调研问答全文
四维图新 (002405) 2015-08-31
问题一：利润和收入增长不匹配的原因？公司半年报披露，综合地理信息服务毛利率下降主要是因为其中需要提供包括软件、硬件在内的毛利率相对较低的整体解决方案的业务收入比重增加所致，请程总具体介绍下受哪些方案的影响？
程鹏：车联网系统开发和集成的毛利率相对较低，利润和收入增长不匹配的原因，一是受股权激励成本的影响，二是新的车联网业务尚在培育阶段，投入较大。
问题二：公司车联网业务在生态圈的定位？与国外的合作态势和进展情况？公司股东持股都不高，未来股权有何考虑？
程鹏：公司车联网业务成长迅速，目前公司产品主要分为四个板块，包括地图、动态交通信息服务、车联网以及涉及商业智能、智慧规划等业务的板块，目前商业模式都在探索阶段，在市生态圈中公司是一个位置服务商。公司在海外有一定的影响力，从2010年收购Mapscape以来积累不少海外人才，未来公司一定会向海外发展，但具体战略尚未确定，仍在多方洽谈比较过程中。目前公司股权结构合理，有利于公司发展，如果未来出现更有利于公司发展的机会，公司也不排斥。
问题三： 公司WeDrive目前与哪些厂商有合作？公司车联网云端平台进度如何以及未来规划？图吧OBD产品的用户量以及未来规划如何？
程鹏：OBD模块是为了通过收集数据建立用户使用习惯的模型，整体战略目前以数据、软件服务为主，未来希望提高数据能力来集成安全的车机服务。云端服务包含建立服务、能够接入多种数据源以及拥有大数据处理能力，公司会在关注数据安全和个人隐私问题的基础上进行服务推荐，这是未来发展重点。WeDrive目前在不断改版升级，采用互联网的打法进行市场推广和举办发布会，目前已经有前装车厂移植了公司的部分应用，后装市场会使用公司的品牌，今年会逐步落地。
问题四： 公司前装操作系统的覆盖量级是多少？公司前装导航软件仍采用传统license模式，是否会影响未来收入？
程鹏：前装量级目前在几十万，明年会过百万。地图目前仍未免费，有价值的专业的产品仍是市场所需，未来实时更新的高精度的地图数据很难盗版，地图已经不简单是个数据，而是大数据服务。
问题五：目前车载产品的使用率不高，公司有何措施？未来与保险公司合作的设想？
程鹏：目前这类服务类产品区别不大，公司真正投入较大的有两部分，一是混合导航，另一个是高精度、高自动驾驶到无人驾驶地图等，包括目前公司正在考虑的语音操控问题，这些都属于刚需，解决刚需才能真正解决用户体验问题。不同保险公司有不同诉求，目前正在探讨中。
问题六：公司如何考虑海外市场地图数据的积累？对和骊安基于安卓的操作系统的评价以及还存在哪些问题？
程鹏：国际化就是从数据开始进行，公司使用自己的平台和数据处理能力来接入当地资源。车载的操作系统与手机相比要求具有很高的稳定性、启动速度快，公司是第一个使用安卓作为核心投产于前装的公司。
问题七： 目前百度、腾讯等把数据供应商作为他们生态圈的一个环节，未来公司与百度、腾讯的合作模式？
程鹏：公司的定位是先将数据做好，提供更多的数据服务。
问题八：由于股权激励问题，公司利润增速慢于收入，明年公司如何权衡增长与费用间的关系？
程鹏：公司必须保证业绩增长才能兑现股权激励，员工一起努力，开源节流，不断创新提高效率。
郭民清：股权激励确定时已对股价和授予关系进行测算，对于公司来讲就是做好业绩来支撑相应股价所对应的成本，股价的高低从大盘来讲市场行为多于个股行为。
问题九：公司是如何把握风险的？
程鹏：风险总是存在的，要全面评估，考虑公司未来长远的价值。
问题十： 高精度无人驾驶只做地图还是介入控制领域？技术上瓶颈在哪里？
程鹏：本人对无人驾驶持乐观态度，已经看到很多相对成熟的方案。技术上瓶颈不大，法律和伦理道德上的瓶颈更大，这也是未来发展的趋势。
问题十一： 毛利率未来几年的预计？智慧城市进展如何？
郭民清：公司毛利率逐年递减，因为地图业务的利润较高，而其他板块的利润相对较低，公司总体收入上升，地图收入也在上升，但所占比例逐年下降，其他版块业务收入所占比例则逐年上升，由于股权激励成本的摊销与前沿技术的投入使得毛利率下降，但公司总体业绩仍会增长。
程鹏： 智慧城市业务方面，公司的城市规划软件目前是市场上使用最多的，先将基本的城市规划落地，目前对公司整体收入利润贡献不大。
问题十二： 公司与嘀嘀未来合作如何？
程鹏：公司与嘀嘀有战略合作，双方数据共享，进行平台开发，是业务上的互补。
问题十三： 导航电子地图和车联网在前装和后装的市场份额？ 商用车和乘用车车联网的收入比重？
程鹏：导航电子地图前装市场份额在60%-70%左右，后装市场份额很小，但公司也在积极探索后装市场，未来份额会提高。商用车领域公司排在前三名，乘用车市场起步快，车厂具有优势地位，发展趋势不错。
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