调研问答全文
碧水源 (300070) 2016-04-15
问：国开行对我们公司的持股未来怎么打算？
何总：从平时交流来看国开金融暂时没有想减持的打算。国开行给公司提供了比较好的发展平台，我们更看重的是他的协助功能。作为一个可持续有竞争实力的公司，我们不能只靠外部环境的支撑，更需要的是要靠自己的力量实现内生高速发展。
问：未来公司是否可能会靠DF膜做到千亿市值？
何总：碧水源是MBR全球最大的企业，根据国际The MBR Site网站上公布，我们做的超过10万吨的MBR工程数量已经超过GE，成为了全球第一，未来我们还会继续保持MBR快速增长的势头。但同时，我们也会发展其他业务，看得是综合实力。目前全球能做到全系列膜产品的公司只有两家，一家是我们一家是GE。未来DF膜肯定也会迎来大规模发展，DF膜的应用很广阔，既可以用作MBR膜之后做深度处理，也可以用于自来水、饮用水以及净水等领域。未来公司的发展肯定是全方位多面的。
问：2015年投资收益下降至2亿元原因？
何总：2015年部分未并表公司的收益没达到预期，有部分BT项目完成回购后相关收益减少。
问：2015年公司DF膜产能300万平方米，未来可能达到500-600万平方米，对利润影响如何？
何总：目前形势很好，公司内部提出了高增长计划，但是有时候产能和收入利润并不存在100%对应的关系。一季度业绩预告已经发布，公司高速增长已经开启。
问：2016年公司资本开支规模和资金来源？
何总：一般来说常规公司发展模式有三种，轻资产（高毛利）、加杠杆、周转快。而我们公司是轻资产加杠杆模式发展，形成轻重资产相互结合、反哺模式。今年资本开支规模大概100~200亿元，之前国开行给公司授信了200亿元，所以资金没有任何问题。目前政府主推PPP导致轻资产的EPC和BT项目减少，所以公司从去年开始涉足PPP，根据可用资金和放杠杆能力，公司有1,000亿项目投资的能力。
问：工程毛利率微下降的原因？
何总：久安之前自己做外部项目，包括一些BT，因此毛利率较高；现在更多为自己项目服务，因此有一定下降也正常。我们还是希望久安公司能更多的为公司的内生发展提供更多的支持，因此会更多的转向做我们自己的工程。
问：请问项目回款周期一般是多长？
何总：工程设备如果是公司自己承接基本在1年之内回收。
问：请问净水器增长前景？
何总：净水器业务会加大推广力度，未来发展势头会比较好，2016年增长应该会比2015年还要好。
问：请问戴总工作变动的原因？
何总：云南水务现在越发展越大，需要投入更多精力，我们也希望能进一步增加彼此间的协同效应，所以由戴总担任云南水务的执行董事和副董事长，这也会有利于双方的进一步发展。
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