调研问答全文
万邦达 (300055) 2016-04-28
公司发展情况简介：公司成立于1998年，2010年上市，2014年重组昊天节能，2015年申请非公开发行，目前已完成发行1.3亿股，公司股本扩大至8.65亿股，公司规模逐年扩大，目前拥有5家全资子公司，2家控股子公司，2家参股子公司，5家分公司子公司，1家发展基金，员工人数约1500人。业务方面，公司率先将BOT模式引入工业水处理领域，石油化工、煤化工等领域，大型工程项目业绩突出，公司现有托管运营项目九项，具备工程设计与施工、环境污染治理设施运营甲级资质。
公司2015年收入19.71亿增91.54%，净利2.9亿增51.16%，扣非净利2.85亿增49.93%。其中工业水处理、固废处理、保温管道、金融投资分别实现收入12.56、0.31、6.36、0.49亿元。金融投资收入主要来自乌兰察布基金的投资收益。水处理中工程承包占比较高，托管运营收入约为1.93亿元。
问：董事长还会继续增持吗？
答：今年还会持续增持，前期主要是涉及年报敏感期，所以增持暂时停止。
问：能介绍一下公司本次非公开发行的认购方的基本情况吗？
答：公司此次非公开发行共发行1.3亿股，发行价格18.23元，募集资金23.7亿元，高于当前股价。认购方主要有四家，分别是中节能资本、华龙证券、中国人寿、北京中吉金投。其中，中节能资本控股有限公司认购股份数最多，认购金额7.87亿元。
问：中节能投资本次认购是否代表未来与公司会有进一步的合作？
答：中节能是综合型的大型央企，是国资委直投公司。中节能本身也有水处理业务，但主要是市政水处理。本次参与认购，应该是对环保大行业的认同，也是对公司技术和发展前景的认可。
问：能否介绍一下公司固废业务方面的进展和规划？
答：公司固废业务主要是以子公司吉林固废为实施主体。吉林固废是国债项目，公司2011年增资1.5亿元介入，经过建设期，试运营期，吉林固废在2015年底取得危险废物经营许可证（省级资质），处理固废、危废、医疗废物，处理方式主要是焚烧和填埋。2015年在实现三千多万元的收入，目前公司已开始二期的建设，同时在拓展业务来源，2016年有望加大处理能力，营业收入也会进一步增长。
吉林固废的处理规模按照最初规划，一期大概为每年3万吨，二期完成后，处理规模预计为9万吨左右。
公司未来在其他地区也有危废处理的规划，但因为危险废物经营许可证的取得非常严格，所以进展可能会慢一些，也不排除通过收购的方式进行这么业务的新拓展。
问：公司去年中标的碳五碳九项目预计什么时间能够产生收益？未来的销售市场在哪里？
答：预计本年度内可以施工建设，今明两年内都会有部分工程建设收益。销售市场主要是国外，比如北美地区，国内一些南方城市也有较大规模的需求。
问： 公司与陕西环保集团的合作，有没有实质性的项目？
答： 公司去年与陕西环保集团签署了合作协议，计划以共同出资成立公司、成立产业基金等方式，主要就污水污染治理工程设计与建设、环保污染治理设施专业化运营服务、环保新技术新产品研发集成和示范推广等方面在国内外市场中展开全面合作。
陕西省环保集团合作的节能环保企业有四家，水处理领域选择了万邦达进行合作。双方在今年2月份已经共同设立了陕西秦邦环保科技股份有限公司，主要定位于陕西境内的项目，相应的技术支撑基本由万邦达提供，后续可能逐渐会有具体的项目推进。
问： 公司与东丽的合作进展？MBR膜的专利归属方？
答： 去年双方的合资合同已经签署，涉及外资审批的一些流程今年内会完成，公司也会尽快设立，预计年内能够开始生产。
专利还是东丽的，双方合作时，东丽本身是技术提供方，合资公司主要是MBR膜元件及MBR膜组件的生产、销售、应用开发和技术服务。
问：公司PPP项目的进展情况？
答：乌兰察布的三个BOT和一个TOT项目从2015年6月开始，公司通过大股东的资金支持，已经陆续投入了六七个亿，每个项目的具体进度不同。本次非公开发行完成后，募集资金到位，未来建设应该会加速。对于乌兰察布既有存量项目，公司以基金的方式提供资金支持，每年约10%的投资收益。。
PPP项目属于资金撬动型，在乌兰察布项目完成前，其他项目推进会非常谨慎。
问：公司去年前三季度的现金流量净额都是负的，但第四季度现金流情况好转，原因是什么？
答：这个主要是因为公司在四季度时也注意到了公司的回款和现金状况，采取了一定的措施加强在四季度的回款力度。
问：公司去年的应收账款有四个亿，是否会存在风险？
答：公司应收账款的账龄都比较短，在一年以内，风险都在可控范围内。
IR数据平台
