调研问答全文
海康威视 (002415) 2016-07-15
公司2015年和2016年第一季度经营情况介绍
公司2015年营业收入252.71亿，上市以来年复合增长率48%，公司成立以来，连续13年增速超过20%。公司2015年净利润58.69亿，上市以来年复合增长率41%。公司海外市场增长迅速，占比提升，上市以来海外收入的年复合增长率为62%。
公司持续关注股东回报，从上市以来累计已派发现金39.35亿，2015年分红预案拟派现金28.48亿，共计派现67.83亿元。
2015年毛利率方面，公司原来预期每年下降1~2个百分点。今年下滑比较多，具体原因：1）视频监控产品的销售结构随着市场变化：行业市场需求压抑，落地滞后，表现较为平淡；渠道市场需求旺盛，高速增长；相比较而言，渠道市场的毛利率较低一些，因此拉低了整体毛利水平；中心控制设备的销售结构也有变化，较低毛利的大屏增长更快。2）工程项目施工收入和其他收入拉低毛利率：重庆项目等工程项目施工收入增长较快。3）2015年价格竞争影响：公司不主动发起价格竞争，也不回避价格竞争。
2015年应收账款方面，同比增长89.79%，主要原因：受宏观经济低迷影响，回款期变长；对渠道经销商的支持力度加大，主动延长帐期；解决方案带来的收入增加，应收账款账期随项目期增长。
公司应收账款管理到位，应收风险可控：以客户信用管理系统为基础，分层、分级、分类管理每个客户的账期；灵活运用担保手段降低应收风险，如保证、抵押担保和出口信用保险等；过去几年公司实际坏账率较低，约在千分之二左右。
2016年一季度，公司营业收入52亿，同比增长21.26%；净利润11.44亿，同比增长9.47%。
业绩增速单季不明显，主要原因是2015年一季度基数较高；毛利率41%，环比改善；经营活动现金流净额存在季度周期，历年的一季度都是低点，2016年第一季度同比转好，滚动收回了一批老的应收款，应收票据减少8亿，整体趋势良好。
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