调研问答全文
渤海金控 (000415) 2016-06-02
一、公司基本情况介绍
向投资者介绍了公司的基本情况、业务发展情况及2015年度、2016年一季度的业绩情况。
截至2015年末，公司总资产1,319.01亿元，同比增长94.77%；归属母公司股东净资产272.91亿元，同比增长178.81%。截至2016年3月末，公司总资产1,773.56亿元，增长34.46%，归属母公司股东净资产272.02亿元。
2015年度，公司实现营业收入96.59亿元，同比增长40.97%；归属于母公司所有者的净利润为13.04亿元，同比增加42.85%；每股收益0.37元；每股净资产4.41元。2016年一季度，公司实现营业收入53.35亿元，同比增长148.83%，实现净利润2.15亿元，同比下降12.78%
2016年一季度，公司实现净利润2.15亿元，同比下降12.78%，主要原因是：
1、因公司完成对美国上市飞机租赁公司Avolon 100%股权的交割从而导致公司一次性确认部分并购费用，上述费用对本报告期影响金额约1.35亿元人民币。
2、因公司参股公司渤海人寿处于初创阶段、且其行业发展特性等因素导致其一季度产生亏损，因公司对参股公司按照权益法核算、故参股公司的亏损直接对公司合并报表的利润产生负向影响金额约6000多万元。
3、公司境外子公司衍生品套期无效部分变动引起部分公允价值损失。
剔除上述非经常性因素后，公司一季度实际业绩较去年同期有较大幅度的增长。
二、公司飞机租赁业务发展情况
Avolon和HKAC两家公司组成了公司境外飞机租赁平台，截至目前，两平台合计自有飞机、管理飞机、订单飞机后的整体机队规模约400余架。
Avolon在资产管理方面具有丰富的经验，一般的租赁公司大部分是租金收入，但Avolon有三成到四成的收入来自于飞机资产买卖。飞机资产交易业务对专业知识水平和资产的把握能力要求非常高。在机队规模上，公司没有刻意追求机队规模的增加，主要取决于飞机资产的盈利情况和管理团队对未来发展趋势的判断。
2015年定向增发募集资金中约有78亿元用于投放飞机租赁业务。根据定增方案，公司将通过购置新飞机、飞机资产包等合理方式加快募集资金投放，提升公司在飞机租赁领域的市场占有率。
三、公司集装箱租赁业务发展情况
Seaco和Cronos为公司境外集装箱租赁平台，两家公司已基本完成整合，主要客户为全球知名的远洋运输公司。集装箱租赁公司与船运公司两者经营业态有所差异，一般来说客户都是自持50%的集装箱，租赁50%的集装箱，经济形势较差时，船运公司现金流紧张，租赁集装箱需求会上升。如果下游客户的经营情况过差，也会影响到公司的租赁收入。公司主要客户都是全球比较大的船运公司，影响相对较小。总体来看，集装箱租赁行业相对来说比较稳定。目前，公司整体集装箱出租率超过90%，集装箱行业盈亏平衡出租率在80%左右，公司集装箱租赁业务相对比较稳定。
四、渤海人寿的经营情况
渤海人寿于2014年设立，目前主要业务都在天津，市场份额占比较大。一季度主要以提升保费规模、抢占市场份额为主，保费规模达到171亿元。
寿险资金天然追逐长期稳定的优质资产投资，这是公司布局保险板块的重要考量因素。但保险资金与资产端对接还需要一个过程，还要考虑到投资资质的申请、关联交易的限制等等。渤海人寿是一个新公司，管理和投资的架构还要进一步打造。待各方面的布局完成后，资金端和资产端会有一个比较良性的发展。
五、公司不良资产情况
在中国宏观经济下行趋势下，渤海金控凭借严格的风险控制体系和资产管理能力，并得益于在国际上的多元化运作，有效分散了经营风险，不良资产比例较低。截至2016年一季度末，公司整体不良率不超过0.5%。
在各业务类型上，公司飞机租赁业务主要客户均为全球知名航空公司，且飞机资产流动性及可变现能力较强，公司飞机租赁业务坏账情况为零；集装箱租赁业务主要客户为全球排名前20的集装箱班轮公司，信用水平较高，除个别中小客户发生少量坏账情况外，公司集装箱租赁业务坏账水平极低整体集装箱租赁业务坏账率低于0.5%；公司境内基础设施租赁业务主要客户为实力较强的地方政府融资平台和国有企业，在做的政府项目都是市级以上，坏账情况极低；皖江租赁存在部分民营企业发生坏账的情况，也低于国内金融机构平均坏账水平，根据55%持股比例，对公司合并报表的影响较小。
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