调研问答全文
万达院线 (002739) 2015-10-21
一、电影市场情况：
2005-2014年，中国电影票房复合增长率 31%，2015年7月单月票房54.9亿，2015年上半年突破200亿，预计全年有望达到430亿票房。
2014年观影人次8亿，年均复合增长率27%，2015年将突破12亿，其中7月单月1.5亿人次，2015年观影人次接近北美。
二、公司情况：
截止9月30日，公司共有207家影院 1849块银幕。不含收购影城，预计年底影城达到225家 银幕2000块，布局100多个城市，布局均衡。
?经营情况：上半收入34.86亿，增长41%，净利润6.29亿，增长50%。1-9月 票房收入44.8亿元，超过去年全年，增长44%，观影人次10688万人次，同比增长42%。
?万达经营结果：2014年单座产出1.54万，单银幕产出260万，排名前200名影院数量从60家到68家。
?竞争情况：万达银幕数占比在下降，2015年为6.7%，但银幕运营效率在上升，市场份额保持14%，未来的策略上，加大影院终端的数量和新建影院。
三、会员策略：
截止2015年9月底，公司会员数量超过4600万，会员对票房的贡献达到80%，持卡会员年观影次数超过6次。公司实施会员+战略，未来计划建立会员生态体系，具体形式包括“会员+网络院线”、“会员+金融”、“会员+品牌跨界”、“会员+游戏”、“会员+电影衍生品”。
Q&A：
1、万达统一排片是否会影响到各个影城排片的自主性，从而影响了对内容的掌控？
A：公司的统一排片，利用看片会对上映前影片进行评判，确定一个指导比例，允许各地影城进行动态的调整，后台同步监控。根据首日上座率，调整后续排片，每天动态调整，公司排片在业内处于领先地位。
2、公司上座率还有多少提高的空间，是不是区域上有区别？新银幕有哪些计划？非票房收入怎么增加？房租的变化，房租是什么水平，是不是保持恒定？
A：1）上座率水平高，是因为万达积累了良好的品牌，观影品质相对来讲是很高的，观众比较信赖，未来还有提升空间。
2）新银幕数量的计划，我们需要不断的拓展非万达物业，已经与中信地产、世茂等签署战略合作。万达影院平均11个月就能达到盈利期。
3）非票房收入，卖品、衍生品收入未来趋势会提高，映前广告业务会进一步拓展。
4）关于房租的变化，行业签署期限通常是15年，租金比例会有递增，但幅度不大，总体可控。
3、万达院线未来的加盟策略？
A：加盟这方面没有明确数量目标，需要跟影院投资公司洽谈，选择优质影院投资公司加盟院线，在衍生品收入，区域协同，电影广告，会员等方面合作。
4、幕威时尚2014年好莱坞影片投资比例5%-10%，但从分账收入看起来为什么不多？
A：合作最多的是派拉蒙和sony，投资从去年开始，投资有一个周期，往往在下线3-5个月才结算，随着结算周期的结束，相关收入会逐步反应。
5、电影行业增速能保持多久？
A：未来3-5年这样的增速还会持续，今年到400多亿，后年有望超过北美，第一目标位会达到800亿，800亿后会放缓，人均观影频次预计能达到3次。
6、制作方和院线方的分成比例是否会有所调整？
A：分账比例近几年不会有大变化。
7、幕威为什么会获得好莱坞投资权？慕威能否有持续发展能力？
A：慕威最初做《变现金刚》的中国区总宣发，宣发和策划非常好，获得了好莱坞片方的认可，《碟中碟5》、《像素大战》也都有参与。国内参与好莱坞投资的竞争越来越激烈，万达会运用线下的资源和终端的优势来谈合作，收购慕威后可以增强竞争优势。
8、海外的影院市值不大，盈利能力好像不是那么高，我们的盈利为什么比国外高？
A：海外市场的票房基本平稳，盈利能力也处于平稳的状态，增长情况差一些。我们对物业条件，商业条件都要求高，同时我们的管理能力也很强，万达的管理是行业公认的最好的。
9、万达院线会员计划的畅想？
A：未来会员肯定是重点，提高会员的观影体验和消费频次，未来万达要领先于行业，深入挖掘会员价值，为会员提供更好地体验。
10、怎么看待电影票房补贴的情况？
A：电商的补贴是其商业行为，而非片方行为，对影院来说基本没有影响，影院有最低票价，差额由电商补贴，长期补贴肯定不可持续，难以找到盈利模式，补贴行为客户粘性低。万达院线是第一家做自有APP，自有电商占有率保持25-30%，要形成自有的商业模式。
IR数据平台
