调研问答全文
当升科技 (300073) 2016-03-15
1、问：公司2015年的产品结构是怎样的？
答：2015年的销量中，多元材料和钴酸锂基本各占一半，多元材料略多。其中，车用动力多元材料在2015年销量大幅增加，占比大幅提高。
2、问：公司2016年正极材料的产能布局是怎样的？
答：公司目前拥有江苏当升和燕郊分公司两个主要生产基地，其中江苏当升定位于生产高端车用多元材料，燕郊主要生产部分车用正极材料和小型锂电材料。江苏当升一期工程目前正在满负荷生产车用高镍多元材料，江苏当升二期工程第一阶段也已经完成设备安装，目前正在带料调试，即将全面投产。
3、问：工信部组织开展对多元锂电池客车的安全风险评估，暂停多元锂电池客车列入推广目录，昨天又有报道说“三元电池可在完成检测后申报目录”，请问公司怎么看？
答：目前并没有 “三元电池可在完成检测后申报目录”的官方信息，但我们认为经过相关部门的全面评估，并颁布相关安全标准后，放开多元材料在客车领域的应用是有可能的。目前公司车用正极材料主要应用于乘用车，因此，暂停在客车上推广对公司现阶段的生产经营不会产生影响。动力电池安全性是一个系统工程，不仅与正极材料、电解液、隔膜等材料有关，同时也受动力电池电芯设计和制造、电池包设计和制造、电动车安全设计、驾驶员的使用习惯和环境等因素影响，正极材料本身并非决定性因素。从技术进步的角度，选用高能量密度的多元材料是市场发展的必然趋势。根据2016年开始实施的新能源汽车补贴政策，客车的补贴标准已从过去车辆长度的单一指标变更为车辆长度、单位载质量能量消耗量以及续航里程三项指标。因此，电池自重轻、能量密度高、续航里程远的客车将获得更多的补贴，这正是国家鼓励和引导新能源汽车市场由过去的数量规模型向质量效能型转变的体现。公司将积极响应对新能源客车多元锂电池开展的安全评估，全力支持国家有关部门尽快制定客车锂电池的安全标准。
4、问：公司2016年的投资计划怎样的？在产业链并购方面的关注点在哪?
答：公司已将“产业整合推动双业发展”列入2016年度经营方针，所以公司2016年将加快产业链整合的步伐。一方面，我们将加快与韩国GS集团有关NCA的合作进程，尽快设立中外合资公司。另一方面，我们也会积极寻找产业链里与公司业务协同性强的优质标的，适时开展产业链整合。
5、问：高镍多元产品在乘用车领域是比较高端的，国际锂电厂商用得比较多，现在国内锂电厂商在使用吗？
答：高镍多元材料目前主要应用于国内外知名品牌纯电动乘用车上。公司车用高镍多元产品的客户包括国内外一流的锂电厂商，目前在其他客户中的推广也比较顺利。近年来，国内锂电厂商的技术进步非常快，对于技术升级的需求比较强。据我们了解，已经有部分国内锂电厂商开始逐步向高镍多元材料方向切换。
6、问：公司国际销售和国内销售的比例是怎样的？2016年会体现怎样的趋势？
答：公司是国内首家出口日本和韩国的正极材料企业，国际客户包含了日韩主要的锂电池制造商。以前公司一直以国际销售为主，近年来国内锂电市场发展很快，尤其是国内新能源汽车市场爆发，进一步带动了国内锂电正极材料的需求量，公司国内销售的比重持续上升，2015年度国内已经占到了70%左右。
7、问：公司一季度业绩同比大幅提升，毛利率提升比较大，驱动业绩增长的因素是什么？这个趋势可延续吗？
答： 这里有多方面因素：一方面，随着新能源汽车蓬勃发展，公司高端产品性能得到客户认可，放量速度加快。加上高端产品议价能力较强，所以占据了一定的市场优势。另一方面，公司采用多种措施积极应对原材料价格上涨，采取了灵活的原材料采购策略，进一步扩展原材料采购渠道，有效缓解了部分原材料上涨的压力。同时积极与下游锂电池客户就调整产品定价模式进行协商。目前来看，公司在车用高镍多元材料方面的技术和市场优势将会持续。
8、问：碳酸锂涨价对正极材料行业的影响？公司碳酸锂国际采购与国内采购各占多少？
答：以前外销的正极材料的计价并不与锂价直接挂钩，所以碳酸锂价格的上涨给正极材料企业带来了很大的压力。但现在来看，上游碳酸锂涨价对改善锂电材料行业格局，改善原有的价格长期低位运行和资金周转期长的局面有积极作用，并将加快锂电材料行业的优胜劣汰。公司碳酸锂采购国际国内大约各占一半，抗风险能力比较强。
9、问：公司的产能扩张并不快，公司是怎么考虑的？
答：锂电正极材料行业技术更新速度非常快。下一代更高镍多元材料、尖晶石材料、富锂锰基材料等新技术将成为锂电正极材料未来的发展方向。因此，现阶段过快扩张、过度投资新产能有可能面临投产即淘汰的风险。同时，公司与国际一流电池企业、汽车企业一直保持着密切的技术沟通与交流，我们将根据市场需求，有规划有步骤地开展产能建设。此外，公司在车用高镍多元材料方面的生产工艺方面已经积累了丰富的经验，如果要投建新产能的话速度会很快。
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