调研问答全文
国元证券 (000728) 2016-01-20
1.业绩快报中，营收增长65.60%，净利润增长102.98%，可推断公司成本控制能力较强，具体体现在哪些方面？
答：公司总部及半数营业网点位于皖江经济带，综合成本较低。同时公司长期形成有效的成本控制模式，经营财务预算约束力强，成本控制意识深入到各个业务发展之中，加之公司半数营业网点拥有经营房屋场地，经营成本较低。此外，2015年公司业务招待费等四项费用开支与去年同期持平。这也使得公司收入、利润的增长远高于费用、支出的增长，成本控制能力较强。
2.业绩快报中提到，公司的经纪业务增长幅度较大，是业绩增长的主要因素，请问经纪业务利润贡献占比有多大，其他几块业务贡献占比分别为？
答：2015年A股市场成交量较2014年大幅增加，公司的经纪业务收入增长幅度较大，2015年经纪业收入占比约为46.5%，为公司的第一大收入来源。此外，信用业务收入占比约为31.8%，自营业务收入占比约为13.5%，投行业务收入占比约为5.8%，资产管理及其他业务收入占比约为2.4%（以上数据根据协会会员系统中公司1-12月经营数据计算）。
3.业绩快报中提到，经纪业务、信用业务和投行业务都有增长，那资管和自营业务2015年表现如何？
答：2015年公司资管业务以扩大业务规模、提高盈利水平为重点，积极开展各项资产管理业务，提高经营绩效。截至2015年末，公司客户资产总规模为923亿元（其中集合资产管理业务规模104亿元，定向资产管理业务规模819亿元），同比增长约60%；2015年资管业务实现净收入1.26亿元，同比增长约30%，资管业务保持较好增长。
自营业务始终秉承“价值投资”理念，合理配置权益类资产，上半年并没有盲目参与流动性差、估值高、泡沫大的股票，较好的规避了三季度行情大幅下挫的市场风险，并取得了良好的投资收益。同时，经过前期的培育，新三板做市、期权等衍生品等创新业务品种已逐步转化为现实生产力，形成新的利润增长点。
4.公司终止非公开发行对业绩和未来发展的影响？
答：公司于2015年非公开发发行于6月中旬顺利过会，但是由于市场原因，公司非公开发行未能实施。为保障公司各项业务发展资金需求，公司不断拓展融资渠道，优化融资结构，2015年公司通过次级债、短期融资券、收益凭证等方式累计融资306亿元。2014年12月，公司根据监管部门及协会的要求制定了《公司资本补充规划》，并经公司董事会审议通过。根据《公司资本补充规划》，公司也会争取在2016年实现资本补充。目前公司正在关注市场走势及公司股价情况，并探讨再融资可行性，为公司公司的长期发展提供保障。
5.公司进行股份回购对业绩和未来发展的影响？
答：去年6月以来A股股票市场大幅震荡，公司股票也出现了较大幅度的下跌，已经背离公司实际的经营情况和盈利能力，与公司长期内在价值不相符。为进一步提升公司价值，维护公司股价和股东利益，增强公众投资者对公司的信心，经公司董事会和股东大会审议通过，公司实施了股份回购。截至目前，公司已累计回购股份464.6704万股，占公司总股本的比例为0.2366%，支付的总金额约为7,348.31万元。回购资金相对公司货币资金来说占比较小，不会对公司的日常经营造成重大影响。
6.公司发起设立安元基金，子公司国元直投参与产业投资基金，对公司业绩影响？
答：去年6月，安元基金成功设立，注册资本30亿元，其中国元证券出资13亿元，为安元基金第一大股东。安元基金的设立为发现、培训并服务地方优质企业进入多层次资本市场，提高直接融资比例和资产证券化率，搭建了一个高效、快速的综合金融支持平台。目前安元基金发展形势良好，已完成3个投资项目，累计投资近10亿元，此外还有5个项目已经投决会审议通过，目前储备项目20多家。去年12月23日和今年1月12日，安元基金分别发起设立黄山市安元现代服务业投资基金和安徽安元现代健康产业投资中心，基金规模均为10亿元，分别用于黄山和亳州优质企业股权投资。去年12月24日，经公司董事会审议通过，公司全资子公司国元直投出资3亿元参与中电科国元产业投资基金，该基金主要围绕央企中电科集团主业及其相关领域开展投资，兼顾高端制造、高新技术等战略新兴产业，重点关注军工资产证券化、军民融合及产业整合带来的投资机会。相信在未来的2-3年内，安元基金及中电科国元产业投资基金会给公司带来良好的投资收益。
7.国元集团旗下有保险、信托等业务，公司也参股基金、期货、银行等，未来有望发挥协同效应，公司是否有打造全方位金控平台的设想，如有，发展到何种阶段？
答：公司第一大股东国元集团旗下拥有证券、信托、银行、保险、小贷、典当等多类金融资产，金融业务牌照齐全。其中，国元证券全资拥有国元直投、国元香港、国元创新，控股长盛基金、国元期货、安元基金和安徽省股交中心，参股徽商银行、证通公司、中证资本市场监测中心和中证信用增进公司，初步形成了金融证券控股集团的经营架构。可以说国元集团是安徽国资重要的金控平台。目前国元集团正在进行混合所有制改革，方案已经上报省政府。国元证券的实际控制人为安徽省国资委，若打造全方位的金控平台，需要省政府牵头组织方可实施。
8.公司对2016年公司业绩和行业情况的预期？
答：2016年随着多层次资本市场的深入发展，资本市场服务实体经济的功能将进一步提升，进入加快创新发展的关键时期。股票发行注册制、新三板分层、交易所战略新兴产业板、深港通、沪伦通有望出台，多层次资本市场建设全面提速。行业对内对外开放提速和监管转型加剧了券商业态内外部竞争，券商牌照逐步放开，新的竞争力量不断加入，证券行业的发展格局将会产生深刻变化，行业发展机遇与挑战并存。从公司2015年收入结构来看，经纪业务和信用业务为公司的前两大收入来源，这两项业务主要取决于市场成交量和市场景气度等指标，因此公司2016年经营业绩受二级市场影响，不确定性较大。
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