调研问答全文
山河智能 (002097) 2015-11-26
一、206会议室座谈
观看公司宣传片后，董秘王剑先生重点介绍了公司在高端装备制造及通用航空领域的一体两翼的发展思路。董事长何清华先生进一步阐述了公司的发展战略，并详细回答了各调研者提出的问题。
董事长强调，不管是现在还是将来，工程装备制造都会是我们的主业，公司会全力做强做大这个板块。特别是在目前经济形势不太好的情况下，公司将通过产品升级实现差异化的竞争。通过近两年的努力经营，在各方面已取得了明显的效果，特别是在高端客户营销、产品智能化、精益制造等方面均取得了较大的进步，使我们的技术优势、产品优势和文化优势在行业整体低迷期显得更为突出。
目前公司在通用航空板块所取得的成绩，也是十多年的努力探索和持续积累的结果。但通航板块与装备制造板块完全自主创新的发展思路有所不同，要获得更快的发展，通过对外的合作并购或成为比较重要的发展模式，比如此次山河智能收购加拿大的AVMAX公司。
在军工产品方面，公司跟军方的合作也有约十年时间了，山河智能2009年被授牌国家工程机械动员中心，2010年进入解放军装备承制单位名录，在军民结合方面有非常好的基础。公司近年在军工业绩方面也保持了20%-30%的增长，随着军民融合的国家战略出来，乐观估计未来这个板块也将放大到5个亿以上的规模，公司将竭尽全力为祖国的国防建设贡献力量。
主要问题1：公司如何落实在通航板块的蓝图？会不会涉及航空制造？中长期的规划和业绩的考量如何权衡？
答：早在2002年，山河就开始了在通航板块的布局。航空制造确实需要较大的投入，但公司目前对山河科技（注：参股公司，下同）、山河航空动力的资金投入都不是特别大，在资金方面并未对上市公司造成很大影响。山河科技、山河航空动力在一定程度上扩大了上市公司的品牌影响力。
此次我们收购的AVMAX公司，是北美最大的支线航空公司，拥有100余架的支线飞机，在飞机改装、维修检测方面已经达到较高的水平，也是业内的知名公司，自身的赢利能力较强。我们的中介机构进场开展尽职调查已差不多一个月，初步的评估报告也即将出来。AVMAX在未来实现盈利预期的可能性非常大。AVMAX的管理团队非常和谐，对山河智能充满信心和期待。本次虽然是收购行为，但山河智能更多的是抱以合作者的态度，把它看作是公司与公司之间的合作，甚至是国家与国家之间的合作。在前期，山河智能将集中力量完成本次收购，收购后的一段时间内主要从财务角度进行管理，在业务方面尽快加强学习，或适时将AVMAX的业务模式引入国内。AXMAX后续也可作为公司海外并购的一个平台。
主要问题2：军工产品的规模如何？
答：目前军工产品销售额近1个亿，既有型号项目也有民参军的项目，近年来这个板块业务收入增速明显，预计可占今年营业收入10%左右。
主要问题3：在目前经济形势下，公司在主营业务方面如何改善？
答：今年，公司在资产盘活、优化内部产能结构等方面做了大量工作，比如天津山河装备开发有限公司的资产盘活，交易金额扣除掉返还的政府补贴还将收回5.8亿资金，现金流大大改善，并能够直接降低公司2016年的财务费用。安徽山河面临矿山业务不景气的深度影响，一是加强与矿务局的合作，二是进入非煤掘进领域。无锡必克的小型挖掘机多路阀已经批量装车，中型挖掘机的多路阀在装车测试，年内无锡必克还中标工信部强基工程，体现了自身的研发实力。在内部管理、高管团队建设方面，也处在历史的良好时期，为公司后续发展奠定了良好的基础。
主要问题4：2016年主营业务能否扭亏，有哪些措施？
答：为应对当前低迷的市场，一是重构代理商体系，在某些区域市场收缩，选择优秀代理商；二是推进客户结构调整，关注客户质量；三是通过产业结构调整，减少信贷规模，财务费用挖潜力。四是关注海外高端定制市场，如我们在韩国市场击败了来自日本的竞争对手。五是，产业链延伸，今年收购的华安基础在澳门和新加坡基础施工市场凭借效率优势已经树立良好的口碑，今年设立的中际山河在有色冶金成套装备市场起步平稳，这两个公司明年都将有业绩共享。最后，明年在国际营销板块还有上升空间。
主要问题5：如何加快山河科技的发展？
答：山河科技的的产品线还在拓展，阿若拉两座飞机已经准备改型为机场驱鸟机、农林喷洒机、初级飞行员遴选机、航拍机，预计客户结构将发生大的变化，业务收入也将大幅增长。山河科技在大力发展专业级无人机市场的同时，也在娱乐级无人机市场投放多个产品。未来，通过国际合作，还要介入支线飞机的部件制造领域。
主要问题6：请介绍山河航空动力的情况？
答：山河航空动力自2010年成立以来，一直与美国三角鹰发动机合作开发活塞式航空柴油发动机，四缸机已经在申报FAA认证，预计明年上半年能完成认证，山河航空动力将启动国内的制造和销售业务。未来，山河航空动力还要开发更大功率的发动机，以支持山河科技开发更多座位数的公务机。
二、现场参观
参观山河工业城、山河科技公司。
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