调研问答全文
联发股份 (002394) 2015-11-24
1.色织布产能转移和行业状况？
未来三五年内，色织布的产能主要是在中国，尤其是中高档的产能，一定不会转移。目前有一小部分产能会向东南亚、非洲转移，但转移的步伐不会太快，因为东南亚（主要是越南）、非洲的基础设施（物流运输、报关时间等）和产业链配套（电力、环保、染化料助剂、零配件、纺织原料等）很不健全。
中国的色织布产业配套齐全，未来将会从为世界品牌商提供OEM服务向ODM服务过渡，目前我们已经专门设立百人设计团队，为客户提供设计打样服务。
2.?公司目前订单情况（毛利率和需求的变化）？
当前是淡季，公司目前订单基本能够满足产能，为了订单，也适当调低报价。订单的季节性波动较大，从全年来看，需求量相对稳定，色织布主要是用于制造中高档衬衫，这部分消费群体是中产阶层，因此不会有太大变化。
3.?公司成本端的变化（内外棉价差、棉花进口配额的影响）？
目前内外棉差价不大，我们是根据预报订单，提前原料采购，保持一定的利润空间，对此利润的影响主要还是汇率的波动。
4.?汇率和TPP协议对公司的影响？
汇率波动不大，则对公司利润影响不大，若汇率突然有较大波动，则会对公司利润有较大影响，因为我们的美元应收账款一般为1-3个月，即会对1-3个月的外币收入产生影响。
TPP对公司的影响大小，目前无法预测，理论上是不利的。
5.?热电的盈利情况？
热电属于自备电厂，煤炭价格一直处于较低水平，对电厂来说，盈利一直良好，预计未来电力、蒸汽价格会有下调，但热电的产能也应会随着子公司的产能增加，而逐步增加供应，二者综合考虑，预测热电公司未来盈利不会下降。
6.?公司的转型和对资本市场的想法？
鉴于公司在全球纺织产业链中的地位，纺织产业仍是公司未来五至十年内发展的主业，将会为公司提供持续稳定的现金流。
公司也一直在寻找多元化的机会，只是苦于当前经济形势不佳，传统产业全面产能过剩，新兴产业层出不穷，昙花一现，公司一直秉持稳健的价值投资理念！公司在上海设立投资公司，也表明多元化发展是公司必须选择的方向。
7、收购热电厂40%股权后，从几月份开始全部归入母公司净利润？
从九月份开始，热电公司的净利润全部列入归属于母公司净利润中。
8、全年业绩预测如何？
在三季报预测范围之内，即2015 年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-15%到5%。
9、跨行业投资主要偏向哪些方面？
两个要求：一是能够实现稳定现金流，二是要有成长空间。
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