调研问答全文
渤海租赁 (000415) 2016-01-22
2016年1月22日，公司在北京办公室与来自14家机构的投资经理、证券分析师就公司经营情况、资本运作情况及未来发展规划进行了互动交流。会议涉及主要内容如下：
一、公司基本情况介绍
公司自2011年借壳上市以来，以租赁为主业持续开展全球布局，目前公司在全球设置了近30个运营中心，雇员近600人，业务遍布全球六大洲、80多个国家和地区。2015年度，公司预计实现净利润12.45亿元-13.3亿元，较2014年度增长约35.24%-45.64%。2015年以来，公司重大事项情况如下：
1、2015年11月，公司控股子公司皖江金融租赁股份有限公司成功登陆新三板，成为新三板首家金融租赁企业。
2、2015年12月，公司凭借良好的经营业绩及规范运营能力，成功入选沪深300指数样本股。
3、2015年12月，公司完成160亿元非公开发行，2016年1月8日，本次非公开发行股份已完成登记上市。
4、2016年1月，公司完成美国纽交所上市公司Avolon 100%股权收购，以飞机价值计成为全球第四大飞机租赁公司。
二、经营租赁与融资租赁业务的区别
租赁行业起源于欧美，目前已成为世界主流的融资方式之一，欧美发达地区租赁业渗透率达到20%-30%，主要以经营租赁业务为主。国内租赁业务起步较晚，目前渗透率约5%，主要以融资租赁业务为主。
在境外发达市场，经营租赁业务成熟度及专业化程度较高，要求租赁公司具有较高的资产管理与处置能力、经济周期及市场发展趋势判断能力、风险控制能力，是租赁业发展至成熟阶段的必然要求。在境内租赁市场，由于租赁公司专业化程度尚待提高，宏观政策环境仍在进一步改善，目前仍以融资租赁业务为主，对资金成本的竞争比较激烈，资产管理能力有待提高。
三、公司境外业务平台经营情况
公司自2012年收购HKAC以来，陆续进入全球飞机租赁市场和集装箱租赁市场，目前已成为全球最大的集装箱租赁服务供应商（按价值量计算）和全球第四大飞机租赁服务供应商（按价值量计算）。集装箱和飞机资产因其良好的通用性和流通性，是国际主流的优质租赁标的物。近年来，公司境外业务平台经营业绩稳健增长，盈利能力保持较高水平。
通过多次海外并购，目前公司已积累了充分的海外并购经营及境外公司运营经验，组建起了一支具备全球化运营能力的管理团队。同时，公司通过学习、吸收境外公司成熟的资产管理和风险控制模式，不断探索在境内开展经营租赁业务的实践，提升公司专业化水平和风险控制水平。
四、收购Avolon后公司业务结构情况
Avolon是全球领先的飞机租赁公司，注册地位于全球飞机租赁业务发源地爱尔兰，Avolon飞机资产优质，成长性突出，并具有一支经营丰富、勤勉尽责的国际化管理团队。公司完成Avolon100%股权收购后，境外业务收入将占公司总收入的75%左右，国际化程度进一步提高。近期国际货币市场波动剧烈，人民币汇率持续贬值，公司海外美元资产占比较高，人民币贬值对公司业绩具有一定的正向影响。
五、公司境内外融资渠道情况
公司境外租赁业务平台具有较高的独立性，主要融资方式为银行信贷融资、资产证券化等，融资成本较国内有较大优势。在中国境内，公司融资渠道区域多样化，在银行信贷等传统融资渠道之外，逐步开拓公司债券、短期融资券、超短期融资券、资产证券化等各种融资渠道，自2015年以来，公司融资成本不断降低，融资效率不断增强。
六、公司风险控制体系情况
公司建立了由首席风险官领导的风险控制团队，具有较强的独立性和权威性，风险控制体系和信用评价体系运作严密、高效。公司风控团队分工明确、各司其职，在相关租赁细分领域具有丰富的工作经验和较高的行业经验。在公司成熟、高效的风险控制体系的保障下，公司坏账率较同行业保持较低水平。
七、公司海外并购模式
前期公司通过受让控股股东持有资产的方式收购了HKAC和Seaco SRL，首次进入全球飞机租赁和集装箱租赁市场。一方面，通过控股股东对上述境外业务平台的运营和整合，可以降低公司运营风险，提高协同整合效应，保护中小股东权益；另一方面，上市公司直接操作海外并购在国际商业惯例、国内监管政策、上市公司决策流程等方面存在一定难度。公司通过近年来多次海外并购实践，积累了大量的宝贵经验，组建起了一支具备全球化视野的国际化管理团队，具备独立开展海外并购业务的能力。未来公司将继续坚持国际化发展战略，进一步提升公司国际化水平。
八、渤海租赁增资渤海人寿事宜
2016年1月，公司董事会审议通过了进一步向渤海人寿增资的议案，拟增资渤海人寿28.4亿元人民币，占渤海人寿增资完成后总股本的20%，仍为渤海人寿第一大股东。增资完成后，渤海人寿的注册资本将达到200亿元，资本实力进一步增强，公司将通过充分发挥租赁业优质资产端与保险业稳定资金端的协同效应，提升公司盈利能力和核心竞争力。
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