调研问答全文
兴蓉环境 (000598) 2015-11-03
问1：请介绍公司基本情况。
公司自2010年借壳上市后，实现了快速的发展和扩张。2011年公司完成非公开发行，募集资金收购成都市自来水有限责任公司100%股权后，于2012年收购成都市兴蓉再生能源有限责任公司100%股权。2013年，公司成功配股，为自来水七厂一期建设募集资金18亿。2014年初，公司成立安科建设工程公司，主要负责管网设计、施工及安装工作。2014年底公司设立中水分公司，主要负责成都市中心城区景观环境补水等生态环境项目。
目前公司业务主要分四大板块：供水、排水、环保与工程建设。公司运营及在建的自来水生产规模为239.8万吨/日；运营及在建的污水处理规模为289.49万吨/日；垃圾渗滤液规模为2300吨/日；污泥处理规模400吨/日，在建的污泥二期工程设计规模为200吨/日；万兴垃圾焚烧发电规模2400吨/日，预计2016年年底建成投运；彭州隆丰垃圾焚烧发电规模1500吨/日，预计2017年年度建成投运；中水服务规模30万吨/日。
问2：公司退出天府新区PPP项目是出于什么原因？
公司退出天府新区PPP项目是由于天府新区PPP项目管理中心结合到当前项目建设实际情况，全面统筹成都科学城生态水环境治理与鹿溪河全流域治理项目建设，综合考虑后变更政府指定参股项目公司。公司将不再作为政府指定方参与该项目建设。在未来PPP战略规划上，公司将继续作为社会资本，积极参与PPP招投标。
问3：公司如何取得国开发展基金对公司的投资及投资内容？
公司主要从事城市基础设施建设运营，受到国家政策的大力支持。公司获得国开发展基金对公司的投资是通过向政府发改部门申报，经过政府对项目审核通过后取得。
国开发展基金通过股权投资的方式，将专项债券资金3.48亿元投入公司全资子公司自来水公司，专项用于自来水公司成都市郫县自来水七厂二期工程工程项目，成都市高新区、天府新区等自来水绕城高速输水管道（光华八线—江家立交）项目及成都市郫县自来水沙西线输水管线（唐昌—绕城高速）项目建设。自来水公司按投资期内平均年化收益率1.2%向国开发展基金支付投资收益。项目到期后，公司将对上述三个项目进行回购。
问4：公司发行H股目前情况？
目前公司发行H股由于公司领导缺位，处于暂停阶段。
问5：公司毛利率下降的主要原因？
公司污水处理和自来水的毛利率一般维持在40%-50%，毛利率下降的主要原因是由于垃圾渗滤液进水水质变差，导致处理成本加大。
问6：公司垃圾焚烧发电收益如何？
公司垃圾发电项目尚未建成。价格调整将根据实际运营情况、特许经营协议中调价公式等，与政府协商确定。一般保证公司投资回报率10%。
问7： 自来水未来的增量是什么？
成都市自来水用水量每年以5%-6%增长，公司供水在今年8月份已超过去年用水的最高峰。为确保自来水供水需求，公司于今年8月份已通过投资建设自来水七厂二期（净水厂）工程项目建设规模为50万吨/天，目前该项目正在前期筹备中。
问8：公司和联合环境（现用名：中信环境技术有限公司）合作对公司的影响？
公司与中信环境的合作主要是考虑不停产、不新增占地的情况下提高污水处理的标准和产能。合资公司主要从事污水处理膜技术解决方案提供和设备、技术集成。目前该MBR生物膜技术主要用于公司三、四、五、八污水处理厂扩能提标工程上。
问9：在污水处理方面，公司未来增长空间如何？
新环保法的出台，加大了对污染企业的处罚力度，提高了管网、基础设施建设的标准。对于污水处理行业，行政壁垒相对较小，政府也积极推进PPP项目发展，对于该行业未来发展有一定积极推动作用。目前，公司也在对公司现有产业结构进行调整。目前公司的自来水制售收入占比过重，未来公司将均衡整体产业板块布局。
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