调研问答全文
浙江金科 (300459) 2016-02-24
会议记录（摘要）：
公司向调研对象简要介绍了公司目前业务经营、并购重组标的等相关情况，王健向调研对象介绍了杭州哲信业务模式，并回答了调研对象相关问题。
1.问：请介绍一下杭州哲信的业务模式与盈利模式？
答：杭州哲信是一家依托大数据分析，从事移动休闲游戏发行运营业务为主的移动互联网企业。多年来，杭州哲信着力打造开放型移动休闲游戏生态体系的经营模式，以自主开发的开放型“移动游戏综合运营平台”为依托，通过自动化筛选、接入精品化的移动休闲游戏产品，以及多元化的发行渠道体系，将优质的游戏内容和服务提供给数以亿计的用户，从中获取游戏发行运营收入分成。
杭州哲信根据多年移动休闲游戏发行运营经验，针对移动休闲游戏产品创意性强，产业链上游游戏开发商规模小、数量多，以及下游推广渠道场景化、碎片化、长尾化的特点，在传统游戏发行运营模式的基础上对上下游进行创新型整合，建立起基于大数据分析的“开放型移动休闲游戏自动发行模式”。
2.问：公司认为杭州哲信的核心竞争优势包括哪些？
答：经过多年的经营积累，杭州哲信目前在游戏内容资源、渠道覆盖、游戏用户积累、核心技术储备、团队组成等方面均具有较强的竞争优势。目前，杭州哲信的核心竞争优势可以简单概括为“产品+数据（发行）+渠道”三驾马车。
其中，在产品端，杭州哲信与众多CP开发商合作，储备了数百款精品游戏；在发行端，杭州哲信积累并挖掘数百亿条用户行为数据，建立了依托大数据分析的自动发行系统；在渠道端，杭州哲信与数千家长尾渠道合作，充分利用长尾流量拓展业务，大大提高了游戏发行运营效率。
3. 问：杭州哲信在大数据分析方面是否有进一步的考虑或计划？
答：经过多年的经营积累，杭州哲信目前在游戏内容资源、渠道覆盖、游戏用户积累、核心技术储备、团队组成等方面均具有较强的竞争优势。未来经营中，杭州哲信将进一步深化上下游整合型创新，进一步完善基于大数据分析基础上的“开放型移动休闲游戏自动发行模式”，完成由平台型企业向集自主研发、投资孵化、运营推广、渠道服务和海外合作于一体的生态型移动互联网企业的转变，进一步提升在移动休闲游戏行业的市场竞争地位。
杭州哲信的“开放型移动休闲游戏自动发行模式”主要由“数据分析体系”、“CP开放接入体系”、“渠道商开放接入体系”三个核心体系模块构成。其中，“数据分析体系”是平台的大脑，“CP开放接入体系”、“渠道商开放接入体系”是平台聚合上下游资源的有力抓手。三个核心体系模块有机组合，促使平台用户、内容、运营数据的良性增长。
其中，“数据分析体系”主要对海量后台交易日志信息进行数据模型分析，一方面，对用户游戏内行为进行分析，较为精准的掌握各款游戏的体验、付费改进点，为游戏调优、迭代升级提供数据支持；另一方面，对众多渠道的用户特征进行画像，将适合的游戏类型推送到相应的推广渠道。利用大数据分析，能够充分利用海量历史运营数据，提供可复制的运营模式规律，为大规模接入游戏及推广渠道资源提供较为精准的数据分析支持。
未来大数据分析方面业务布局或规划主要包括以下方面：
（1）生态型开放平台升级计划
杭州哲信将继续遵循“开放型移动休闲游戏自动发行模式”，对自主开发的开放型“移动游戏综合运营平台”全面进行软硬件升级，一方面给上下游生态中的开发商、渠道商合作伙伴提供更加开放的接口，促使业务吞吐量、安全性、容错能力进一步提升；另一方面，投入更多的资源，建设拥有更强计算能力和更大容量的数据中心，以满足更深层次大数据挖掘对计算、存储能力的需求，从而更好地辅助业务发展。
（2）渠道扩展计划
杭州哲信在既有游戏发行市场资源整合以及运营数据分析的基础上，将着力重点向全网的流量渠道商以及流量拥有者推广“渠道商开放接入系统”，较大规模提升主动接入“渠道商开放接入系统”的流量比例。同时，杭州哲信未来将继续投入资源实施“移动游戏综合运营平台”的升级以及渠道管理中心的建设，进一步实现渠道资源管理的扩展化、智能化、自动化，全面推进“开放型移动休闲游戏自动发行模式”的落地，从而进一步提升游戏发行效率，增加发行运营收入分成。
（3）内容端扩展计划
杭州哲信现有游戏累计激活用户已接近2亿人次，公司运用大数据分析模型对上述用户进行了数据挖掘，形成了宝贵的多维度用户画像。杭州哲信针对已掌握的用户行为特征数据，制定了一系列优质内容产品的上线计划。除移动休闲游戏以外，还围绕特定用户其他数字娱乐需求，通过孵化、收购优秀团队、购买IP的方式，陆续上线游戏周边产品商城、动漫、文学等移动娱乐平台，以进一步拓展杭州哲信的高品质产品线，增强核心竞争优势。
4. 问：杭州哲信发行运营上线的游戏项目基本情况及其评级如何？
答：杭州哲信在移动游戏行业内树立了良好的口碑和品牌，报告期内，杭州哲信发行运营了包括动作类、益智类、消除类、跑酷类、塔防类、棋牌类、捕鱼类等在内的7大系列移动休闲游戏产品，累计用户激活接近2亿人次，月均用户激活近1,500万人次，成功发行运营了狂斩酷跑、炫彩消星星钻石版、欢乐捕鱼街机版等多款明星移动休闲游戏。
目前杭州哲信推送的游戏产品评级全部为A级。既保证了发行产品的质量，又不会对单一S级产品的过度依赖，造成业绩不可持续。
5. 问：杭州哲信业绩承诺的可实现性？
答：从杭州哲信目前的业务情况来看，公司及杭州哲信管理团队对标的公司承诺业绩非常有信心。
此外，2016年，杭州哲信提出了“更多、更高”的经营策略，即“更多用户、更高ARPPU值”，为更多用户提供深入的产品服务。目前杭州哲信的月活用户数及人均ARPPU值均还有很大的提升空间，提升业绩完成相应业绩承诺具有可行性和合理性。
6.问：杭州哲信游戏产品来源如何？
答：杭州哲信游戏产品来源于合作CP。杭州哲信建立了CP产品池，从中进行筛选，并在运行过程中与CP一起对游戏产品进行调优。同时，对于优秀CP团队杭州哲信还将进行适当投资。
7、问：公司未来并购投资如何规划？
答：在杭州哲信层面，基于业务经营的角度会进行一系列对外投资，主要包括手游发行上下游的并购、海外成熟公司的并购以及对新兴市场的投资，逐步形成“收、做、投”的格局。
在上市公司层面，未来并购投资将通过产业基金的方式来运作。包括并购基金与新兴互联网产业基金。并购基金将服务于上市公司未来发展的战略，在影视、游戏等泛娱乐领域积极寻找项目并购机会。新兴互联网产业基金将在新兴互联网产业进行提前卡位布局。在并购投资时，我们不做纯粹的利润的拼盘。我们既看重良好的行业和业务领域，讲究产业协同，更看重企业的核心竟争力、可持续发展与收购企业团队的充分融合。
8.问：公司在员工股权激励上有没有考虑？
答：公司将适时推出员工股权激励计划。
9．问：公司在新技术、新领域（如虚拟现实领域）是否有所布局？
答：作为一家移动互联网企业，杭州哲信一直保持对行业新技术、新领域的关注，目前正与某VR内容分发平台进行投资洽谈，双方已签订了投资框架协议。
同时，上市公司也将在国内VR领域对接“一流IP、一流团队”，积极寻找合作项目与投资机会，提前布局，以期未来形成业务协同。
10．问：上市公司原主营业务情况如何？
答：上市公司持续盈利能力进一步增强，主营业务稳步增长，产销两旺，公司整体业绩较去年同期保持增长。根据公司此前发布的《2015年年度业绩预告》，预计2015年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长25%-45%。公司主导产品SPC生产线已实现满负荷运转，当前产销两旺，市场供不应求。公司目前是国内产销量最大的SPC生产企业，连续多年出口量占全国出口量的50%以上。
同时，目前公司正抓紧实施募投项目及润科新材料、诺亚氟化工等合资公司的新项目的建设。上述项目建成后，将为公司带来新的利润增长点。
原主营业务的稳定发展，为上市公司的转型提供了良好的契机和稳定的环境。
11.问：杭州哲信的主要合作的渠道有哪些？
答：杭州哲信合作渠道以长尾渠道为主。主要包括手机厂商的自有应用商店、各种app应用内的推荐、网盟广告推荐、线下推广、自有渠道交叉营销等。
12、问：轻度手游是否面临增速下滑的问题？
答：目前国内手游的增速整体有所放缓。因为原来的基数低，增速极高，随着手机游戏的普及，整体增速放缓也是正常的市场表现。但是市场份额会集中，我们的份额也在不断增加。
同时，相对其他游戏类型，轻度游戏的增速还是比较高的。此外，海外市场的增速仍然保持很高增速。
13、问：公司以轻度游戏为主，未来对中度、重度游戏的看法？
答：重度游戏属于内核玩家，数量是有限的。我们通过轻度游戏积累了2亿多的用户，通过轻度游戏挖掘出了一大批的沉默玩家，通过自有的数据分析能力，杭州哲信可以从中可以筛选出合适中、重度手机游戏玩家，采用精准的营销策略推中重度游戏，提高Arppu值。
14．问：交易结构中，王健的取得现金支付对价后参与定增认购的原因？
答：王健本人非常看好公司的未来。交易方案中，王健认购3728万股定增股票，远远超过王健交易中取得的现金对价总额。其原因主要是基于对杭州哲信业务及上市公司未来发展的良好预期。
15.问：并购完成之后，上市公司实际控制人的控股比例会不会太低？
答：本次并购交易方案中，控股股东也一起参与了本次定增，一方面是基于对上市公司未来的良好预期，另一方面也是为巩固控股权。
本次并购交易完成后，上市公司实际控制人的控股比例仍超过30%，仍保持对公司的控制权。
（结束）
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