调研问答全文
海利得 (002206) 2016-06-08
一、介绍公司及本次非公开发行股票基本情况
公司主营三大业务：涤纶工业长丝、塑胶材料、涤纶帘子布，布局车用安全业务、广告材料业务、新材料业务三大产业。公司以产品和服务差异化、目标客户集中化为竞争战略。高端的品质、国际领先的技术以及优秀的管理团队是公司核心的竞争力；在专业领域内，做全球领先的产品制造商和服务提供者是公司的愿景。 未来两年，三大类产品均有较多新产能投放，将推动公司进入新一轮增长期。
公司本次非公开发行股票募集资金总额预计不超过60,000万元，发行价格不低于14.08元/股（因2015年度实施利润分派，由原14.50元调整为14.08元），发行对象为包括高王伟先生在内的不超过十名特定对象。
二、提问环节
1、海利得的安全带丝、气囊丝在产能增长之后，是否能很好的消化？在帘子布方面呢？
答：2016年我们有两万吨的安全带丝的扩产，新增的产能需要认证，周期大概为3至6个月。按照目前的进展，市场对我们海利得产品质量的认可程度也是比较高，将来消化产能的情况将会比较理想。我们今年投产的2万吨安全气囊丝和2万吨的安全带丝，计划在2017年底要全部用在差别化纤维上，也就是安全带丝、安全气囊丝上。
高端的帘子布需要高端的高模低收缩丝，我们的高模低收缩丝主要供的是普利司通、米其林、大陆轮胎这类顶端的轮胎品牌，品质全球领先。目前公司生产的帘子布产品品质已经得到全球一线品牌轮胎厂商高度认可，预计在销售量上较2015年度有较大增长，在客户结构上较2015年度突破性优化，高端品牌供应量大比例提高。
2、展望未来，安全带丝、气囊丝、高模低收缩丝这三个产品哪个对海利得的收入影响最大？
答：这几款产品都是属于公司战略中的车用安全产品，未来增长是并驾齐驱的，相对增长率来说，我个人认为气囊丝的增量会比较大，因为其基数相对较低，增量空间相对较大。
3、从年报上看，帘子布的毛利率似乎不是非常高，这是什么原因？到理想状态下，帘子布的毛利率是一个怎样的情况，利润体量又是一个怎样的级别？
答：公司2015年帘子布产品毛利率较低，主要是帘子布产能没有足产。而2016年，预计销售量会有较大增长，客户结构也持续优化，且我们海利得采取了差异化产品和服务的战略，不断地开发新的产品，高技术含量的产品，才能给公司创造高毛利，也给下游客户提高附加值。未来，我们毛利率的提高，靠的是差异化的品质和技术。我们公司的帘子布事业部2016年相比于2015年上了一个新的台阶，在今年的利润中也会有很大的贡献，至2017年，随着公司新的1.5万吨产能的完全释放，销售量还会有所放大，因此还会有一个提升。
4、帘子布、工业长丝到2016年底，利润方面会有一个怎样的预期？2015年的报表中，2015年的投资，对公司今年的减值会有怎样的影响？是否还有一些能够超预期的产品？
答：我们的募投项目，安全带丝、气囊丝是已经基本投产，由于要3至6个月的认证时间，期间主要生产非车用丝销售，因此安全带丝、气囊丝在利润上的增量，主要还是体现在下半年。地博矿业减值方面，这两年我们已经计提了其中的一部分，因二审尚未有审理结果，对未来业绩的影响目前还无法确定。在2015年我们也对未来的发展战略做了一个梳理，明确了未来公司的发展要围绕着和主业相关的业务去做。
5、灯箱布这一块相比于工业丝毛利率是比较低的，在未来发展方面是否有所调整？
答：灯箱布相对车用丝来说，产品比较传统，竞争也相对激烈。近几年公司在塑胶产品方面，也不断研发新品，比如天花膜、石塑地板等，其毛利率也是比较高的。我们公司在塑胶这一块，定位也是要开发高附加值的产品，产品的竞争力就是企业的竞争力。在技术研发上，我们会做一些长远的考虑，尤其是在人才方面，目前已经招聘了数位博士级人才，在技术上能继续提升。未来我们将重点打造技术工人加工程师加科学家型国际化的技术团队。
6、在安全气囊方面，未来的产能消化，是以天合为主，还是以新客户的拓展为主？而且安全气囊行业的市场格局近期发生了较大的变化，对海利得是否会有影响？
答：资本的并购对我们市场正常的运作是没有影响的。我们的安全气囊丝供应目前是以TRW为主，KSS以及其他如住友气囊工厂等也都有供货，今年AUTOLIV,将开展对我们海利得安全气囊的全面认证，其他一些比较知名的日本车企，也将开始启用涤纶安全气囊丝。未来涤纶气囊丝的消化，还会受益于汽车安全意识的越来越提高 ，单车安全气囊配置数目的不断增加。
7、海利得投资最大的项目是3万吨的帘子布，投了9个亿，那么应该是寄予希望最大的一个产品，那么一吨丝与一吨帘子布有多少价差？
答：9个亿的项目中，3万吨帘子布所需的工业丝是配套在其中的。我们车用产品的定价模式是原材料切片加差价，对我们和客户来说，都可以规避原材料价格的大幅波动风险，具体的差价，我们会根据产品和规格的不同，会有不同的差价。
8、有些江苏的公司也说它们在做安全气囊丝，这块的技术壁垒到底有多高？
答：涤纶安全气囊丝方面，海利得公司是从无到有全球首家研发并产业化的。生产设备不是标准化的，我们的设备中有很多我们自己的技术。且车用安全产品的认证要求很严格，要通过一线厂商认证也非常不容易，因此具备一定车用丝产能，不一定能说明有多少车用丝销售量。更多的是在市场方面，我们海利得的营销也是差异化的，葛总侧重市场开发，还有一位总监负责配合葛总做销售，这样能够更充分地了解市场、了解市场的需求，包括定价、产品的开发等。
在5年前，欧盟对中国的工业丝施行反倾销，最终就认定海利得一家是符合欧盟市场经济地位的企业，我们的特别关税是0，我们的同行都有5.1%至9.8%不等的关税。日前不久，欧洲议会还在斯特拉斯堡以压倒性票数拒绝承认中国市场经济地位，对于公司单体来说，能够取得欧盟市场经济地位很自豪。这更加提升了公司在全球市场中的竞争力。
9、帘子布方面，海利得未来的发展是在存量上替代其他同行公司的产品还是增量上获得份额？
答：海利得不会去打败任何一个竞争对手，我们也没有强大到足以打败竞争对手的地步，我们跟同行始终保持良性竞争，又是互相学习进步的关系。我们做营销做市场，首先要遵循产品规律，比如不同的区域、不同轮胎的级别、不同的要求，一般情况下，考虑到产业链上的安全性，一家国际顶尖的轮胎产商是不会过度集中在某一家原材料供应商采购的。我们要把握这个发展的节奏，就目前为止我们的发展节奏还是非常好的。我们海利得不会和别人拼规模、拼价格，我们的关注点在于客户，希望能给客户带来更高的价值，如果客户满意了，那么也就相当于我们成长了。
10、高端帘子布市场大概为30万吨，是否会有一个天花板的存在？
答：我不认为这个行业会有天花板，汽车产业本身就是全球第二大产业，帘子布的增量不仅取决于新车的增速，更重要的是保有量替换胎的市场也在不断增量。未来公司会根据市场需求及认证情况，有计划有节奏地继续推进新产能的建设与投放，这是一个时间节点的问题，时间节点是很关键的，我们海利得在推进世界前十大轮胎品牌的节奏还是很好的，一步一个脚印，扎扎实实。
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