调研问答全文
润欣科技 (300493) 2016-05-06
一、公司董秘庞军先生介绍公司情况
上海润欣科技创建于2000年，公司是国内领先的IC产品授权分销商，分销的IC产品以通讯连接芯片和传感器芯片为主。目前主要代理高通创锐讯、恩智浦、AVX/京瓷、普思、新思、思佳讯等全球著名IC设计制造公司的IC产品，并拥有中兴康讯、共进电子、大疆创新等客户，是IC产业链中连接上下游的重要纽带。
公司总部位于上海市徐汇区，在北京、深圳、香港、台湾等地设有研发机构和分/子公司。2015年销售额超过10亿元人民币。
二、投资者交流互动
Q1：从分销渠道来说，高通在大陆有多少比例的芯片是通过润欣渠道分销出去的？
润欣代理的是高通QCA的网络通讯和无线连接芯片，这部分芯片50%以上是通过分销商销售的，从2006年开始，润欣在该领域的销售业绩一直处于领先地位。
Q2： 公司现在以销售芯片为主，在未来有什么考虑？
公司业绩是靠IC销售来实现的，但业务的实质是技术的转移和实施，芯片只是技术转移和实施的一个载体，公司在未来考虑深化产业链合作，尝试外延式发展。
Q3：张江有一家转型的盈方微电子，他们也是做芯片的，他们和我们润欣有什么区别吗？
盈方微是一家多媒体处理芯片的设计公司，属于我们的上游供应商，是一家中国本土的芯片设计公司。
Q4：高通是芯片制造商，高通制造出来的芯片还需要润欣根据客户的需求制作成品，然后销售吗？
芯片是高技术密集产品，芯片内部包含几千万个电子元件、电路功能块IP和专利。芯片制造出来以后不能直接运行，需要配套的应用软件和参考设计开发板。一款芯片的参考设计包含了所有的电路接口和软件，应用到不同的客户电子产品中需要系统设计、软硬件开发、生产工艺设计等一系列研发和集成。润欣的AE/FAE团队，参与了客户产品设计的各个阶段，使得芯片预设的功能在客户的电子产品上得以实现。
Q5： 润欣除了润欣主体之外还有没有其他的模组厂，加工厂？
没有，润欣只设计芯片解决方案，销售芯片，不制造模块和产品。
Q6：能否举例说明在芯片分销给客户的过程中，润欣都做了些什么工作？
上游的芯片设计公司每年会推出多个系列的芯片，润欣的产品工程师会根据芯片的不同应用，向各个区域和行业的客户推荐芯片，提供样片和开发板给客户的研发部门进行评估；客户立项后，润欣的AE/FAE工程师研发会参与系统设计、软硬件设计和产品调试的部分工作。产品开发完成阶段，我们称为Design In；在客户通过试产、认证之后，我们的FAE工程师需要帮助客户在产线完成产测工艺设计、质检，进入量产阶段，我们成为Design Win；Design Win后，客户批量下订单，进入销售流程。(这部分内容详见招股说明书)
Q7：提供技术服务不收取费用的吗？
不额外收取费用，润欣的技术服务价值体现在芯片销售利润和客户价值上。
Q8：一个项目需要的工程师有多少人？一个项目的开发周期大概要多久？
我们会根据具体的项目进行测算，我们公司一共有60名AE/FAE工程师，通常一个项目需要2~3名软硬件工程师相互配合。智能手机、消费电子的开发周期大概为4~6个月，网络通讯、工业控制项目的开发周期比较长，需要1年，甚至更长的时间。
Q9：公司自去年上市以来，有打算收购吗？
芯片分销行业的并购现象一直存在，公司发展到一定阶段，在条件和时机成熟时，考虑通过并购的方式整合外部资源，优化企业的产品结构，实现快速增长和资源优势互补，提升自己的客户资源和技术服务能力。合理的并购有助于消除分销市场的恶性竞争，促进整个产业链的良性发展，形成规模效应。
Q10：公司对于将来看好的行业有哪些？
智能家居、医疗和健康机器人、电动汽车领域将来有比较好的发展前景。
Q11：电动汽车主要想进入哪一块？电池管理还是其他？
润欣主要关注两部分应用，一部分是电动汽车的主处理器、行车记录仪、倒车后视镜等视频应用，另一部分是辅助驾驶ADAS系统，涉及红外、GPS、霍尔、超声波等多种传感器芯片。
Q12：公司的分布情况是怎样的？
公司总部位于上海市徐汇区，在北京、深圳、香港、台湾等地设有研发机构和分/子公司。
Q13：润欣相比于同行业的竞争对手，比如科通芯城等，实力强弱如何？
近几年来，润欣一直是中国本土领先的十大IC分销商。科通芯城在美国和香港上市，业务模式和润欣相似，是本土规模最大的IC分销商，科通芯城在香港上市后业务有所转型，有在做电子元器件电商和开发者平台。国内同行业的比较强的分销商还有周立功、中电港，和润欣相比较各有自己的优势。
Q14：润欣会不会考虑向上游IC供应商发展？
随着全球半导体产业的快速发展，传统的PC和手机芯片市场趋于饱和，近年来大型芯片公司的并购重组愈演愈烈，海外芯片设计公司面临前所未有的复杂局面，上游在集约化，强者恒强，大量互联网企业的崛起又使得下游出现碎片化的趋势。对于润欣科技来说，是向上游发展，还是往下游发展，还是外延式发展扩张规模，是一个很大的课题。
多年来润欣科技一直走专注、专业化道路，上游的芯片设计公司NXP、高通等都是全球著名的芯片业巨头，业务稳定，在细分领域优势明显。
Q15：A股的另一家公司力源信息和贵司有什么区别？
力源信息在IPO时的业务模式是目录分销商，从业务模式、芯片种类、客户集中度来说和润欣科技存在差异。我们也关注到力源信息上市后通过购并重组，业务和设计能力都有较快速的发展。
Q16：从公司财报上，毛利10%，成本主要是什么？毛利率低的原因是什么？
公司的成本主要是技术人员成本。润欣的业务实质是技术分销，是叠加在芯片上的技术服务，芯片本身只是一个载体，毛利率低主要和公司销售的芯片批量大、单价高有关。从公司规模(180人左右)和盈利来看，润欣的盈利能力（尤其是人均盈利）在电子行业里还是相当不错的。
Q17：员工的平均薪酬属于什么水平？
我们员工的薪酬在行业属于中等偏高水平。
Q18：公司有无往下游做模块的想法？
往下游发展，理论上可行，但会和现在的模块客户形成竞争，由于从芯片通用件走向定制模块，公司的效率也会相应降低。模块和产品看似提高了毛利率，但同时也提高了风险。
Q19：物联网领域的发展似乎并没有我们预想的那么好，对公司的主营业务有无影响？如果有影响公司会不会有其他方向的发展？
物联网行业的增速虽然比预想的慢，但近三年来还是保持了30%的行业增速，公司还会持续投入，看好物联网领域的长期发展。
Q20：能否用简单的话，描述公司在接下来几年的发展思路？
选择好的芯片供应商和产品，选择优质的客户，慢慢做。
Q21：公司对于海外渠道有什么打算？做全球化有什么打算？
如果有合适的机会和标的，会考虑在欧美的发展。
Q22：预测一下公司未来的3到5年的发展，如何把公司做得更有价值？
全球领先的芯片设计公司纷纷计划在2~3年内在全球范围缩减技术人员规模，更倾向于授权本地的技术型IC分销商，为本地客户提供参考设计方案、定位技术问题、提供系统集成服务，帮助本地客户降低技术门槛，缩短研发周期，建立深度合作关系。
从中国本土制造业和经济现状分析，中国的制造业空芯化严重、信息安全形势十分严峻，作为信息技术产业的核心，国家把支持集成电路设计和相关产业上升到了国家政策的高度。公司预测接下去的3~5年内，中国本土IC分销行业将迎来快速发展的阶段，少数优秀的专业IC分销商有机会脱颖而出，和海外IC分销商相抗衡，成为本土的芯片分销业巨头。
公司规划在无线连接、传感器芯片及安全识别芯片等三个细分领域进一步增强竞争优势，成为国内分销行业的领先者。
Q23：公司未来的增长主要是靠行业的增速吗？
多数情况下，授权分销商的发展和分销的产品和服务的客户领域相关联。半导体行业是一个上万亿的市场，公司去年底在A股上市，借助资本市场的力量，相信未来会有强劲的增长。
Q24：公司上市后有无增加工程师？
公司上市后，一直在增加产品和技术人员，由于半导体工程师有较高的专业门槛，公司会根据市场和客户的增长情况，来扩充人员规模，提高技术支持效率。
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