调研问答全文
海康威视 (002415) 2015-10-22
会议要点：
1、关于公司2015年三季度业绩说明
2、与投资者Q&A互动交流
3、投资者参观产品体验厅
第一部分：
副总经理、董事会秘书郑一波先生介绍公司经营发展情况
1、公司概况
人员方面，最新公司总人数14600人，其中研发人员约6200人；资质方面，今年新获国家创新型试点企业和两化融合管理体系贯标试点企业；场地方面，研发大楼三期目前在施工中。
目前公司拥有35家国内分公司、5个研发中心和21家海外子公司。
专利方面，已申请专利1341项（新增427项），其中申请发明专利662项（新增165项）已授权专利685项（新增208项），其中已授权发明专利200项（新增20项）。
桐庐生产基地方面，一期面积24万平方米，预计于今年年底投入使用。
2、行业概况
根据iHS行业排名，公司在视频监控已连续4年排名第一，其中DVR、NVR和摄像机方面均排名世界第一。
行业需求方面，全球诸多不稳定因素驱动行业需求。国内也不断出台新的政策法规刺激需求，如《关于加强公共安全视频监控建设联网应用工作的若干意见》要求：全域覆盖（重点公共区域视频监控覆盖率达100%，新建改建高清摄像机比例达到100%，重点行业、领域的重要部位视频监控覆盖达100%）、全网共享（重点公共区域视频监控联网率达到100%；重点行业、领域涉及公共区域的视频图像资源联网率达到100%）、全时可用（重点公共区域视频覆盖完好率达50%，重点行业、领域涉及公共区域的视频监控摄像机完好率达95%，全天候监控）、全程可控（公共安全视频监控系统联网应用的分层安全体系基本建成，实现重要视频图像信息不失控，敏感视频图像信息不泄露）。由于受今年国内经济增长不确定性的影响，行业市场的增速有所下降，但长期来看，行业市场未来的增长应该还是不错的。
3、公司经营业绩
公司2015年前三季度，销售收入增56%，净利润增39%。
毛利率方面，公司原来预期每年下降1~2个百分点。今年下滑比较多，具体原因：产品结构的变化；市场竞争；硬盘销售增长比较快（配盘）；重庆项目等低毛利率工程收入增长较快。
应收账款方面，三季度增长比较明显，但是绝对额4季度应该会下降。同时，公司一直非常关注应收账款风险的控制，公司已经建立一套应收款管理制度并做好风险控制：从总部到分公司设有独立的应收款管理团队，把控各个环节；要求部分实际控制人提供抵押担保；海外销售参与出口信用保险来加强应收账款风险控制。预计到Q4应收账款会好转。
存货周转率的提升：源于产品机构的变化，渠道产品占比提升，供应链管理效率的提升和生产效率的提升。
经营性净现金流下降：对应收款的回收会把控，客户小而分散，海康会跟小企业签回款的保函，因此对回款有信心。
国内方面，国内区域、行业、产品三维业务体系运作机制逐步完善和成熟，渠道市场继续高成长；持续推进渠道下沉；以行业为牵引，继续强化整体解决方案能力；通过流程梳理、信息化建设，提升内部管理效率。
海外方面，国际化2.0持续推进，效果显著：始终坚持本地化，坚持自有品牌为主的策略；渠道持续完善（新增韩国、加拿大等子公司）；着手海外解决方案推广；重点区域（欧美）增长势头良好；有影响力中高端项目取得突破。
4、关于四季度的判断
外部环境方面：1、国内经济不确定性增加：国内经济低位运行，视频监控市场不确定性增加；2、行业洗牌加快：龙头企业优势明显，集中度将进一步提升；3、国际竞争国内化，国内竞争国际化：中国厂商崛起，国际竞争优势渐显；4、新技术的应用：智能化的影响将超过数字化、网络化和高端化。
竞争方面，全球高速增长仍可期，但海外国内面对不同的存量和销量：海外：国际营销本土化、增量市场空间大；国内：行业增速依然不错、非传统监控视频业务拓展、视频+服务应用、存量市场带来新的商机。
市场、技术趋势及公司进展方面：物联网背景下的整体解决方案、大数据背景下的视频技术新趋势、视频存储新趋势和新产品及新行业方面，公司均有沉淀。
综合来看，公司预计2015年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为 30%--50%。
第二部分：
总经理胡扬忠先生与投资者Q&A互动交流
Q：国内行业市场是什么时候开始放缓？具体是哪些行业？怎么看未来趋势？公司有什么样的应对措施？
A：国内看到政府相关的在放缓，一二季度还不错，但三季度放缓。其他行业也有受到影响。主要是经济下行等因素的影响。政府需求是客观存在的刚性需求、不会消失，项目不会不做，但是落地时间上会延迟。政府部门今年的情况不一样，以往经费是当年没花完下一年会减少；今年则是风险加大，能不花的钱先不花。感觉来看，下降的空间可能不会太多了。明年的情况不是特别明朗，也要看国家的相关政策。应对方面，海康也经历过08年的金融危机，有过一些经验。这次面对经济下行，公司会更关注对风险的把控。比如，虽然公司的应收账款上升快，但按帐期细分看是改善的。
Q：行业的十三五规划政府有什么想法？
A：十三五规划还没出来，政府面临的挑战比较多，需要技术手段辅助，从数字化到智能化对整个行业来说是一个很大的契机。
Q：2016年在产品战略和全球化战略上布局？
A：国内市场方面，继续推进解决方案，行业细分，方案更加贴近应用。在现有产品的基础上继续深化延伸，进一步向视频内容、视频大数据等发展。海外市场方面，继续下沉，从分销体系走到集成商层级去。总体看，在战略上没有太大的变化。
Q：对毛利率的未来预期怎么看？
A：目前来说，公司自有产品的毛利率还是比较高的，有下降的空间。海康不会主动发起价格战，也不会主动通过降价来获取市场份额，希望毛利率是稳定逐步缓慢下降一些。但今年的情况出现例外，毛利率下降超出预期，源于1)高端部分行业市场三季度增速下降；2)同行竞争。
Q：海康在渠道上覆盖率多大？对渠道市场的增长怎么看？
A：渠道市场公司从2012年布局，从大的地级市开始做，未来会在更多的地级市做，虽然毛利率低些，但渠道的销售费用低很多，渠道市场的利润率可能和行业市场差不多。目前来看，渠道市场的覆盖率在增加，也在做调整和优化，把二级的大经销商变成一级经销商，渠道市场的增长比专业市场更可预见些。渠道也会受到经济影响，比如写字楼少了，增速可能也会下来。
Q：海外产品有多少是自己品牌？海外增速怎么看？
A：最初公司在国外是100% OEM产品；目前则是80%自己的品牌，20%OEM。增速来看，三季度超过60%，前三季累计增速也是超过60%。全年增速也会在60%左右。未来两到三年海外的增长应该还是不错的。
Q：海外市场的毛利率是否有改变？
A：没有太大改变，在竞争态势下，毛利率也会下降。海外竞争国内化，竞争会更大，毛利率会下行，调整完也会稳定，与国内态势类似。
Q：佳能并购Axis，对海康有何影响？近期科技行业并购频频，海康如何看待？
A：不管佳能并购Axis之后怎么做，海康都不是很担心。若佳能做整合，不同公司间整合会有很大冲突；若不整合，与以往相同。至少两三年内对海康不会有太大影响。海康的并购策略，更多的是从企业自身发展来考虑，会做的更实一些。若有跟海康业务发展相匹配，也会有适当的并购出现，不会为了并购而并购，海康是为业务经营的公司，而非为资本而经营的公司。
Q：民用市场是如何布局和发展的？萤石的发展情况如何？
A：公司民用市场业务是萤石在承接。萤石走的是1)电商渠道；2)做O店。海康做产品的开发和销售，不做安装。海康在硬件和方案上比竞争对手好，所以商业模式上不存在竞争的担忧。现阶段来看，萤石的发展与预期基本相符，没有特别的惊喜，还是在正常发展中。海康的策略是当这块市场起来的时候，公司这方面业务也能快速发展起来，并成为行业的领先者。
Q：重庆项目的进度情况及对明年收入的影响？
A：重庆项目分一期和二期，三年实施完成。一期项目是去年和今年实施，二期项目是今年和明年实施，二期与一期体量差不多。
Q：员工创新跟投平台进展？
A：目前方案还需要在股东大会上通过。这一政策是海康持续发展非常重要的，经过很长时间争取来的。这是公司的长期政策，后续会根据进展公告。
Q：视频云计算和大数据业务公司是如何规划发展的？
A：这块研发是放在海康威视研究院做的，目前有500人左右的规模。整个研究院分五大方向：视频编码、智能分析、视频云存储、视频云计算、大数据（结构化的数据分析）。
第三部分：
投资者参观海康威视产品体验厅
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