调研问答全文
汇川技术 (300124) 2016-04-27
1、简要介绍公司目前业务分类及经营情况。
回复：一是包括变频器类、运动控制类、控制技术类、传感器类产品的智能装备&机器人业务，2015年实现收入20.2亿元，同比增长8%。2016年第一季度实现收入4.68亿，同比增长27%。
二是新能源汽车业务方面，2015年实现收入6.42亿元，同比增长超过100%；主要是和宇通合作，提供集成式电机控制器，同时给其它客车厂商提供辅助控制器；此外物流车电控实现近一万套订单、乘用车电控在好几家车厂实现试机或销售、充电桩产品推向市场。2016年第一季度该业务实现销售收入7000万，同比下滑8%。
三是轨道交通业务，2015年公司花费2.85亿收购并增资江苏经纬，取得50%股权，并通过多数董事会席位将其纳入合并报表。2015年度并表收入约6500万元。江苏经纬在2015年12月中标苏州地铁3号线，项目金额约4.3亿元。2016年第一季度该业务实现销售收入1900万。
2、今年新开工项目较多，对电梯业务有影响吗？
回复：从今年一季度的情况来看，以电梯一体化控制器产品为主的电梯类收入同比有20%增长，但从全年来看，该业务属于平稳的业务。 ?
3、电梯一体化和通用变频器去年情况如何？运动控制类产品去年情况如何？
回复：电梯一体化去年实现收入近9亿元，同比基本持平；通用变频器去年实现收入5亿元，同比增长11%。
运动控制类产品中，通用伺服增长比较快，增速超过50%；专用伺服有所下滑，同比下滑约9%， 2015年下半年下滑幅度呈收窄趋势。
4、工业互联网的盈利模式是什么？
回复：盈利模式还在摸索，目前正处于优化平台、积累用户数量的阶段。
5、通用伺服主要应用在哪？
回复：下游主要是3C制造、锂电设备、LED设备、机器人/机械手、玻璃等行业。
6、政府对新能源汽车的补贴，是否有通过协议等给到汇川？
回复：补贴主要是针对购买方。新能源汽车市场目前受政策驱动因素比较大，因此，补贴政策也会间接影响到我们的新能源汽车电机控制器产品的销售。
7、公司对新能源客车辅助电机控制器的展望？
回复：客车辅助控制器的占比较小。2016年公司在客车领域依然会是给宇通提供的集成式电机控制器为主，其次是物流车电机控制器。
8、江苏经纬在轨道交通方面主要是提供什么产品？
回复：主要提供牵引与控制系统，包含牵引变流器、辅助变流器、电机、高压箱、列车控制管理系统（TCMS）。
9、公司综合毛利率逐年下降的原因是？
回复：主要是产品结构变化及轨交业务并表所致。但总的来看，还是基本稳定的。?
10、公司今年的资本开支情况如何？
回复：今年的资本开支主要是设备投资，预算额约1亿元。苏州第三期厂房、深圳观澜办公大厦的房屋建设已作初步预算，但2016年的实际开支将会非常少。
11、目前编码器的情况？
回复：编码器是公司综合产品及整体解决方案中的一员，目前主要是用在电梯设备及伺服系统所应用的行业。
12、公司新推出的通用伺服产品的毛利率与公司之前的产品相比如何？
回复：变化不大。
13、运动控制类产品中的注塑机伺服系统，今年的情况将如何？
回复：该产品在今年一季度的表现超预期，有30%增长。全年来看，可能会比我们年初的预计乐观一些。
14、宇通的新能源汽车既有纯电动也有混合动力，公司产品都能满足吗？
回复：是的，都可以满足。
15、宇通生产的车型对公司有影响吗？
回复：有影响。生产的车型越长，公司产品的价格会越高。
16、公司充电桩的盈利模式是什么？
回复：主要销售充电设备给我们的客车合作伙伴。
17、公司在控制领域的产品除了PLC外，还有其它产品吗？
回复：还有机器人专用控制系统，注塑机控制系统、纺织专用控制器等行业专用控制器。
18、工业视觉产品目前的情况是怎么样？
回复：2014、2015年工业视觉产品主要应用于项目型市场，比如食用油、手机生产线的缺陷检测，2016年一边抓优质项目，一边从项目往产品方向转变，即配合公司机器人、智能生产线解决方案。目前对收入贡献还不大。
19、多点传动与公司以前的变频器产品的差别在哪里？
回复：主要是产品结构和应用领域的差异。?
20、公司目前的产能利用率如何？
回复：公司的生产场地已从苏州一期搬至苏州二期场地，目前产能不是公司发展的瓶颈。?
?21、公司今年一季度的净利润增幅与营收增幅为什么会有差距？
回复：今年一季度净利润同比增幅小于营收同比增幅的原因是： 2015年下半年员工人数同比增长约20%，导致2016年一季度人员数量增长，同时，员工的平均工资水平及年终奖金计提均有涨幅，导致费用增加。
22、被收购之前，江苏经纬一年的业绩约有多少？
回复：江苏经纬被纳入合并报表前，累计订单总计约6.5亿元（不含苏州地铁3号线），截至2015年年底还没有确认收入的订单金额约3.5亿元。2015年，江苏经纬中标的订单及签署的合同有：苏州高新区有轨电车二号线项目签署合同，金额约为4600万元；苏州地铁3号钱，中标金额约为4.3亿元，该项目目前还未签署合同。
23、江苏经纬是否有业绩承诺？
回复：有业绩承诺，其董事长马建锋先生承诺2017年6月30日前协助江苏经纬在中国国内（且不含苏州、深圳）的城市地铁招标中至少成功获取一条完整的牵引系统订单（含1条），如果达不到此业绩目标，马建锋先生愿意向汇川技术以无偿或不超过一元人民币对价转让所持的江苏经纬5%股权，且马建锋承担无偿转让股权所发生的税费。
24、公司今年一季度在新能源客车领域的情况如何？
回复：受补贴调查事件的影响，公司新能源汽车电机控制器产品在今年一季度的销售情况不及预期，收入同比下降约8%。待调查事件结束后，相信行业会回归正常轨道，且能得到更加良性地发展。公司对全年在新能源汽车领域的经营目标维持不变。
25、公司为什么要收购江苏经纬？
回复：第一，轨道交通是国家正在加大投资力度的市场，给牵引系统企业带来巨大的市场机遇。第二，江苏经纬已有成功的项目运营经验；第三，江苏经纬通过与捷克斯柯达的合作，已初步吸收并积累了轨道交通牵引系统的技术；第四，汇川通过在工程传动领域储备的技术，已有能力对江苏经纬进行资源整合和对斯柯达技术进行深度的消化吸收。
26、公司与株洲时代电气的竞争情况如何？
回复：株洲时代电气是我们在轨道交通领域最大的竞争对手。和株洲时代电气相比，我们目前在业绩积累和品牌知名度方面没有竞争优势， 但我们会在产品、技术和服务上下功夫。
27、公司的电梯一体化产品是供给国产品牌吗？
回复：以国产品牌客户为主，如江南嘉捷、远大智能、苏州帝奥等多家电梯厂商。自2015年，公司开始与合资品牌电梯厂商取得批量供货关系。
28、高压变频器的业务情况如何？
回复：因为行业竞争加剧，导致业绩不及预期。
29、电梯一体化的收入有多少来自存量市场？
回复：目前来自存量市场的比重较小，主要还是来自新增市场。预计从2017年开始存量市场将对公司收入产生较大影响。
30、从电机控制器角度，公司与上海电驱动、上海大郡、蓝海华腾等竞争如何？
回复：公司的竞争优势主要体现在：一是因为新能源汽车电机控制器的核心技术之一就是电机驱动与控制技术，汇川的电机驱动与控制技术水平在国内处于领先地位；二是汇川具有强大的研发团队，能根据客户需求快速定制开发产品，例如给宇通供应的多合一集成控制器；三是考虑安全标准的研发平台，走在国内其他厂商前面。四是产品的可靠性、大批量生产的质量控制，公司都做得比较好。
31、公司目前在新能源乘用车领域的进展情况怎么样？
回复： 虽然新能源乘用车市场的竞争格局还未成型，但该市场是公司未来的战略市场之一，目前的订单还不多，预计到2016年会有快速增长。公司目前在乘用车电控方面投入很大，致力于打造好低成本、高安全高可靠性、高功率密度的新一代平台产品。
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