调研问答全文
埃斯顿 (002747) 2015-09-15
问答环节。
1、 问：请具体介绍公司机器人产品核心零部件的成本优势。
答：公司机器人产品的核心零部件优势包括自主研发生产的控制系统、交流
伺服系统、部分减速装置，这部分成本约占机器人本体的 60-70%左右。埃斯顿
机器人产业是基于自主核心零部件优势发展起来的，这些优势不仅指我们有成本
优势，更重要的是自主核心零部件带来的机器人的技术优势。基于对机器人核心
零部件技术的掌控，才可以真正掌握机器人的核心控制技术，才有可能生产出高
性能、高智能化、高可靠性的国产机器人产品，特别在智能制造蓬勃发展的今天，2 / 6
以机器人为基础的智能制造系统需要机器人拥有更多与工业互联网相结合的智
能控制技术，需要开发信息化深度嵌入的工业机器人，这些均须基于自主核心技
术和关键零部件的掌控。
2015 年半年报披露的工业机器人及成套设备产品的毛利率为 24.51%，未来
随着公司机器人数量的增长以及研发提升，毛利率将持续增长，未来盈利可期。
2、 问：目前金属成形机床行业低迷，数控系统、电液伺服产品是否有转型战略
的考虑？
答：公司的金属成形机床行业的业务覆盖剪、折、冲压、开卷较平、油压机
等，基本覆盖金属成形机床的所有领域，且市场占有率很高。虽然目前金属成形
机床行业低迷，但我们还会坚持专注于金属成形机床业务，不会转向非优势的金
属切削机床业务。
3、 国内金属成形机床数控化率仅 10%+，相比金属切削机床数控化率 70%+较低，
是否有提高数控化率以提升业绩的计划？
答：金属成形机床的数控化率较低，使得公司数控系统、电液伺服系统业务
的发展空间较大，公司提供低、中、高端不同层次的产品以满足不同的市场需求，
在经济比较低迷的情况下，我们已采取一些措施，着力通过数控化率的提高以弥
补整体行业下滑给埃斯顿带来的业绩压力。
4、 问：公司工业机器人目标客户及市场定位？
答：目前公司工业机器人主要应用于焊接、搬运码垛、机床上下料，其中焊
接机器人业务约占 50%左右，客户主要为汽车零部件、电动车生产厂商等。
5、 问：目前公司交流伺服系统主要是自用还是外销？
答：首先运动控制及交流伺服系统业务自身是独立的业务模块，主要面对纺
织机械、包装印刷机械、木工机械、金属切割、玻璃切割等行业；
与此同时，交流伺服系统是公司金属成形机床完整解决方案的一部分，并且
也作为机器人的关键部件，为公司机器人提供机器人专用交流伺服系统。
6、 问：2015 年半年度报告披露的营业收入有三部分，请进一步细分介绍？
答：半年报披露的智能装备核心控制功能部件业务上半年销售近 2 亿，其中，
金属成型机床的数控系统+电液伺服系统业务约占三分之二，交流伺服系统约占
三分之一； 3 / 6
工业机器人成套设备是基于埃斯顿工业机器人本体的标准化工作单元，以工
业机器人标准焊接单元为例，标准化工业单元中包括埃斯顿工业机器人本体、焊
枪、焊接电源、固定工作装置的变位机等；公司机器人业务下一步的发展方向将
会基于埃斯顿工业机器人本体、标准化单元，重点发展由多个机器人工作单元组
成的智能制造系统。
其他为配件销售及服务，主要是针对公司后市场的业务。
7、 问：近期新时达并购系统集成商以进入特定行业，埃斯顿是否有类似计划？
答：公司上市时间较短，但上市后公司一定会充分利用资本市场平台进行行
业收购兼并，这需要时间，同时我们也会谨慎选择。
8、 问：目前销售占比最大的交流伺服系统的功率是多少？
答：销售占比最大的为 2000W 以下交流伺服系统。
9、 交流伺服系统面对的下游行业均为传统装备制造业，如何开拓销售，会采取
怎样的销售模式？
答：运动控制及交流伺服系统产品面向的是纺织、包装印刷、机床等传统的
装备制造业，目前国内传统装备制造业虽然整体低迷，但行业正在转型升级，未
来必将通过走向自动化和智能化来提高其竞争力，埃斯顿产品顺应了这个发展大
势；另一方面，国内市场主要被日系产品所占据，埃斯顿运动控制及交流伺服系
统产品在该行业中的市场占比仅为 3%左右，埃斯顿可以通过争取更多市场份额
来赢得发展的空间。
埃斯顿目前的销售模式以分销为主、直销为辅，是该行业普遍的营销模式。
重点是配合代理商开展销售，共同拜访客户宣传产品。埃斯顿会与分销渠共同面
向终端客户，并保持与客户良好的沟通。
10、 公司业务从 CNC 跨越到机器人，在控制算法方面是否存在技术难度？
答：机床的运动控制通常是控制轴间的插补完成的曲线运动，包括空间、平
面的运动控制来完成工件加工；机器人的控制是运动机构，从机构学的角度来看，
是两种不同的控制模式，但实质是相通的，机器人的控制相对而言更加复杂。目
前公司机器人控制、运动控制共一个硬件平台，分属两个软件团队，根据这两类
产品不同的特质来设计。
11、 问：目前销售主要针对国内市场，在与日本品牌竞争时是否有政府的支4 / 6
持？
答：政府会在研发方面对公司有一些政策支持，并无针对与日本品牌竞争而
给予的政策支持。
12、 问：国外市场销售情况如何？
答：目前出口业务占比约为 5%，以交流伺服系统业务为主，公司已在土耳
其、印度建立子公司，以期进一步将运动控制、机器人产品推向国际市场，未来
出口比例会逐渐增加。
目前出口占比较高的市场主要在土耳其、印度、伊朗等中东国家与地区等，
目前快速增长的是美国、欧洲市场，主要是以埃斯顿为美国、欧洲厂商贴牌的方
式间接进入。
13、 问：是否有与机器人相关的研究所进行研发合作？
答：目前公司自身的研发主要依靠王博士的研发团队，与高校间存在少量的
合作。
14、 问：2015 年上半年工业机器人业务增长 176%，主要是哪些行业、地区
增长较多？
答：机器人业务主要来自于长三角、珠三角，应用行业主要是焊接、搬运码
垛、上下料，上半年业务的增长也主要来自于这些地区和行业。
15、 问：电力电子技术厂家纷纷进入交流伺服系统业务，公司是否有计划进
入变频器、新能源产品等市场？
答：公司暂无计划做变频器业务，未来不排除利用同步永磁伺服系统优势，
进入新能源产品市场。
16、 问：公司传统主业有所下滑，公司有何措施？
答：金属成形机床行业整体下滑，公司采取了一系列应对措施，一方面利用
公司同时掌握电和液的技术优势，在金属成形机床大力推动电液混合动力业务，
电液混合动力属节能环保产品，节能效果最高可达 65%。另一方面，公司利用机
器人优势，为金属成形机床行业，提供板材加工智能化生产线业务，从单机自动
化走向基于机器人的成线自动化，以期这两块业务能在一定程度上弥补传统业务
业绩下滑。
同时，公司正在加大运动控制及交流伺服系统、机器人及智能制造系统业务5 / 6
的市场开拓力度，争取能保持公司业务的持续增长。
17、 问：目前公司年收入约 5 亿左右，机器人业务未来三年的占比期望多少？
答：公司计划在 3-5 年内，智能装备核心零部件业务与机器人及智能制造系
统业务的收入占比期望达到各占 50%。
18、 2015 年半年度报告披露的机器人的毛利率有所上升，公司是否上调了售
价？
答：公司上半年工业机器人及成套设备毛利率上升至 24%左右，公司未上调
产品售价，主要是规模效应导致成本下降，从而带来毛利率的上涨。
19、 问：上半年公司资产减值率有所上升，请分析原因？
答：资产减值主要为公司应收账款增加后计提的坏账，受我国制造业整体资
金紧张的影响，加之公司运动控制及交流伺服系统业务和工业机器人业务的市场
开拓力度加大，公司在审慎评估信用风险的基础上对公司战略性发展的客户、部
分长期信用较好的客户适当延长了信用周期。
过去公司应收账款控制要求较为严格，应收账款一直控制在较低的水平，虽
然近期有所上升，但与同行业相比仍然控制的较好，目前公司不存在现金流压力。
20、 问：请介绍公司机器人远程诊断技术？
答：机器人远程诊断技术主要是为机器人客户提供远程服务和技术支持，包
括对机器人数据的远程采集，对机器人工作状态进行远程优化，远程监视机器人
工作状况，诊断和预报机器人可能发生的故障，并以此为基础，进行大数据分析，
向客户提供机器人使用工作报告等增值服务。
21、 问：2015 年半年度报告披露的机器人公司所得税率为 25%，机器人公司
尚不具备高新技术企业资质？
答：南京埃斯顿机器人工程有限公司已进入江苏省高新技术（后备）企业名
单，“经认定的企业，在政府项目安排和政策落实方面予以重点支持；在申报省、
市科技计划项目时，与按照国家新标准认定的高新技术企业在立项时享受同等待
遇”。待盈利指标等条件成熟后南京埃斯顿机器人工程有限公司将正式申报高新
技术企业资质。
22、 问：机器人智能制造系统未来三年在机器人业务中的占比如何？
答：预计未来三年内，机器人本体、机器人工作单元与机器人智能制造系统6 / 6
业务应在机器人整体业务中各占 50%。
23、 问：机器人智能制造系统业务进展状况怎样，主要业务方向是什么，是
否会进军汽车行业？
答：公司已设立机器人智能制造系统事业部，初期目标行业为家电及汽车零
部件行业等。
本次接待过程中，公
IR数据平台
