调研问答全文
富春通信 (300299) 2015-11-11
本次机构投资者调研会主要围绕公司业务情况及未来发展战略进行沟通交流，并关注游戏、影视及传统通信业务现状和未来发展。
陈宏伟先生首先介绍了公司情况：公司自2001年成立以来，专注于通信网络建设技术服务主业，致力于为通信运营商提供全流程、跨平台、定制式的通信网络建设技术解决方案。经过近十年的不懈努力，成为国内唯一的民营的通信设计上市公司。公司自2012年上市以来，公司顺应运营商转型战略及国家经济发展政策方向，及时调整业务模式，升级服务方式，快速布局内容提供业务，2015年上半年公司完成对上海骏梦网络科技有限公司（以下简称“骏梦游戏”）的收购，通过游戏业务公司实现从技术服务提供商向泛娱乐内容提供商的延伸的第一步；2015年下半年，公司与春秋时代（天津）影业有限公司（以下简称“春秋时代”）交易对方达成合作意向，发行股份购买春秋时代80%的股份，继续升级服务方式，在拓展了游戏内容业务基础上，进一步增加影视内容业务，丰富了公司的泛娱乐内容提供业务。公司在继续做大做强通信建设咨询设计业务的基础上，打造以优质IP运营为载体、以内容创新为核心，集影视、游戏为一体的泛娱乐内容提供业务，为最终客户提供多品类、多层次的娱乐体验，满足最终客户日益增长的多元化的精神需求。
机构：从公司2015年半年度报告数据看，传统通信业务收入占比还是比较大，公司未来通信业务发展趋势？明年三大运营商KPI值下降，会给公司带来多大的冲击？
公司：公司传统通信设计业务不会放弃，会继续做大做强并注重研发，为5G时代到来做好准备；另一方面拓展自主品牌，加强市场竞争力；公司通信业务未来将保持平稳并有适当的增长。
假设明年三大运营商KPI值下降前提存在，对公司会有一定的影响。随着通信设计行业竞争的加剧，实力较弱的通信设计企业会不断被优化整合，公司会利用好品牌及平台优势保持竞争实力。
机构：骏梦游戏未来页游、手游占比会是怎样的状况？
公司：手游肯定是骏梦游戏未来的主营方向，目前已投入包括《武动乾坤》、《仙境传说手游》、《三国战纪》等多款改编自知名 IP 的手机游戏研发工作。未来手游会超过页游，不过这并不意味着骏梦放弃了页游市场，骏梦游戏以研发、运营页游起家，在这块市场有着非常深厚的底蕴，页游产品《新仙剑奇侠传online》、《仙境传说》都是精品，《新仙剑奇侠传online》是由台湾大宇正版授权，“仙剑之父”姚壮宪监制，骏梦游戏倾情研发运营，360游戏中心独家联运的一款航母级双端网络游戏巨作；《仙境传说》是由韩国Gravity正版授权，骏梦游戏自主开发的集页游、端游、手游三端一体的经典系列作品。未来我们继续坚持精品战略，继续为页游市场提供优秀的产品。
机构：游戏在海外(如韩国等)拓展情况？整体游戏款式会有发展主轴吗?还是以多元发展?
公司：公司非常重视海外游戏市场的拓展，骏梦与周边的日韩、新马等国家，以及港澳台地区都有密切的合作关系，一直有产品出口海外或从海外取得IP授权。其中，骏梦的《新仙剑》、《霹雳江湖》更曾在台湾分别取得过页游人气榜和App Store畅销榜冠军的佳绩。2016年，骏梦从韩国Gravity取得正版授权研发的RO手游将问世，凭借RO这个世界性的游戏品牌，骏梦将继续扩大在周边国家和地区的影响力，并进一步拓展欧美地区市场。期待公司游戏产品未来在海外的市场份额、ARPU值、营收等能与国内持平或者更多。
骏梦游戏的产品策略是根据IP类型进行定制，包括卡牌类、动作类、音乐类等都愿意尝试。虽然骏梦已经面市的手游以卡牌类居多，不过我们已经立项研发了多款其他类型的产品，比如SNH48官方正版授权的新型音乐手游，根据《仙境传说RO》改编的多款不同类型手游等。2016年，市场将会看到一个更加多元化的骏梦。
机构：公司走“精品游戏”战略，对应成本是否也会随之快速上升？
公司：目前来看，骏梦的“优秀IP+精品游戏”战略已经在业绩获得了广泛的认可，“骏梦研发”成为了高成功率的标签。骏梦现有近300人的研发团队，汇聚了包括unity 3d、cocos2d-x、flash等方面的技术人才，运作体系已经非常成熟，成本处于可控的状态。以SNH48音乐手游为例，骏梦宣布获得SNH48授权后，很快就成为游戏圈乃至社会各界关注的热点，很多发行商和渠道商都向骏梦抛出了橄榄枝，更有许多媒体已经开始预测游戏可能取得的成绩。
机构：春秋时代上映的电影是否有主要合作的院线？主要上映的地区有哪些，是否只是二、三线城市？
公司：春秋时代电影发行目前主要是由代理商代理发行，以已经上映的影片《战狼》为例，覆盖地区包括：境内城市院线、国内农村院线、军队放映、联合院线旗下影院、海外影院等。福建恒业电影发行有限公司代理《战狼》境内城市院线的发行，北京九州同映数字电影院线有限公司代理《战狼》经电影局批准（或核准）的城市流动和农村数字电影院线及其所属数字电影放映单位的发行，华夏电影发行有限责任公司代理《战狼》中国大陆总政、武警的发行，上海百腾文化传播有限公司为《战狼》海外发行的代理商，代理日本、马来西亚、印度尼西亚、交莱、新加坡的影院公开商业性放映。上海联合电影院线有限责任公司购买《战狼》2015年6月15至2016年5月15日其大陆地区联合院线旗下所属影院的播映权。
机构：春秋时代已经拍摄完成的电影，《幻想曲》、《致命追击》、《寻找罗麦》、《商学院合伙人》、《大话西游Ⅲ》上映时间点？
公司：《幻想曲》不计划在国内上映，主要参加以欧洲为主的电影展；《寻找罗麦》，正在办理公映许可证，已取得龙标，希望明年第一季度可以上映；《致命追击》为外国影片，正在办理引进手续，计划明年开春上映；《大话西游Ⅲ》，后期制作中，计划明年暑期档上映。
机构：春秋时代电影偏小众电影，影片收入是否主要是院线收入？
公司：应该说小众电影的说法不准确，目前随着市场发展，电影分类正快速增加。分类主题并不意味着观众高度细分。我们认为我们选择不同热点和主题的影片，其实都是广谱影片。像《大话西游》肯定属于广谱的影片，《致命追击》是动作类型，也是大分类产品。公司并不只是关注细分类群体。春秋时代2015年1-8月收入全部来自于电影《战狼》，《战狼》的收入主要源于票房收入及版权收入，票房收入的来源主要包括以下渠道：境内城市院线票房、国内农村院线收入、军队放映收入、联合院线旗下影院放映收入、海外票房收入等。版权收入主要来源于国家广播电影电视总局电影卫星频道节目制作中心。
机构：2016年将上映的电影的票房预期？
公司：春秋时代预测2016年收入1.88亿元，同比增长91%，预测的收入主要来源于三部电影，即《愚人游戏》、《商学院合伙人》及《大话西游Ⅲ》，该三部电影预测收入占2016年预测收入的89%。
《大话西游Ⅲ》继续由《大话西游1》、《大话西游2》的导演兼编剧刘镇伟执导，目前已完成前期拍摄进入后期制作阶段。同类型题材电影均取得不俗的票房业绩，如2013年上映的《西游·降魔篇》是由周星驰监制、编剧、导演，取得了12.46亿的票房佳绩，2015年上映的由田晓鹏执导《大圣归来》，取得了9.56亿人民币。经查询近一个月的百度关注指数，《大话西游Ⅲ》受关注指数显著高于《西游·降魔篇2》，在近年来西游系列均取得佳绩的情况下，预测6.5亿票房是较为谨慎的。
《商学院合伙人》由张太维导演，主演为姚晨、郝蕾、唐嫣、郭富城、王一博、李晨等，目前已完成前期拍摄进入后期制作阶段。同类型的《中国合伙人》于2013年上映，由导演陈可辛执导，黄晓明、邓超、佟大为主演，取得了5.37亿的票房佳绩，《商学院合伙人》作为《中国合伙人》的女性版，并且在拥有众多明星阵容的情况下，预测5.5亿票房是较为谨慎的。
《愚人游戏》由俄罗斯著名导演谢尔盖·波德罗夫执导，预计将于11月开机。该导演执导的《第七子：降魔之战》于2015年上映在国内取得了1.72亿票房，《愚人游戏》在拥有孙红雷及范冰冰等实力影星的情况下，预测1.5亿票房是较为谨慎的。
机构：春秋时代IP储备状况？影视和游戏IP是否会实现互通？
公司：春秋时代通过与知名导演、制片人、编剧共同合作开发剧本，以获得更好适销性和商业价值的IP，比如获得较高票房的《战狼》，具有较好票房预期的《大话西游Ⅲ》，入围第67届戛纳国际电影节的《幻想曲》等。《猴王的女儿》为美国作者编著的以西游记为背景的长篇小说，该小说共三部，春秋时代拟将每部小说改编为电影剧本并搬上银幕，自创《猴王的女儿》IP。2017年春秋时代收入主要来源于三部自创IP电影，即《战狼2》、《霸天狼》（现代空战片）及《猴王的女儿》，该三部电影预测收入占2017年预测收入的73%。
公司在完成对春秋时代交易后，可以实现春秋时代与骏梦游戏精品IP的互通。骏梦游戏可以将合适的影视剧作品改编成游戏进而促进相关衍生产品的销售，顺应市场发展和用户的需求；春秋时代又可以将适合于改编的游戏作品搬上银幕，进一步深度挖掘游戏和衍生品产业价值，使得同一IP能够在影视作品、游戏和衍生品之间形成良好的市场协同效应，完善公司泛娱乐内容服务产业生态链，提高公司的市场竞争力。
机构：春秋时代2016、2017将有蛮多电影制作、开拍，资金状况如何？不同类型电影的成本情况？
公司：春秋时代2016、2017年的电影制作、拍摄都是在计划内的，资金没有问题。一部影视剧的制作是一项复杂的系统工程，参与拍摄制作的人员一般在200-400人之间，运作的资金一般在2000-10000万之间。
机构：华谊、光线未来计划每年8-12部影片，2017、2018年春秋时代电影数量是否也会不断增加？
公司：春秋时代的创始人吕建民曾成功制作、出品、发行了一大批电影作品，是比较有情怀的电影人，团队注重制作有品质有追求的电影，未来每年在保证有一定数量精品的影片推出同时，兼顾参加影展电影的制作。
机构：公司今年参股了一家动漫公司，公司未来在此方面的定位、布局是怎样的？
公司：公司未来会打造以优质 IP 运营为载体、以内容创新为核心， 集影视、游戏为一体的泛娱乐内容提供业务，继续推进投资参股和兼并收购，实现影视、游戏、动漫、音乐等互联网新媒体战略布局。公司今年在并购骏梦游戏的基础上，通过参股形式投资动漫、阅读行业，公司抓住了文化资源的互通性对于产品价值链的延伸作用这一本质，从IP和用户端，将内容和运营有效贯穿、融合并孵化精品产品，实现IP的自我培育。
机构：公司未来是否会有综艺节目、游戏运营商收购计划？
公司：不排除，随着公司未来的发展，对线上线下资源的合作会有一定的需求。
机构：公司去年收购骏梦游戏，今年将收购春秋时代，未来泛娱乐消费版图越来越大，包括游戏、影视、动漫和网络、文学，如果将公司拉长3-5年，富春通信未来是纯做IP的泛娱乐的消费公司，通信的业务比重将越来越少，还是娱乐、通信同比重发展？未来公司的性质，是定位为娱乐消费公司还是通信公司？
公司：如果把公司未来的发展比喻成大陆和台湾之间架起的一座大桥，可以将游戏、影视比作两个比较大的桥墩，影视、游戏、动漫、阅读等都是泛娱乐平台的业务内容。随着娱乐业务的发展，通信业务比例可能会有一定的下降，但是公司希望未来能实现与运营商的在第二层面合作，从传统的通信设计到内容、渠道方面合作。
运营商为了避免被管道化，其自身的定位发生了根本性变化，日前，中国移动正将其游戏、动漫、阅读、音乐、视频五大基地组建为新媒体公司，将互联网基地组建为移动互联网公司；中国联通、中国电信也在纷纷寻求转型，与滴滴打车、快的打车、京东商城等形成战略合作，通信运营商正在逐步加大对应用平台和内容的投入。顺应运营商的战略转型，公司快速布局内容提供业务，既满足通信运营商对优质内容的需求，又实现公司和运营商一起分享终端消费者对内容的消费支出。
实现从单一的通信服务企业转型为多元化的信息服务是公司未来发展的方向。
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