调研问答全文
兴森科技 (002436) 2015-11-06
一、公司基本情况介绍
答：公司总部设在深圳，有广州和江苏宜兴两个生产基地。
1）广州生产基地：2007年开始筹建子公司广州兴森科技即公司IPO募投项目，占地面积为120亩。厂内包含中高端样板产线、中低端小批量板产线、SMT产线、IC载板产线、刚挠板产线、军品产线、CAD事业部等。其中军工及刚挠板业务是公司今年业绩亮点，2014年及2015年上半年均实现了较好的增长。SMT产线提供本地化服务，主要为公司PCB样板、中小批量板客户提供一站式配套服务，经过前几年的积累这两年增速较快，未来计划扩大规模。IC载板产线参照世界一流企业标准配置是公司向高端制造升级的布局，投资总额5亿人民币，设计产能年产12万平方米， 达产后可达到人民币5亿元的销售收入规模，目前的工作重点依然是打造量产能力。子公司广州兴森电子在广州经济开发区，产品定位为中低端样板，目前正在对其进行技术改造，从而提升其效益。
2）宜兴工厂占地150亩，基础设施一次性建成，产品定位为中高端小批量板，已运营两年多，进展未达预期。前期业绩波动较大，已对管理团队进行了调整，到今年第三季度开始企稳，四季度如能继续保持稳定，预期明年的状况会有较大程度的改善。
二、并购外延情况介绍
答：Fineline是一家以色列贸易公司，其主要市场在欧洲，是欧洲最大的PCB中间贸易商之一，FineLine拥有优秀的管理团队和供应链管理能力，公司收购其主要是从市场渠道资源整合考虑，公司与其合作已超过十年，公司持股由25%增加至现在60%的股权，实现控股，今年3月21日起纳入公司合并财务报表范围。
公司于2013年收购英国EXCEPTION公司，其业务模块分贸易和制造两部分，在本土排名第三。收购该公司主要是提供本土化服务，进一步辐射周边国家。因业绩下滑，公司进行了管理团队的调整，对公司整体业绩造成了一定的影响，目前正在逐步改善当中。
关于全资子公司兴森香港意向收购美国纳斯达克上市公司Xcerra Corporation的半导体测试板相关资产及业务，其在全球半导体测试板整体解决方案领域具有优势地位，其主要客户均为一流半导体公司，是公司在半导体材料、半导体测试行业进一步的布局。
湖南源科创新是一家专门从事军工固态存储研发、生产和销售的高新技术企业。其主营产品包括高可靠性军用固态硬盘、高安全性固态硬盘、大容量存储阵列以及特种军用固态存储载荷，是其销售收入的主要来源，2014年销售收入1,021.84万元，今年1－6月销售收入1,462.28万元，预计源科创新固态存储业务2015年签订订单约5,000万元，收购完成后将实现良好的收益。公司收购该项业务主要是从军工业务平台和资源等方面考虑，因其拥有齐备的军工二级资质证书，使得公司的军工业务由原来的提供元器件服务向部件和产品领域升级。
三、宜兴工厂情况介绍
答：宜兴工厂是公司未来PCB业务的增长点，同属多品种小批量快速交货的管理模式。由于基础建设延误和管理团队的调整，比预期的规划推迟了近两年的时间，去年12月份单月产量创新高，今年二月份受春节假期的影响，人员流动性较大，产量下滑。基层人员的队伍处于搭建期，公司也从广州派团队对其进行管理。到今年第三季度开始企稳，而成本控制初见成效。目前首要任务是持续稳定经营状况，加强成本管控。
四、IC载板情况介绍
答：公司IC载板项目今年上半年因投入加大，导致亏损增加，IC载板业务跟公司传统PCB业务有所不同，它代表的是集成电路的最高端技术，对公司来讲是新技术，面临的客户群也不一样。目前公司客户基础已建立，产品类型CSP、FCSP都有涉及，产品良率基本稳定，订单争取较为顺利。现阶段的工作重点依然是继续提升量产能力，解决瓶颈工序工艺问题，顺利交货是关键，有望年底达到公司量产预期目标。
五、军工业务介绍
答：公司有良好的客户资源基础，近一两年公司在军工市场加大开拓力度，军工业绩表现不俗，主要原因是：1、获得完整三级军工资质；2、成立军品事业部，建成军品产线；3、提供CAD设计服务，主要面向军工客户。收购湖南源科创新主要是从军工业务平台和资源等方面考虑，因其拥有齐备的军工二级资质证书，使得公司的军工业务由原来的提供元器件服务向部件和产品领域升级。公司将抓住当前军工市场发展的良好机遇，利用公司现有的技术、管理、市场资源等优势，搭建平台，进一步扩展军工业
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