调研问答全文
光线传媒 (300251) 2016-04-12
王长田董事长发言：
公司2015年营业总收入15.23亿元，净利润为4.02亿元，2015年业绩我个人认为还不够理想，主要是因为电视节目业务和电视剧业务表现一般，影响了去年的业绩。今年公司大幅减少电视节目业务，而且电视剧业务也会好转，预计今年公司表现可期。2015年公司现金流有非常好的表现，相比2014年的现金流为负有非常大的改善。同时提醒大家公司在看业绩的时候主要是看主营业务，公司非经常性损益在行业里比较低，这为公司未来的增长打下了非常好的基础。
公司在2016年业务规划主要包括如下几方面：
1、电影业务
2015年公司参与投资及发行的电影总票房达到55.76亿元，这还不包括参股公司投资电影的票房成绩。2016年，公司希望参与投资及发行的电影总票房能达到70亿元。
2016年公司计划上映16部影片，目前已经上映了4部，包括国产片票房第一的《美人鱼》总票房超过33亿元，正在热映的《火锅英雄》等。接下来还有在4月22日上映的《谁的青春不迷茫》，感觉这部影片在大学生群体中将要爆发，预计会有相当不错的票房，现在已经完全回收制作成本，将来的票房分账收入就是利润。王宝强导演处女作《大闹天竺》预计也会在今年上映。东野圭吾作品改编而成的《嫌疑人X的献身》，很有可能超越日韩同名电影，《从你的全世界路过》也是超级IP，质量非常好，号召力强。今年会上映三部动画片，重点关注今年暑期上映的《大鱼海棠》，已经创作了12年，可能是中国动画片新的里程牌。
预计今年制作的影片超过15部，包括《鬼吹灯》三部曲的第一部，剧本是同类型最好的，有可能达到新的高度，包括金庸的《天龙八部》等，用新人新角度去拍摄。还有《少林寺》，我们会加进一些新的元素，此外有一些青春爱情类的IP会投入制作。在青春片领域国内没有一家公司可以和光线比较，票房上最成功的青春片都和光线有关。预计公司2017年会有强大IP的电影项目面世，制作水准要求更高，值得期待。根据著名动漫IP《暴走大事件》改编而成的《暴走白日梦》和正在制作中的《三体》都是超级IP孵化出的项目，十分令人期待。
2、电视剧和网剧业务
预计2016年会有15部进行制作，包括《诛仙》、《笑傲江湖》、《左耳》、《盗墓笔记》第二部、《东宫》等，很多都是巨大的IP。
3、动画片业务
2016年预计上映3部，《大鱼海棠》、《精灵王座》、《我叫MT》，正在制作中的有9部。正在制作中的《大圣闹天空》和《深海》，在构思和世界观想象力方面都应该是中国动画片的最高水准。《梦幻西游》、《哪吒》、《凤凰》、《星游记》等都是著名IP。动画片还需要一个培养期。
4、游戏业务
公司投资了一些游戏公司，内部也有游戏团队，今年相信会有不错表现。公司今年跟网易游戏有一个合作值得期待。
5、活动和舞台剧
活动业务是公司电视业务的延续，包括刚刚落幕的《音乐风云榜》，已经举办了16年，还会继续保持下去。音乐风云榜在投票方面给公司合作网站带来了上百万的新增注册用户，也带来了很多收入，地方政府也提供了很大支持。另外一个活动是《国剧盛典》，每年一月一号会在安徽卫视播出，也有不错的收益。公司新开拓了舞台剧业务部，目前上映的有《左耳》和《水果大逃亡》，今年有2-3部剧正在排练，包括《茶啊二中》等等。同时我们有一些大的IP，在制作电影电视剧之前可以先做舞台剧培养IP受众，也是电影电视剧业务的延伸产品。
6、艺人经纪业务
未来2-3年会有上百人次新人在公司的电影、电视剧里露面，公司会签下大量优质新人。未来2-3年是中国艺人大变革的时期，会集中爆发一大批的新艺人，主导未来8-10年艺人市场，这2-3年之后机会就会很少。好的艺人可以为公司带来投资机会，比如可以投资艺人出演的作品，因此公司更加重视培养艺人带来项目的投资机会。
7、新技术业务
公司投资了两家VR公司，参股了国际领先的视频技术公司，这三个公司构成了我们在技术领域的主要布局。其中七维科技是国内领先的公司，其上个月开发出了第一个国内的VR全景视频软件——go!pano，可以适配多种全景相机组合。这个设备可以实时生成直播，在这次公司活动《音乐风云榜》上进行VR直播，达到7万人使用VR观看，VR已经成为重要个人终端。七维科技在AR方面也有很强的能力，今年5-6月份将推出七维科技的一体机，兼容VR和AR，新思路的解决方案。另一家公司极睿科技也会推出两款产品，侧重于互动。当虹科技为VR提供视频云服务，包括压缩解码处理的技术，可以减少很多的带宽。我们投资的先看网、电影项目、动画公司等都会为光线VR提供内容。总的来说，这样一条包括压缩、解码、传输、聚合平台和内容终端完整的VR产业链是国内其他公司鲜有可以做到的水平。公司准备把《鬼吹灯》第一部中的一些情节用VR制作。
8、先看网
先看网重新进行设计后预计今年暑期正式上线。先看网上线之后在电影方面应该是全覆盖的，先看网既可以独播也可以置换版权。先看网重点还是在网剧，为先看网规划的网剧已经有十几部，目前以自身制作的为主，未来公司参投的公司以及公司委托制作的网剧也会登陆先看网。先看网没有广告，是纯收费网站，而且我们只做电影和网剧，要做头部产品，最有影响力的产品。我们2%的影片数占了20%的票房市场，证明了我们制作优质内容的能力。现在对于先看网光线的投资比例为19%，公司母公司光线控股承担了更大一部分先看网开始几年投入期的压力，因此不太影响光线的业绩。
9、投资业务
已经投资50家公司，洽谈的有10多家公司，年内可能会投资70家左右，这些公司比较多集中在内容领域，公司的布局领域包括影视、动漫、游戏、出版、新媒体、互联网、音乐、基金、电商等，基本上投的都是细分领域优质企业，所投企业相对来说比较早期，现在还没有到非常大的规模，但都是细分行业内有可能成为领导地位的公司。新丽传媒是国内最好的电视剧公司，欢瑞世纪是国内最好的偶像剧制作公司之一，喜天影视也是意在联手把艺人优势转化为影视剧项目优势的投资。IP方面，成立了一些专门的IP公司，中国网络文学作品点击量前十的IP公司现在已经拿下三位，分别是《我欲封天》、《星辰变》和《莽荒记》，公司很有可能拿到前十名文学作品中的五部作为IP积累。当下销量最大的儿童文学作品《查理九世》也是公司的IP资源。我们跟别家有很大的不同就是我们围绕IP组建公司，并且有运作的能力。我们还投资了许多领先的动漫公司。此外，公司在游戏领域投资天神娱乐，发展迅猛，业绩很好。新媒体和互联网领域的呱呱、七维、当虹、多米等都是优秀代表，echo音乐是90后创业团体，他们今年的目标是走向国际。同时我们还投资了一部分基金，基金投资了很多好项目。
总结来说，光线要打造中国最完整的内容生态圈。从源头出版开始（包括纸质和网络出版），往下是电影、电视剧、网剧、动漫、戏剧、游戏、实景娱乐、电商等，目的是实现内部资源共享和内容合作来和其他内容集团进行竞争。
现场问答：
Q1：很多明星开的公司估值很高，影视资本化很热，请问您有什么看法？
王长田董事长：我个人认为这个现象有点过热是不合理的，影视公司头脑清醒非常重要，我们并没有参与其中。我们要了解艺人价值的真正所在，避免侥幸心理。比如公司投资喜天影视，公司是看重它的内容。我们对娱乐界未来发展有自己的洞察，没有一个公司对新艺人新导演的培养和投资有我们做得好。
Q2：万达、华策都在做影视，光线如何保持优势？未来我们的竞争壁垒在哪？您怎么看待影视国际化的趋势？
王长田董事长：现在每家公司都在努力打通产业链，光线最早做发行，逐渐进入投资和制作。现在凭借发行进入这个行业已经很难了，档期的选择和安排是发行公司核心竞争力之一，光线在这一点很强。
国际化方面，我曾经警告同行警惕国际化现象，中国电影公司还没有到国际化的时候，要警惕国际化的陷阱。因为中国公司根本不了解国际的市场，甚至在国内的香港市场都很难，需要更加冷静更加谨慎，原因就是我们根本搞不懂国际市场，历史经验证明要在国内国际都做是走不通的。所以我认为国际化要顺其自然。
Q3：您对电影发行和渠道的理解？
王长田董事长：现在的发行领域正在发生演化，主要由渠道介入发行。我们是从内容做发行。中国的院线现在还在迅速集中的过程中。线上渠道的话，我们不能再用原来的思维说没有用户再好的内容也没有用，实际上先看网有好的内容就有可能性。中国目前没有一个网站只做一件事，都是广告加收费，内容上影视剧和其他频道等杂乱在一起，让观众选择困难，对网站的定位模糊，所以这是我们的机会。先看就是互联网纯付费模式。
每一个新技术起来的时候就形成一个新的大渠道。美国有上百年的影视公司，但是没有上百年的渠道。内容分散所以对渠道有依赖，但是可以活得长久；渠道可以短时间做大。但是还会有很大风险，这样的规律不会被谁先谁后打破。光线会专注内容，直到认为有很好的投资机会和把握能力才会切入渠道。
Q4：VR未来有没有可能颠覆电影制作流程？
王长田董事长：虽然现在比较热，但市场成熟还需要一段时间，大家现在都在抢位，我也不认为未来5-10年会颠覆市场，VR只是一种表现形式而已。技术问题很快会被解决，主要是应用场景还不确定，这种不确定性充满了机会。我认为AR技术问题解决之后空间要大于VR。光线原来不做硬件，这次因为开始得比较早，而且投资的公司技术领先，才决定切入这块业务。
Q5：刚才您讲到光线培养艺人与艺人合作重在发掘艺人带来的投资机会，您怎么看艺人经纪未来的盈利模式？
王长田董事长：艺人是整个影视作品的核心因素之一，有影响力的艺人有很强的选择权，这个选择权的价值大于代理费，公司希望能从中找到更多的机会。
Q6：您怎么看影游联动，会不会在游戏方面加大投入？
王长田董事长：IP实现路径方面，我们通过投资的公司形成内容联盟，拿到他们的IP主导内容，他们也是我自身IP的开发的分担者。IP资源联动应用我们一定会做。
Q7：动画电影制作周期长很多，这是为什么？
王长田董事长：动画一秒很多帧，需要一帧一帧做，制作周期长是必然，但是后面会很省事，因为不依赖明星。美国市场上1块钱真人电影票房可能有3-5块衍生收入，而1块钱动画票房可能产生10块钱衍生收入，所以是值得的。
Q8：电影市场未来增速会不会放缓？有没有天花板？
王长田董事长：国内票房到1000亿的时候有可能会遇到天花板，那个时候我们的影院的银幕数会超过美国。目前投资过多，注定有些投资者会赔的很惨。瓶颈期一定会出现，这个规律不可改变。
Q9：《横冲直撞好莱坞》是不是可以理解为我们国际化的尝试？
王长田董事长：《横冲直撞好莱坞》是光线非常好的教材，提醒我们怎么做项目，国际化怎么做。问题出现得比较早，在迈出更大步伐之前看到了风险让我们更冷静。
Q10：去年《寻龙诀》的特效镜头大多数是韩国公司完成的，光线会在这方面投资吗？
王长田董事长：专业技术和服务未必真的要去做投资，光线的观点是可以投IP公司，投有原创能力的公司，但是辅助型的公司会更小心，因为他们的商业模式风险更大。光线要多做有竞争力的环节。
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