调研问答全文
大富科技 (300134) 2016-07-21
“大富科技定增项目上海推介——业绩拐点已现，中期增速可期”交流主要内容：
公司如何继续保持竞争优势？未来业绩增长主要推动力？
答：公司正在紧密围绕国家政策和行业发展趋势，积极推进内生式增长和外延式发展的多项工作：在加快发展通信、智能终端、新能源汽车等业务的同时，进行有效的资源整合，完善上下游产业链发展的生态环境。在万物互联、智能化生活、工业4.0等迅速发展的黄金时代，公司作为网络社会端到端的赋能者，持续赋能智慧生活、工业4.0等领域，并围绕智能终端领域等进行近十亿级的“跨界不跨行”多项重要并购，围绕上下游产业链并购，解决自身产业发展瓶颈，进入蓝海领域，增强抗周期能力，增强客户粘性，全面提升公司核心竞争力和盈利能力。
1、传统射频业务保持稳定，并有能力在4.5G、5G时代保持竞争优势。
答：随着互联网向移动端的迁移以及各种智能化应用的加速推进，数据流量将迎来爆发，进一步推动互联网基础设施建设；随着“4G+”概念的深入人心，国内三大运营商开始强化多频谱布网，2016年将成为真正意义的“4G+”年，信息基础设施需求有望持续强劲，4G+、4.5G的建设使得无线通信设备需求在5G商用之前仍将保持高位，预计中国移动2016年新建4G基站数将超过30万个。中国联通启动LTE FDD三期建设，总需求高达46.9万个基站，而其中约三分之二为扩容用，可见4G网络建设后期对扩容的强劲需求。另外，全球5G商业化进程不断加快，意味着5G将很快迎来产业爆发元年。通信行业仍保持高景气度，将对公司通信业务产生积极的影响。
公司从4G+、4.5G、5G产能、新技术、新产品等方面做好了准备，确保公司在行业竞争中保持竞争优势。
（1）从2007年到2012年的3G时代，公司以创造性的“结构带射频”理念，颠覆并引领了滤波器行业，自身也得到了高速发展，CAGR达 37%；通过2012年果断并购康普和波尔威在中国的资产，成功进入美国市场，为中国射频领域走向全球奠定了坚实的基础。
（2）从2013年至2015年的4G时代，公司提前做好了产能、技术和市场准备，真正引领了有源塔放、无源滤波器和天线等射频器件的行业进步，已成为射频滤波器行业的主导者。
（3）从2016年起，通信行业将带领我们逐渐进入5G智慧生活时代。公司将提前围绕智慧生活拓展ERA产品线，跨界不跨行全面布局，布局物联网的真实应用，提前进入5G的核心技术研究进程。
2、智能终端、新能源汽车零部件新业务高速增长。
公司的主营业务正由单一通信射频业务向ERA领域发展。通过上述布局，公司已经有能力在智能终端、通信射频、新能源汽车零部件这三大领域提供丰富的产品线，为客户提供全面的一站式服务。并通过业务领域的丰富，充分利用产能，降低客户供应链总成本(TCO)，减小对行业的依赖，增强抗周期能力。2015年“大富科技”智能终端、汽车零部件领域的业务收入增长强劲。未来三年，智能终端、新能源汽车业务将逐步步入成熟期，为公司的业务收入带来可观的增量。
3、并购公司的业绩将充分体现。
2015年，大盛石墨、三卓韩一、大凌实业等新收购的参股、控股公司的收益尚未完全体现，随着2016年这些公司业绩全面并表，将为“大富科技”的业务收入和利润带来可观的增量。
（1）大盛石墨控股股东瑞盛新能源拥有黄土窑等五项石墨采矿权，矿区面积14.233平方公里，经评估利用可采储量3487.27万吨。大盛石墨享有瑞盛石墨、唐僧沟矿、胜利矿三项采矿权权益及采矿业务盈利分配比例的95%，享有永耀石墨矿、乌不浪口石墨矿二项采矿权权益及采矿业务盈利分配比例的51%。
公司持有大盛石墨49%的股权，与大股东瑞盛新能源共同打造最具规模、应用最完整的石墨产业，推动石墨烯的规模化应用。大盛石墨大股东承诺扣非后净利润2015年不低于5,500万元、2016年不低于9,200万元、2017年不低于15,500万元，若业绩不达标，同意以现金的方式补足未完成业绩目标之差额部分。这能保障公司最终的收益。
（2）公司与三卓韩一在智能终端产品线、业务链及客户资源等方面具有较强的协同效应，与三卓韩一合作后，将会充分发挥双方的人才、技术、市场及客户资源等优势，加快进入智能终端、物联网基础设备、以及消费类电子等领域，提高市场份额及销售收入，提升公司整体盈利能力，为公司股东创造最大价值。除不可抗力的影响外，三卓韩一未来三年（2015年、2016年、2017年）的净利润（扣除非经常性损益后孰低）应在2014年净利润的基础上每年保持30%以上的增长；或未来三年累计实现的净利润不低于人民币20,000万元。若未来三年三卓韩一实现的净利润未到达承诺，差额部分由股东魏枫频以现金方式对三卓韩一进行补偿。
（3）大富光电柔性可传导材料，创新了连接方式，已向国际顶级智能终端厂商批量供货，实现了较好的经济效益；其核心产品OLED精密金属掩膜板，突破AMOLED高分辨率的关键技术瓶颈，掩膜板最小开孔精度达到20-25μ。随着OLED逐步被智能终端厂商大规模应用，OLED精密金属掩膜板产品有望贡献利润。
（4）大凌实业凭借其12年以上摄像头及模组领域的研发、制造经验，致力于智慧感知、智能视觉的视觉传感系统方案提供商。大凌实业的业务覆盖智能终端摄像头模组全产品段、车载摄像头及中控系统、医疗成像等。特别是汽车智能化引发视觉传感的强劲需求，未来五年全球汽车半自动驾驶辅助系统（ADAS）市场快速增长，从而带动主要传感器雷达和摄像头将近165%的高速增长。大凌实业研发车载摄像头及中控系统，为客户提供导航全景一体化方案，具有高性价比、高清全视、多功能一体优势，目前已与BYD等整车厂商开展合作，布局国产汽车前装市场。
4、定增项目为公司带来更强的盈利能力。
公司本次非公开发行不超过12000万股，募集34.5亿元，并于2016年6月2日收到中国证监会的核准批复。本次非公开发行股票募集资金项目为柔性OLED显示模组产业化项目、USB3.1 Type-C连接器扩产项目、精密金属结构件扩产项目及补充流动资金项目，募投项目有助于进一步落实公司的战略产业布局，进一步完善公司的产品线与业务链条，实现公司高端精密制造共性平台的协同效应，不断拓展新的蓝海领域，实现产品和服务多元化，增强核心客户粘性，全面提升公司的盈利能力和综合竞争力。
IR数据平台
