气需求年均增速约为1.9%。我国仍然停留在“煤炭时代”，能源结构以煤炭为主，天然气仅占5.8%，仅为世界平均水平的27%、美国的5.4%、韩国和日本的11%～13%。因此，虽然目前天然气行业存在许多不确定因素，但我们认为其未来蓬勃发展的主旋律依旧。
天然气良好发展前景表现在：一是社会对环保的诉求日益高涨，能源的清洁化转型迫在眉睫，天然气作为清洁能源有广阔的市场需求；二是世界天然气资源潜力巨大，供应充足。任何事物的发展都应遵循螺旋式的上升规律，没有只涨不跌的市场，在所有主流能源中天然气含碳最低，在所有清洁能源中天然气价格最低，因此我们判断天然气行业仍将处于快速发展通道。
2、石油和天然气价差对公司有何影响？
石油与天然气的价差关系对天然气的推广利用具有重要影响。如果价差温和缩减，将挤出部分实力较弱的竞争对手，有利于天然气加气站设备行业的产业整合和包括本公司在内的领先企业的持续发展；但如果价差大幅度缩减，将在一定程度上减少天然气汽车的使用量，从而影响运营商对天然气加气站的建设投资，导致运营商计划建设加气站数量减少、已经计划建设的加气站停建、缓建等，对加气站设备的需求将减少。
目前，国内汽柴油与天然气的价差在各省市存在区域性的差异，因此各地的建站速度也存在差异。以四川为例，今天成都地区的汽油、天然气价格分别为：93号汽油每升5.75元，天然气每立方米3.7元（1升汽油与1立方米天然气热值相当），两者之间还存在30%以上的价差，所以油价的下降对四川天然气的推广利用影响不大。2015年7月，四川省发改委印发了2015年-2018年加气站布局方案，期间规划建设153座加气站。
近日，有消息称国家发改委牵头制定的气价调整方案已基本确定，非居民用气将再次下调。价格的理顺有利于天然气行业的可持续、健康、快速的发展。
3、公司未来两、三年业务会增长吗？
油价的下降使目前的天然气行业处于“寒冬”。公司积极制订应对措施、调整营销策略和营销力度，同时在企业内部进行精细化管理，挖潜降耗，优化生产工艺流程，提高生产效率，降低生产成本。同时，公司还积极加大新产品、新业务、新市场的开拓力度，对未来两、三年的增长是充满信心的。
4、从2015年半年报看富瑞特装和公司的净利润差异为何这么大？
公司与富瑞特装主营业务存在差异。公司业务收入主要来自天然气汽车加气站设备业务，富瑞特装业务收入主要来自低温储运应用设备业务。公司主营业务一直为专业从事天然气汽车加气站设备及信息化集成监管系统的研发、设计、生产、销售和服务，主要产品包括CNG加气站加气设备、LNG加气站成套设备和专项设备及CNG/LNG信息化集成监管系统，同时提供零配件销售和维修服务。所以，虽然同处于天然气行业、在“寒冬”的情况下因具体业务不同，影响的程度是不一样的。
5、公司半年度报告披露订单有所取消，请问是何原因？
天然气加气站的建设程序比较复杂，用户需要办理立项批文、安评环评、土地规划使用许可等许多手续，从规划建站开始到最终建成往往所需时间较长。有些客户自身虽然有建站计划，但因种种原因终止建站，主要原因有：1、暂时没拿到规划立项批文；2、国内汽柴油价格持续下跌导致油气价差缩减，暂时取消了建站计划； 3、在建站过程中遇到了其他问题。上述原因，造成客户建站计划搁浅，所以公司订单被取消。
6、请问公司的横向发展领域是什么？
目前，公司的产品主要用于车、船天然气加气站建设，其实还可用于民用燃气、城市调峰等广泛领域。相关情况请关注公司的公告。
7、请问一线、二线和三线城市的公交车、出租车的改装费用是多少？
非常抱歉，各地改装费我们不清楚。
8、请问公司新增订单情况怎样？
截止2015年6月30日，公司未执行完的订单数量总额为13.77亿。上半年LNG设备新增订单2.6亿元，CNG设备新增订单0.6亿元。
9、公司半年报披露上半年公司的经营性现金流量净额下降，请问是什么原因？
主要是公司上半年销售回款较去年同期有所下降。公司在下半年工作中将加大对应收账款的管理，加快货款回收力度。
10、为何公司的股权激励只强调了营业利润的增长，没有提净利润的增长？
根据本次股权激励方案，公司业绩除满足相关营业收入增长目标外，2015-2017年，各年度归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负，上述净利润是指在扣除股权激励计划对于公司净利润影响后的数据。
2015年7月下旬拟定本次股权激励计划方案，按预计授予价每股140元测算，公司首次授予的限制性股票成本约为22,400万元，应分摊计入公司2015-2018年损益的金额分别约为4,728.89万元、11,200.00万元、4,480.00万元、1,991.11万元 。
公司过去三年净利润平均值为1.44亿元，以2016年业绩考核为例，如果公司限制性股票2016年要顺利解锁，按照上述股权激励计划对于公司未来净利润摊薄的测算，公司2016年净利润需要至少达到2.5亿元左右，因此本激励计划事实上隐含了对公司净利润指标的考核要求。
11、全资子公司成都华气厚普电子技术有限公司去年的销售收入为1.2个亿，净利润为什么就有0.9亿？
成都华气厚普电子技术有限公司（以下简称电子技术公司）的主营业务是根据厚普股份现有产品结构和未来研发方向，专门从事加气站设备配套软件的研究和开发，并定向厚普股份销售。厚普股份购买软件之后，将其整合安装于自身生产的加气站设备中，并向下游客户整体销售。上述软件系厚普股份加气站设备产品的核心技术，有助于提升厚普股份加气站设备产品附加值。加气站设备软件安装、调试、维护、升级等售后工作较为复杂，专业性强，电子技术公司同时负责加气站设备软件相关的个性化售后维护和产品升级工作。
厚普股份在采购电子技术公司的软件产品时，根据软件本身的版本、技术含量、研发投入占比、设备不同型号的销售价格等因素，确定CNG加气站设备软件价格为设备的20%至25%，LNG加气站设备软件价格为设备的10%至15%，其净利润率符合软件企业的特点。
电子技术公司利润率较高，是因为电子技术公司作为软件企业，具有较高的毛利率。
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