调研问答全文
美的集团 (000333) 2016-03-28
1、目前空调去库存工作进展如何， 如何推动经销商降低库存？
从行业来看，16年目前空调价格战不像去年那么激烈，房地产回暖将促进一定程度的需求改善，去库存工作目前仍在稳步进行。公司正在推动以产定销的方式，根据经销商的销售计划引导，缩短订单、排产、销售的流程时间。并且从销售政策上控制渠道进货和分销的节奏，从而有效降低库存。
2、冰箱、洗衣机业务在去年增长不错，今年是否能够延续增长势头？
冰洗业务得益于产品力提升、运营效率改善等原因，在2015年实现逆势增长，我们今年仍将继续加强产品力，提升市场地位，有望继续实现正向增长。
3、如何看待小家电市场空间？
从小家电渗透率来看，目前中国市场的小家电数量仍然很低，存在很大空间。主要的小家电产品已经进入千家万户，未来是产品升级和补充新品类的过程，比如咖啡机。未来美的将利用其自己的龙头优势，继续推进小家电的发展，强化用户研究，推出更多拥有差异化卖点的产品，赢得市场认可。
4、物流平台整合进展如何？
主要工作是端到端的物流体系建设，继续推进内部物流资源协同与社会化物流资源整合，提升全方位物流解决方案的能力，已启动全国 17个省区市的物流整合协同，初步实现了仓储、干线、支线和最后一公里的高效端到端物流体系的构建。
5、美的在售后服务方面有何优势？
以往售后服务网点都是第三方，现在美的整合所有资源构建了售后服务平台，通过这个平台为用户提供全流程快捷服务、可视服务、可跟踪服务。
建立这样一个大的售后服务平台之后，美的最近推出了一款新的服务产品，叫“洗悦家”，它是基于O2O的深度清洁家电的服务，比如你家里洗衣机用久了，在夹层会积污垢，用户自己是没办法清洁的，那么这支“洗悦家”团队就可以进行专业拆洗，进行杀菌消毒，现在在全国28个城市已经有了这样服务。通过售后平台的建设，我们整个渠道的服务能力会全面提升。
6、美的如何推进“互联网+”的转变？
美的作为制造业，要进行互联网化的改造。美的有产业优势，技术优势，研发优势，品牌优势以及线下渠道、物流、售后等全价值链资源优势，用互联网思维来创新商业模式、运营模式，美的正在建设电商平台、物流平台、售后平台以及金融平台，着力为用户提供更加便捷的服务体验。另外将互联网技术对制造系统进行改造，应用机器人、精益物流，推进智能制造以及智能工厂项目。从这一点来讲，美的这几年来从人才结构方面就已经体现出了这样一种改变的导向，我们在技术研发方面积极引入人员，现在我们IT人员从三年前200多人现在到了900多人的团队，都是用引入“互联网+”的技术和行动来调整和提升整个企业从技术到产品以及品牌方面的能力。?
7、美的与东芝深化战略合作，未来将释放出何种协同优势？
完善全球布局、推动全球经营是美的的核心战略，美的一直积极关注与寻求全球家电领先企业的合作及并购机遇。美的与东芝在多个领域已有长达 20 多年的成功合作历史，双方良好的互信与认同，成为本次战略合作的基础。此次合作 是美的落实全球经营的重要战略步骤，通过与东芝的优势互补与协同，将在品牌、技术、渠道及生产制造等方面有力提升美的的全球影响力与综合竞争实力。
在品牌提升方面，东芝拥有享誉国际的品牌影响力和行业领先的市场地位，可与美的品牌形成互补，形成完全的市场覆盖。
在技术提升方面，东芝家电锐意进取的创新精神和行业领先的研发水平，是促进美的研发实力的有效提升。东芝家电具备业内领先的实验技术能力，多年来累积了众多知识产权。 此次交易，美的获得的白色家电相关专利超过 5 千项，对美的现有专利是一次显著的扩容。同时，这些专利主要分布在日韩等海外市场，将有效延展美的在海外的专利布局。此次获得的专利中，DD 电机及变频控制专利、冰箱隔热板专利是对美的洗衣机和冰箱有重大提升的核心专利。
在渠道拓展方面，东芝拥有一流的供应链网络以及无可比拟的渠道优势，美的可借助东芝在日本市场的渠道实力，迅速打入日本市场。
在制造协同方面，东芝强大的生产制造能力和先进的工艺水平，与美的完备的供应链体系、规模化生产经验之间存在巨大的互补性。
美的与东芝的战略合作将在众多方面产生长期协同效应，并预期为美的集团中长期财务状况和经营成果带来正面的影响。
8、美的与东芝这些年的合作关系是怎样？
1993年，美的与日本东芝在家用空调上进行技术合作。
1996年，美的与东芝压缩机合作,掌握压缩机开发技术。
1998年11月，美的收购了东芝万家乐制冷设备有限公司和东芝万家乐电机有限公司各40%的股份（广东万家乐集团持有），注入管理，实现当年收购当年盈利
1999年6月，又受让日本东芝持有的20%的股份，成功进入空调压缩机行业，构建了一条向纵深发展的空调产业链。
1999年，美的与东芝合作，引进中央和商业空调技术。
1999年12月，美的集团与日本东芝正式签约进行“微波炉”项目合作，标志着美的集团全面进军微波炉行业。
2000年，美的集团与日本东芝签约，确立战略合作伙伴关系。
2002年，与东芝联合成立空调技术实验室
2004年，美的电器和东芝开利株式会社深化在家用、商用空调的研发、制造、销售、服务等领域的合作，并结成全球性的战略联盟。
2008年，美的与东芝开利，美国开利全面进行直流变频技术，冰箱压缩机技术及商用空调技术的合作。
2008年2月18日，美的与日本东芝开利株式会社合资，成立“安徽美芝制冷设备有限公司”，切入冰箱压缩机行业。
9、公司如何考虑未来的股东回报？
公司已明确2016—2018 年度的股东回报规划。未来三年内，若无重大投资并购需求或重大资金使用计划，并保证正常生产经营及业务发展所需资金的前提下，依据相关法规及《公司章程》的基本要求，综合考虑公司持续经营能力、公司计划每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的三分之一，在确保足额现金股利分配的情况下，公司可以另行 增加股票股利的分配。
美的自93年上市以来快速发展，市值由8亿增长至1300多亿，资产规模由11亿增长至接近1300亿，并且每年盈利每年分红。如2015年利润分配预案顺利实施后，将累计分红261亿元，其中现金分红189亿元。
假如一名投资者在1993年美的电器上市初，以开盘价每股18元，买入100股，投入资金为1800元。那么，假定参与了三次配股及股权分置改革、美的集团整体上市，在完成2015年利润分配后，已累计获得近20000元现金分红，并持有美的集团股票约5600余股。以最新股价计算市值约11万元,加上现金分红，共获利超70倍，年化收益率达20%。
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