调研问答全文
东江环保 (002672) 2015-11-26
主要交流内容如下：
公司亮点
?未来会进一步深耕长、珠三角等发达地区，长三角是继珠三角之后的重点发展市场，项目以危废无害化处理为主，收购浙江江联环保、江苏如东大恒、南通惠天然都是该战略布局的重要举措；
?近期会考虑通过公司债形式募集资金。
外延式扩张频繁的原因
?主要根据市场供需而决定。原先公司对外扩张持谨慎态度，主要是无害化处置并未兴起，其他省份市场启动较慢。2013年“两高司法解释”出台，环保监管趋严，政策利好驱动危废行业快速发展，市场快速升温，特别是工业发达地区，环保监管趋严，无害化处理能力稀缺，市场空间巨大，如焚烧飞灰约占焚烧废物的3-5%， 属于危险废物，需填埋处置。广东省因选址严格，导致无害化处置能力偏低，公司规划在原有基地上扩建以获取更多资质能力。
?近几年公司紧抓市场机遇，加速全国战略布局，项目以危废无害化处理为主，未来一段时间，将进一步深耕长、珠三角等发达地区，江浙地区市场占有率将达10%左右；
?根据发展战略，在江西、福建、湖北、山东、河北等地提高市场占有率至较高水平；环渤海流域、中西部地区等地都会有相应的拓展，谋划新进入东北、安徽、云贵等次发达地区。
其他危废基地情况
?江西项目：明年中可建成部分产能，贡献利润；
?福建项目：今年已贡献利润，目前在扩建新的产能；
?粤北项目： 预计明年项目将进入正常运营阶段。
家电拆解业务情况
?目前在做液晶电视及其他种类的家电拆解，三季度毛利率有所回升。 未来拆解补贴的还会增加到其他种类，获取此次补贴资格较原先更为严格，市场竞争相对原先缓和。补贴标准方面会发生变化，电视机价格会下调，价格可能会比较平均。
东江上田情况
?与公司组建合资公司——广东东江上田环境修复有限公司（简称：“东江上田”）的江苏上田环境修复有限公司（简称：“江苏上田”）在新三板挂牌上市。江苏上田主要市场在华东地区，东江上田主要市场在广东地区，目前东江上田处于市场培育阶段。
近期金属持续下跌对公司资源化业务的影响
?公司以无害化+资源化的废物处理模式为最大特色和优势，遵循“让世界没有垃圾” 企业使命，让废物尽量得到回收利用，因此公司会持续开展资源化业务，但在公司业务结构中，占比会持续降低。应对经济下行，金属价格波动，除价格联动机制，公司多管齐下，一方面在量上会做更多拓展，另一方面在资源化产品上深加工，挖掘更多可利用价值，保持稳定的毛利率水平。
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