调研问答全文
合康变频 (300048) 2015-09-14
一、副总经理兼董秘、财务总监刘瑞霞女士对公司经营情况简要介绍
公司的主要产业是生产制造高压变频器，这几年，围绕高压变频器产业，公司进行了上下游产业的扩展，通过并购公司和引进优秀团队的方式，降低了公司的成本，比如合康电气的开关柜、上海北变的变压器、武汉合康的母排等产品；通过与南自的合作，扩大了公司在华电集团的市场份额和影响力。目前武汉合康已经具备了变压器的生产能力和成熟技术，为了进一步降低生产成本，公司上半年出售了上海北变子公司全部股权。为了增加公司产品的协同效应及产品技术，扩大公司的市场份额，去年又并购了东菱技术（主营业务是伺服电机、驱动器、编码器）、新设立了为新能源客车配套系统的公司（合康动力），今年布局新能源汽车租赁和光伏发电领域 。通过新能源客车租赁带动新能源客车配套系统的销售，本次协同效应有三个方面的意义：第一，响应国家的政策，大力发展新能源汽车产业，通过获得新能源补贴，降低成本；第二，开拓新能源汽车租赁业务；第三，通过集团内部产业链的拖动，有助于提速新能源配套系统的销售。
截至目前，公司已逐渐形成了包括高、 中低压及防爆变频器在内的全系列变频器产品、伺服产品、高效电机、新能源汽车及相关产品，形成了较为完整的变频器产品线、工况自动化控制产品线，进一步优化了公司的产品结构，丰富了公司产品的应用领域，满足了客户多元化需求，提高了公司为客户提供整体解决方案的能力。
除此之外，公司拟通过发行股份及支付现金购买资产的方式，大力拓展节能环保领域业务，使节能环保领域业务成为公司新的盈利增长点，此标的公司业务范围涵盖节能、环保、资源综合利用等领域，包括垃圾填埋气利用及垃圾综合处理、工业余热余能利用、难降解污水处理、工业节能改造等。当然此事项存在不确定性，尚需股东大会批准、中国证监会核准。
二、机构投资者互动交流：
1、公司高压变频器的市场份额。
答：公司高压变频器的订单额，2014年市场占有率占16%，2013年市场占有率占10%-11%，2012年市场占有率是13%左右。
2、高压变频器和低压变频器哪个门槛高？
答：高压变频器和低压变频器的门槛都高。
高压变频器着重于节能。发展时间短，不到二十年。从需求上来讲，国内主要是解决节能。在国外，会有工业控制方面的应用。高压变频器的门槛正逐渐被国内企业打开。我们公司除了节能外，在提升机方面在国内是领先的，也是国内首批在这方面实现了进口替代的公司。
而低压变频器着重于工艺控制，目前国外还是占主导的。国内，低压变频器的发展时间很长了，比高压变频器长十几年，刚开始起步的时候，解决是一些比较简单的问题。随着市场的发展，对低压变频器的需求现在往工艺方面发展，对精度的要求也越来越高。低压变频器的应用领域比高压变频器的的范围更广。在低压变频器的高端领域，国内公司还有较大的上升空间。
3、公司的高压变频器在哪些方面比国外同行要弱？
答：在高端领域，技术方面国内企业比国外要弱。比如轧机、高速列车机车牵引等领域，对高压变频器的控制要求非常高。国内企业目前还达不到这样的技术水平。
其次，国外企业还有个优势，就是配套解决能力，即以一个工程或者数个不同的产品系列来满足客户全方位需求的能力，而不是仅仅只提供高压变频器一个产品。
再次，对工艺、可靠性要求特别高的某些领域，客户心理上对国外产品的信赖度要高一些，比如石油、石化产业，由于采购习惯，或者配套需求等原因，高压变频器的国产率不高。
还有，在高端应用方面，有些元器件得从国外采购。受制于元器件无法自产是国内企业在高端领域发展滞后的一个原因。
但是在提升机方面，我们在煤炭行业领域，已经占了国外企业很大市场份额。在这方面，公司是国内最早开拓，并且在该领域销售量取得最大份额的企业。
国内企业的优势主要体现在成本、服务方面，在风机、水泵等领域，国内企业的技术跟国外差异不大。
4、目前的经济环境对我们高压变频器的发展会有影响吗？
答：因为公司高压变频器的客户主要是重工业，经济的增长率下行对我们是有一定的影响，表现在：虽然受自动化改造和高端装备升级的驱动影响不变，但是部分行业的结构性矛盾依然突出，短期内经济环境下行压力较大，变频器行业部分下游客户业绩下滑明显，如钢铁、煤炭、水泥行业，由此引起现金流趋紧，导致相关企业对新设备采购和技术改造的资本性投入有所放缓，相应对变频器的需求暂时也有所下滑。
虽然目前整个高压变频器市场总量是下降的，未来高压变频器的发展会进入平稳期，但是合康的高压变频器市场占有率高，客户认可度高，所以我们未来在高压变频器领域会维持在一定的水平，也就是说维稳。同时公司及时根据宏观环境的变化，在战略上进行调整，创新公司的发展模式，开始了向新能源、工业自动化领域的延伸，来减少宏观经济环境波动对公司的不利影响。2015年上半年，整个集团的业绩有所上升，归属于上市公司股东的净利润为2,213万元，较上年同期增加42.14%。
5、原材料有依赖进口的吗？
答：有部分原材料需要进口，如IGBT，还有一些芯片等电子类产品。
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