调研问答全文
普邦园林 (002663) 2015-09-29
1、问：公司未来的发展方向。如何选择未来收购的标的公司。
答：除了主营业务外，公司未来会考虑向环保，健康，生态三个方向转型升级，比如此次收购深蓝环保。公司收购的一个重要标准是看其是否有技术壁垒，是否符合民生的发展需求。
2、问：现在深蓝环保的运营情况如何。是否对其未来业绩预期过高。
答：深蓝环保在当地的政府资源很好，生活垃圾处理这一块的市场缺口也很大，目前也已经累积了一定的订单数量，在收购完成资金充裕的情况下，要完成约定的业绩并没有困难。
3、问：深蓝环保对普邦的主营业务贡献何时可以体现，利润情况如何？
答：根据深蓝的业绩对赌的条件和目前的订单情况，我们预计其业绩贡献明年将会有所体现。
深蓝环保目前主要是在做工程建设的业务，综合毛利率大概在40%左右，日后有资金支持可以接洽运维项目的话，毛利率水平将会更高。
4、问：目前普邦金控的业务模式。对普邦有无业绩贡献。
答：目前主要是票据，首付贷，和开发贷三种模式。因为普邦金控运营时间还只有三个月，以现在的规模来说暂时对普邦的业绩没有明显影响。
5、问：现金流对一个公司的运营发展至关重要，公司是否考虑收购一些现金流好的公司。公司是如何把控现金流的。
答：公司收购的设计类公司，例如泛亚国际，是属于现金流较好的公司类型，但是因为设计公司体量小，对总体业绩的贡献也有限。
公司控制现金流主要是通过两方面，一是通过合伙人制度，让项目经理提高成本意识，加速回款，二是谨慎选择市政项目，由于市政项目的操作（包括招投标、采购、回款等）都跟地产项目不一样，虽然其技术含量比地产园林要粗放，但是在管理上还是需要一定的适应期，因此目前公司对于市政项目的原则还是把风险控制放在第一位，规模小、地区经济条件好、合同条件明确都是项目接洽的重要考虑因素。
6、问：预计今年公司业绩如何。
答：业绩增长速度肯定会放缓，进入一个相对平稳的发展阶段。
7、问：现在公司的市政项目是否以PPP为主，有没体现出优势。
答：公司市政项目并不算多，规模小的一般都是以进度款的方式，规模大的才会采用PPP的模式。经过运作下来，PPP模式的项目选择最为关键，很多项目的回款保障条款根本达不到很多投资机构的风控标准，因此融资难度系数也不低，如果不能顺利融资，其实就跟接BT项目差不多了。因此公司还是严格对项目进行筛选把关的。
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