调研问答全文
炼石有色 (000697) 2016-04-12
一、产品发布会介绍
产品简介：本次发布的是成都航宇研发生产的高温合金材料、航空发动机用单晶叶片和燃气轮机用单晶叶片。作为航空发动机和燃气轮机的重要部件，我国在含铼高温合金材料及单晶叶片的研发和制造方面与国际先进水平存在一定的差距，这种状况也很大程度上制约着我国航空产业的发展。此次合金材料和单晶叶片的研发成功，对实现我国航空产业发展自主化和国际化战略有着积极的推动作用，也对我国航空产业安全和能源结构调整具有十分深远的战略意义。
产品对公司的影响：本次发布的产品，将在成都航宇的体系认证和客户认证完成后，进入正式量产并实现销售，为公司带来新的利润增长点，也为公司后续航空发动机和无人机的生产提供重要保障。因成都航宇的体系认证和客户认证尚未完成，无法预测该产品2016年度对公司经营业绩的影响程度。
发布会流程：公司董事长介绍成都航宇产品研发进展及认证情况，并接受投资者调研，投资者对成都航宇进行实地参观考察。
发布会由炼石有色主办，中信建投证券军工研究团队协办。
二、董事长介绍公司情况
我们为什么做？
世界铼储量很少，公司手握稀有资源，且我国航空发动机叶片与世界有差距，所以公司决定生产含铼高温合金和单晶叶片。
我们如何做？
人机料法的完美组合。国内没人能做，公司通过中组部千人计划，引进12位全球顶尖专家，几乎都具有20多年行业经验。
我们做到了什么？
在成都成立成都航宇，研制成功叶片。
成都航宇：成立于2013年7月，是上市公司“炼石有色”的全资子公司，是四川省56个重大产业项目之一。主营业务：高温合金研发、生产及销售；航空发动机、工业燃气轮机涡轮叶片的生产、销售及维修服务。生产能力：年55000片，单晶涡轮叶片，及年产80吨含铼高温合金。建设目标：全力打造集高温合金冶炼、叶片精密制造、叶片回收维修、辅以航空高温合金材料研究为一体的完整产业链。
未来还要做什么？
全产业链布局:铼元素>>高温合金母材>>单晶叶片铸件>>机加>>涂层。全球唯一具备全产业链供应实力的公司。
铼元素：母公司已实现99.6％纯度的铼分离。
高温合金母材：已成功研制2款高温合金母材（不含铼：CAST407；含铼：CAST-SC4），经多炉批的合金已送到IMR苏州、Solar等机构进行检测，化学成分全部符合规范标准。获得众多航空企业的资质认证。
单晶叶片：已成功研制多款航空及燃气轮机单晶涡轮叶片，包括具有复杂气冷通道的空心单晶叶片。产品一次合格率达到与欧美航空企业接近的水平。各项检测指标均符合技术要求（高温拉伸性能、高温持久性能、宏观金相、显微组织、尺寸测量、X光及荧光检查）。第一批24个叶片，其中23片合格。目前已具备一定生产能力（单晶叶片：1万片/年；等轴晶叶片：8万片/年。至2016年底：单晶叶片：2万片/年；等轴晶叶片：16万片/年）。精密铸造设备：单晶炉（国内第一台来自英国Consarc公司的单晶炉），真空热处理炉（来自德国SCHMETZ公司，国内为数不多的“一级热处理炉”），以及其他全球精密铸造行业最顶尖的生产、检验、实验设备（来自英国LBBC公司的脱蜡釜、脱芯釜，美国MPI公司的射蜡机等）。
机加：技术能力（涡轮叶片榫齿及缘板磨削、涡轮叶片叶冠磨削、导向器叶片磨削）。设备（五轴磨床特点为人造大理石床身, 精度高、持久性好）。产品。
涂层：技术能力（A可磨涂层：间隙控制；S抗滑动磨耗涂层：减少零件接触面磨擦产生的磨损问题；T热障涂层：利用陶瓷材料的低热传导系数特性，以其做为涂层材料降低零件基材所实际承受的温度；F抗振动磨耗涂层：减少零件装配搭接面震动所造成的擦伤磨损；R尺寸修补涂层：使用热喷涂喷覆性质与零件匹配的涂层, 修补并恢复零件尺寸；E抗冲蚀涂层）。涂层设备（APS：大气电浆喷涂系统；HVOF：超音速火焰喷涂系统；铝化涂层系统；EB-PVD：电子束物理气相沉积，世界最先进设备，公司计划购买）。涂层应用（压缩段气对环，A可磨涂层；燃烧筒筒固定弹片，S抗滑动磨耗涂层；S压缩段可变气门叶片，E抗冲蚀涂层；进气风扇叶片，F抗振动磨耗涂层；涡轮静叶翻修；R尺寸修补涂层）。
公司有信心挑战任何航空发动机和燃气轮机涡轮叶片的研制项目和量产任务！
三、投资者提问
1、认证进度如何？订单何时落地？
正在做体系认证、用户认证。技术上已完全解决，订单只是时间问题，具体需要多久不好说，由权威机构认证，公司无法控制进度。
2、 叶片设计温度是多少？可达到多大推力？
基材温度1100度，叶片1600度。推力参数是看客户端的需求，不是公司负责的，公司产品能满足客户各种需求。
3、 叶片是否与发动机结构和型号有关？公司与竞争对手的优势和区别？
叶片与发动机结构形式无关。公司与竞争对手各有所长，公司优势在于公司是按照西方标准来做，给西方厂商代工，而竞争对手是给国内厂商供货，国内外供货厂商的差距就代表了公司与竞争对手之间的差距。
4、 航空发动机要实现技术上的突破主要障碍在哪里？
航空发动机问题是系统性问题，每个环节都有差距，公司只解决了高温基础材料和叶片的问题，其他环节还需弥补。我国航空发动机与国外差距30-50年，我国主力机型发动机都是用俄罗斯的，我国航空发动机在材料、制造加工、使用等方面都存在问题，好消息是成立国发公司，发动机将迎来大发展。
5、一台航空发动机有多少叶片？单片价值量如何？一般认证时间需要多久？
每台发动机叶片数量都不同，对于常规航发的一级叶片来说，一轮有84-90片，单价差距很大，从七八千一片到六十万一片都有，因此叶片价格永远没有平均数据，都是单一合同、单一价格。
认证可分为：管理体系认证、技术认证、程序认证、设备认证、质量体系认证。认证时间需一年到两年，我们有充分信心！
6、产能布局如何？国外单晶炉对我国是禁运的，公司是如何解决该问题的？
公司目前是一条生产线，单晶叶片：1万片/年；等轴晶叶片：8万片/年。未来生产线将采取定制化采购。公司拿到了国内第一台突破禁运的单晶炉，公司是合法取得的。
7、发动机何时量产？技术水平如何？无人机主要用途？
公司有2款涡扇发动机：750kg和1000kg，研发过程基本结束，推力能够达到要求，订单要看市场需求。公司正与顺丰打造革命性物流无人机，今年年底给大家好消息！
8、公司是否考虑申请两机专项资金支持？
两机专项重点是整机，也是公司的发展方向，我们既然已经做到目前这一步，未来一定会申请资金支持。
9、叶片潜在客户分布如何？有哪些竞争对手？
国际上供给民用航空发动机公司，国内是供给需方。订单：先是小批量验证合同，质量、时间都达到要求后，将获得正式的长期合同。竞争对手不方便评价。
10、公司叶片的产品形式如何？
两种形式可选：一种是对方提供母合金，公司提供铸造完成的叶片；另一种是公司直接提供叶片，需方认证；维修服务方面：亚洲地区燃气轮机、航空发动机之前都是运到新加坡维修，公司有望在该领域将获得一定市场份额。
11、公司目前订单情况如何？
目前是小批量认证订单，装到几台发动机上进行试飞。认证没有完成，不会有批量订单。
12、公司铼储量176吨，单条生产线需求多大，是否满足扩产能的需求？
单晶叶片可以含铼，也可以不含铼，根据用户合同，可以算出铼的需求量。公司有充足时间安排铼的生产，目前足够用，可支撑产能扩大四倍。未来如有更大需求，将扩大矿山规模。
13、产品认证是面向燃机还是航机？
航机、燃机认证都有，各有难点，但燃机单价更贵。
14、公司如何选择订单？
现阶段谁给公司订单，公司就给谁做，不涉及选择的问题。
15、如何解决产业工人问题？
扩大产能有两个问题：一是设备能否买到，二是是否有足够操控设备的人才。公司每一两周都有开设专家培训课程。
16、叶片是否属于耗材？
叶片属于耗材，具有一定寿命，达到寿命需要更换新品，国内一般300-500小时，我国用的俄罗斯产品为800-1200小时，西方标准为4000小时。
17、未来公司是否会与顺丰进行战略合作？
未来如何，要看顺丰的计划。
18、请介绍一下检测机构IMR SuZhou？
该机构是一家美国机构，最早起源于莱特兄弟公司，该公司在苏州设有一个点，服务中国市场。
19、叶片检测是第三方检测？
初期检测是第三方检测，之后双方将通过各自实验室进行认证。
20、公司参股1.5亿元设立公募基金，有何打算？
公司参股设立公募基金，公司作为财务投资者，该基金具有知名基金管理人，开源证券是西部新型的券商，基金业务并非公司主营业务，参股公募基金对公司未来发展会有一定好处。
21、认证进展如何？时间周期？即使通过认证，但是否存在用户仍存在技术上的担心，无法获得大订单的可能性？
检测已经完成，认证没有时间表。叶片是单一完整产品，不需要考虑发动机参数，技术上公司没有任何问题。
22、公司叶片是否有价格优势？
公司目前是追赶者，只要技术好、成品率高，价格自然会降低，公司目前至少要做到不能比对方差。
公司优势在于：1、资源优势；2、铼来自于钼的生产，钼的生产收益已覆盖铼的成本，因此在不含铼合金领域不好说具有优势，但公司在含铼合金领域优势明显。
23、燃气轮机含铼叶片的比例是多少？
国内目前主要都不含铼，西方几乎都含铼。常规飞机里面，波音747含铼比例为3%，787比例为8%。
四、实地考察
投资者集体乘车赴成都航宇参观生产车间，并与行业专家深入交流。
IR数据平台
