调研问答全文
银禧科技 (300221) 2016-07-20
一、能否简单介绍下银禧科技及兴科电子的情况？
银禧科技是一家集研发、生产、销售和技术服务于一体的高分子类新材料改性塑料供应商，主营业务为生产和销售改性塑料。公司主要产品包括阻燃料、耐候料、增强增韧料、塑料合金料、环保耐用料和LED相关产品，产品被广泛应用于电线电缆、节能灯具、电子电气、家用电器、玩具、道路材料、LED套件等领域。
随着智能电子产品的飞速发展以及3D打印技术的大力普及，公司已开始涉足CNC金属精密结构件领域及3D打印材料、打印服务领域。
公司参股公司兴科电子科技有限公司（以下简称“兴科电子”）成立于2014年6月14日，公司于2014年8月开始参股兴科电子，在2014年至2015年期间共对兴科电子进行了三次增资，目前持有兴科电子33.80%股份。
兴科电子所处行业为CNC金属精密结构件行业。兴科电子主营业务为CNC金属精密结构件的研发、生产和销售，主要产品为智能手机等消费电子产品的金属外观件。
2015年兴科电子产品线由单制程向全制程升级，目前兴科电子具备CNC加工、金属打磨、激光雕刻、T处理、纳米注塑、金属喷砂、阳极氧化等全套工艺能力，可为客户提供CNC金属精密结构件全制程解决方案。目前行业内仅富士康、可成、比亚迪电子、长盈精密等部分实力较强的公司具备全制程生产加工能力。兴科电子所供应的主要客户均为下游手机行业中的大型知名客户，包括乐视、OPPO、小米、vivo等，具备一定的行业影响力。
公司本次收购兴科电子剩余66.20%股权相关事项已经公司内部审批流程审核，尚需中国证监会审核通过。
二、公司本次收购兴科电子的股权是否构成重大资产重组，收购的方式如何？如涉及发行股份，股份发行价格如何确定？
公司本次收购兴科电子的方案构成重大资产重组，本次收购方案主要包括两方面：（1）公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买胡恩赐、陈智勇、许黎明和高炳义持有的兴科电子66.20%股权；（2）银禧科技拟通过向董事长谭颂斌、总经理兼董事林登灿和长江资管银禧科技1号定向资产管理计划（以下简称“银禧科技1号计划”, 银禧科技1号计划由广东银禧科技股份有限公司第一期员工持股计划全额认购）发行股份募集不超过38,720.00万元的配套资金。
发行股份及支付现金购买资产的股份发行定价基准日为公司第三届董事会第二十二次会议决议公告日。本次发行股份及支付现金购买资产的股票发行价格为定价基准日前60个交易日股票交易均价的90%，并根据2015年度利润分配方案调整，最终确定发行价格为10.77元/股。
募集配套资金的股票发行价格为定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%，并根据2015年度利润分配方案调整，最终确定发行价格为12.13元/股。
三、兴科电子的经营理念及兴科电子的主要客户有哪些？
兴科电子的战略是绑定大客户，和客户合作做技术升级，集中优势打好大战略。兴科电子成立以来一直在关注有战略意义的机型，兴科电子和乐视的合作开始于乐1，目前市面上销售的乐视系列产品，兴科电子为其主要供应商。此外，oppo、小米和vivo，都是公司的核心客户。
四、兴科电子是否有将苹果及华为变为其客户的想法？
兴科电子一直都在致力开发新客户，公司也希望成为苹果、华为的供应商，并正朝此方向努力。
五、兴科电子的竞争优势在哪里？
1、研发是兴科电子的核心竞争力。兴科电子创立以来，一直以研发为核心。公司很多的生产工艺都是行业首创，目前兴科电子已发展成为技术含量较高的CNC金属精密结构件全制程解决方案提供商，可以为客户提供一站式服务，并更多的参与了客户产品前段的设计与开发，是CNC行业技术领先的公司之一。比如金属冲压工艺制作全钢金属壳，既满足强度又满足外观的需求，良率高出行业平均水平20%。
2、兴科电子董事长、总经理主要为金属材料供应商出身，董事长胡恩赐拥有10年材料销售的丰富经验，对原材料成本管控十分出色，从而降低兴科电子的材料成本。
六、从公司公告数据看，兴科电子的单一客户依赖性比较严重，是否会影响及制约兴科电子的后续发展？
目前仁宝为兴科电子的第一大客户，仁宝是乐视手机的EMS厂商，公司客户集中度高主要是公司前期设立时体量较小，集中优势打好大战略的发展战略、经营理念所致。
随着兴科电子的发展以及兴科电子新客户、新项目的开发，仁宝占兴科的销售数量不会出现大的变动，但仁宝占兴科电子的销售比重将会下降，另外目前的兴科电子项目储备充足应有15个项目，其中涉及的客户有：乐视、小米、Oppo、朵唯、锤子等项目。
七、兴科电子未来的产能能否适应其快速发展？是否会出现产能的严重不足，从而阻碍其发展？
上游优质CNC机台资源的获取能力就成为影响金属精密结构件供应能力和产品质量的重要因素之一。兴科电子与CNC设备制造商日本Fanuc、Brother、沈阳机床等公司保持了稳定的合作关系。2016年1月27日兴科电子与兴科电子与沈阳机床股份有限公司（以下简称“沈阳机床”）签订了为期2年的经营性租赁合同，合同总金额为510,000,000.00元。在此租赁合同框架内，兴科电子将根据实际需要向沈阳机床租赁机台设备，并按照所租赁设备的最终数量支付租赁费用。丰富的优质CNC机台资源进一步增强了兴科电子全制程的加工生产能力。此外兴科电子还可通过外协加工来满足产能需求。
八、手机外壳从之前的塑料材料，到现在的铝合金，再过渡到不锈钢，变化如此之快，未来手机外壳材料如果发展成为玻璃，会不会对CNC行业产生影响，如果手机外壳全部用到玻璃后，是否还会用到金属外框？
不锈钢加工工艺难度高。传统的铝材料需时约40分钟，转换成钢需时约1个小时。不锈钢是未来的发展趋势之一，未来很多新产品还是采用不锈钢的机壳；如若未来手机外壳采用两层玻璃，中间也需要不锈钢作为中框，对CNC也有同样的需求，兴科电子具备不锈钢手机外壳加工能力。
九、兴科电子毛利高于同行业的主要原因是什么？
兴科电子自成立以来就注重CNC研发，其不仅仅是产品制造商，更是服务提供者，兴科电子全称参与客户产品研发和策划，以优质的服务赢得客户的尊重。2015年从单制程成功转型为全制程。大规模订单乐视品牌手机外壳经历了2015年的爬坡艰难时段，产品良率在2016年达到顶峰期，其毛利率也随良率提升而提升。银禧科技于2016年6月28日公告的对深交所反馈意见回复中就有专门针对兴科电子高毛利的回复。
十、银禧科技在新材料领域是否还有其他布局？
公司目前尝试往新材料、新能源产业方面进行布局，公司控股子公司银禧光电材料科技股份有限公司（以下简称“银禧光电”）于2016年1月4日在新三板挂牌，2016年5月完成了定向增发，成功引入了2家做市商，银禧光电股票自2016年6月17日期起以做市转让方式进行，6月18日银禧光电成功进行了股转系统新三板创新层名单，未来银禧光电将紧跟市场的发展方向，由LED照明向OLED照明升级转型（公司目前正在做OLED研发技术储备），并将借助资本市场，银禧光电未来的整体形象、品牌知名度、市场影响力将得到全方位的提升。此外，PI薄膜和锂电池材料公司也通过自有团队和外部投资在进行开发。
十一、目前，公司3D打印项目进展情况如何？公司3D打印产品什么时候才可以产业化？
3D打印项目主要研究方向为用于3D打印技术的高性能高分子复合材料研发及产业化，开发低成本、高性能的成形材料，推动3D打印技术的应用普及。具体包括高性能尼龙（PA）复合材料、功能化聚醚醚酮（PEEK）复合材料、低成本多功能ABS复合材料等三方面的产品开发和产业化。
广东省相关政府部门对公司3D打印项目给予了大力支持，该项目屡次获得政府部门相关财政支助。目前，公司研发的尼龙粉开始量产，该产品是之前一直是国外企业所垄断，目前银禧科技是国内能生产该产品的少数几家企业之一。
公司3d耗材能到各类高端3d打印机适配应用，在国内和海外市场进行销售，但业绩放量取决于3D打印工业广泛应用程度，目前整个3D打印行业工业应用尚未开始放量。
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