调研问答全文
汇川技术 (300124) 2016-05-30
1、简单介绍下公司的产品及应用。
回复：公司目前主营业务分三块：第一块：工业自动化控制产品（高低压变频器、伺服系统、可编程逻辑控制器、触摸屏、传感器）；第二块：新能源汽车电机控制器（客车、物流车、乘用车应用）、光伏逆变器、储能变流器；第三块：轨道交通牵引系统（主控制器、辅助控制器、电机、高压箱）。
工控产品所服务的下游市场为OEM（设备制造业）和Eu（最终用户，也称项目型市场）两大类市场。OEM市场包括电梯、纺织机械、起重、机床、印刷包装、塑料机械、电子生产设备、空压机。Eu市场包括石油、化工、冶金、市政、电力、建材、制药等行业。因为这些产品所服务的行业众多，所以产品的销售与国家经济周期紧密相关。
新能源汽车行业与国家政策相关，轨道交通行业与国家基建投资相关。
公司主营产品和应用行业看似非常分散，但其实都是围绕为中高端设备制造商提供产品及自动化控制系统解决方案而来的，都是以电机驱动与控制技术、电力电子技术为核心的。
随着中国经济结构调整以及制造业向高效、精准、快速方向发展，公司的产品将会迎来良好的发展机遇。
2、公司面临的竞争格局和行业地位
回复：公司通用变频器的主要竞争对手是三菱、安川、富士，在电梯行业的主要竞争对手为新时达；通用伺服的主要竞争对手是松下、安川、台达，在注塑机行业的主要竞争对手为蒙德、科比；在新能源汽车领域，公司主要的竞争对手是上海电驱动；在轨道交通领域，公司的主要竞争对手是株洲时代电气。
公司凭借产品核心技术、行业应用技术、产品质量、独特的经营模式等，已经成为内资品牌中的变频器和伺服产品的领军企业。在电梯行业，公司已经成为全球领先的电梯一体化控制器供应商。在新能源汽车领域，公司已经成为我国最大的新能源汽车电机控制器供应商。
3、公司有没有寻求收购兼并的计划？
回复：您好！一直在进行着，也有在谈项目。公司的收购会围绕提升公司核心技术、完善产品线、扩大市场覆盖范围等方向来进行。
另外，公司已经成立产业基金，主要方向是：
一是新能源汽车，特别是新能源乘用车领域，例如电机电控一体化等；二是智能制造领域，包括核心部件的核心技术、系统集成、关键的机械部件及软件等。
概括起来说，主要是围绕不同行业的技术和解决方案发展趋势进行并购。
4、公司为什么能维持较高水平的毛利率？
回复：源于汇川长期坚持的几个原则：一是毛利率管理是公司重要的管理指标之一；二是公司是通过大量的新产品研发来降低产品成本；三是我们在很多行业推行差异化解决方案和定制化的产品。
5、公司主要向外采购哪些原材料？
回复：公司主要向外采购IGBT模块、电解电容、DSP、IC芯片、钣金件等。
6、公司如何保证能在国家产业转型机遇期抓住机会？
回复：一是核心平台技术的积累；二、抓变和创变的能力：公司对市场变化的敏感度较好，且研发体系快速响应市场能力较好。通过研发和市场的紧密联动，识别并把握产业转型期的行业、技术变革机会，如汇川做得比较好的电梯、注塑机、3C制造、新能源客车行业。我们高速发展的业务都以识别并把握行业变化带来的机会为主。三、公司适时调整管理架构，去适应市场的变化。
7、公司的历史沿革
回复：2003年公司成立，2004年第一代矢量变频器面世，2005年第一台电梯一体化控制器研制成功。为了满足客户对综合产品及解决方案的需求，2007年公司推出PLC产品，2008年推出伺服产品，随着HMI、高效永磁同步电机、直驱电机等产品的相继问世，汇川完成了从单一变频器供应商向工业自动化综合产品及解决方案供应商的转变。2009年公司开始组建新能源技术团队，将驱动技术、电机技术向新能源行业渗透。2010年公司在创业板上市。
公司发起人自然人股东共19名，其中16名来自华为电气。
8、公司产品会有产能的问题吗？
回复：一般不存在产能问题。因为公司大部分产品的生产流程都是一样的，可以相互转换，另外我们苏州的二期工厂已陆续投产。
9、什么叫变频器、伺服系统？
回复：变频器主要应用于大部分的电机拖动场合，能够实现工艺调速、节能、软启动、改善效率等功能。
伺服系统是指以物体的位移、角度、速度为控制量组成的，能够跟踪目标任意变化的自动化控制系统，通常由伺服驱动器、伺服电机、编码器组成。伺服系统是在变频技术基础上的延伸产品，除了可以进行速度与转矩控制外，还可以进行精确、快速、稳定的位置控制。
10、公司产品与国外中高端品牌在产品性能上，差距在哪里？
回复：随着公司产品技术的不断积累，公司产品与国外品牌的技术差距在逐年缩小，目前的差距主要体现在核心算法、制造工艺、系统配置。
11、公司治理结构特点
（1）合伙人制是汇川成功的基因之一。公司由19名发起人股东共同发起设立，其中17人自公司成立至今一直在公司担任关键经营管理岗位。汇川自2003年创立至今，其创业管理团队一直抱团作战，核心技术团队、核心营销团队及核心供应链管理团队几乎没有人员流失，保持了技术开发的延续性及市场拓展的延续性。
（2）公司分散的股权结构
除实际控制人朱兴明通过直接和间接方式共持有公司股份约15%以外，其他18名发起人股东直接加间接持股总数均在5%以下。该机制带来的“充分授权、快速决策”使公司早期的业绩得到了突飞猛进的增长，且自2008年至今，公司营业收入和净利润规模均能持续增长。
（3）发起人股东之间倡导一种平等、分享、团结的股东文化，发起人股东参与包括公司董事会、总经办会议在内的公司治理及公司重大事项决策的积极性较高，且对经营事项坚持集体决策，不会出现一言堂。同时，公司倡导管理层和员工注重全局利益、长远利益思想。
汇川自创业以来，形成了独特的“项目组”工作方式，该项目组并非由某一个独立部门的同事所承担，而是由跨部门人员所组成，通过该工作方式，销售、研发、供应链及职能部门，紧密配合，实现了一个又一个项目工作目标。
12、2016年通用变频器业务前景如何？
回复：我们对2016年通用变频器业务持乐观态度，主要是因为：一是MD500新产品的切换，产品更有竞争力；二是市场环境越不好，我们越有机会，一些原来采用国外供应商的客户开始愿意给国产品牌机会；三是汇川在工业自动化领域的品牌效应，与日本品牌的差距在缩小，这将有利于我们的进口替代步伐。
13、近几年电梯的价格一直有下降趋势，对公司的业务有影响吗？
回复：有一定影响，电梯价格下降，我们作为电梯行业上游供应商的价格也要相应下调，但公司成本控制较好，能够一直保持较为稳定的毛利率。此外，电梯价格下降对我们也有好的因素，原先一些大的合资品牌或者外资品牌对我们国产供应商来说是不可达市场，近年由于价格压力，这些合资品牌或者外资品牌逐渐向国产供应商开放，变成可达市场。
14、公司的通用伺服产品增速比较快，公司的优势是什么？
回复：价格是其一，但决定因素是汇川的通用伺服在满足客户性能需求的前提下，能提供灵活解决方案、定制化产品。
15、公司在新能源汽车领域的竞争优势？
回复：主要有四个方面，一是因为新能源汽车电机控制器的核心技术之一就是电机驱动与控制技术，汇川的电机驱动与控制技术水平在国内处于领先地位，具有绝对优势；
二是汇川具有强大的研发团队，能根据客户需求快速定制开发产品，例如给宇通供应的多合一集成控制器；
三是考虑安全标准的研发平台，走在国内其他厂商前面。
四是产品的可靠性、大批量生产的质量控制，公司都做得比较好。
16、汇川目前在新能源汽车方面的战略：
回复：客车方面继续实施与宇通的战略合作；为物流车厂商提供高性价比物流车专机产品，进入数家物流车厂家的供应商体系，实现批量合作；乘用车方面，继续打造低成本、高安全和高可靠性的第二代平台型产品，与国外公司开展技术层面的合作。
17、地铁方面的牵引与控制系统包含哪些产品？
回复：主变流器、辅助变流器、电机、高压箱、TCMS
18、现金分红的情况
回复：自2010年上市以来，公司累计分红金额约16.7亿，占当期归母净利润平均比例接近60%。
19、公司的股权激励是每年实施一次吗？
回复：公司已将股权激励作为常态化的管理方式，将会滚动实施股权激励，但何时实施需视业绩、股价表现情况而定。
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