调研问答全文
西部证券 (002673) 2016-08-01
主要讨论的问题与答复要点：
1.上市券商越来越多，公司与竞争对手的差异性、优势强项在哪些地方？
公司的优势主要有五个方面，一是持续稳定的盈利能力和上市公司平台优势，二是适应市场变化的战略转型能力，三是市场化的人才队伍建设和薪酬考核激励机制，四是完善有效的合规与风控体系，保障公司业务合法合规、稳定有序的开展，五是安全稳定的信息系统，为各项业务发展提供了坚强保证。
2.12年以来公司排名进步非常大，从50名进入前30，公司如何实现这么大的进步？下一步目标是什么？如何定位？
公司上市以来资本实力大幅增长，尤其是非公开发行募集资金到位以后，公司各项业务快速发展，行业排名稳步提升。未来公司以“十三五”规划为指导，切实做好规划的落实工作，坚持改革、创新、发展和市场化的总方向，以客户和市场为导向，加快业务结构调整和战略转型，全面提升合规与风险管理水平，不断提高核心竞争力。
3.证券行业是智力密集型行业，公司如何推进市场化激励机制？是否考虑员工持股计划？
2015年随着薪酬改革的落地，公司积极推进薪酬市场化改革，目前公司的薪酬体系已经具备对优秀人才、核心人才的有效吸引和激励机制，并能够促进各业务稳定快速发展。目前公司暂时未考虑员工持股计划。
4.公司是陕西省内唯一上市证券公司，陕西省国资委背景对公司有哪些益处，请介绍公司享有的区域优势。
国有企业的大股东背景和完善的法人治理结构，为公司稳定持续发展提供坚强保障，长期稳健发展和持续盈利能力塑造了良好的品牌形象。公司作为陕西省内唯一的上市证券公司，规范的信息披露和良好的治理。上市公司的平台为公司扩充资本实力、多渠道融资、扩大业务规模提供有力支撑。同时，公司发源于陕西，站在西部大开发的前沿，国家“一带一路”的发展战略也为公司发展带来了新的思路。
5.公司本次配股拟募集不超过50亿，请介绍公司募集资金具体用途。
本次配股募集资金总额不超过人民币50亿元，扣除发行费用后将全部用于补充公司资本金，优化公司业务结构，提升公司的持续盈利能力和风险抵御能力。募集资金具体投资项目为：信用交易的融资融券和质押式回购业务投资金额不超过30亿元；创新性自营业务投资金额不超过15亿元；资产管理业务投资金额不超过3亿元；信息系统建设投资金额不超过1亿元；其他方面投资金额不超过50亿元。
6.公司经纪业务主要在陕西省内，近几年经纪业务市场份额总体稳健但也出现一定下滑，公司如何保住经纪业务市场份额？公司的高佣金水平还能维持多久？线上，请介绍公司互联网证券的发展思路，信天游手机APP的使用情况；线下，请介绍公司营业部网点布局情况。
为保障公司经纪业务的健康可持续发展，公司提出了“深耕陕西，布局全国”的思路。经纪业务的市场份额和佣金水平是“量”与“价”的关系，我们更关注如何做好二者的有效平衡。首先，通过给客户提供增值服务，推进移动互联网证券业务的开展，稳定客户；其次，通过扩大股票质押等资本中介业务来提升经纪业务的赢利能力；再次，加大机构业务的拓展，并着力提升金融产品的销售能力，逐步优化经纪业务的收入结构。
经纪业务坚持线上线下并行的战略，线上由公司网络金融与财富管理部为客户提供更加多元化的网络信息服务。线下在网点布局上，坚持 “轻型化、低成本、快盈利”的网点设立原则，以业务需求为导向，积极、稳妥地推进网点建设工作。
7.公司PB业务开展情况如何？
由于监管部门的相关要求，公司自6月起停止受理托管业务，原有业务继续运作，到期不再续做。近期，公司董事会审议并通过了《设立托管业务部的提案》及《公司申请基金托管人资格的提案》，依据监管要求积极申请此项业务资格。此外，基金业务外包服务照常运行。
8.大部分券商今年都将股票质押作为重点发展业务，请介绍公司今年以来股票质押业务开展情况，发展目标？业务规模、资金来源、质押率、利率水平等。
2016年上半年，股票质押式回购交易业务继续呈现出高速增长态势，截至6月末，股票质押待购回初始交易金额由2015年底的37.83亿元提升至68.8亿元。
9.请介绍公司自营的规模、结构、投资策略等。今年以来债市信用风险在持续加剧，不断有违约事件发生，公司自营固定收益投资是否“踩雷”？固收业务杠杆如何？公司救市23.42亿最新的收益情况如何？
上半年，受宏观经济形势、证券市场行情波动影响，自营业务收入较上年同期有所下降。自营业务保持较为稳健的投资风格，在弱市环境中合理进行资产配置，完善“泛买方”业务管理体系，加强相关制度建设，业务转型稳步推进。2016年董事会授权的最大业务规模为：权益类投资最大规模为60亿元(含投资证金公司的收益互换产品23.65亿元)；固定收益类投资最大规模为60亿元；衍生品投资最大规模为40亿元。最大亏损限额（实际亏损加浮动亏损总额）分别为：权益类投资控制在实际投入规模的10%以内；固定收益投资控制在实际投入规模5%以内；衍生品投资控制在实际投入规模的4.5%以内。公司将根据证券市场状况确定初始投资规模，剩余部分根据业务开展情况及公司资金实际情况分步投入。
公司自营固定收益投资保持稳健发展，合规风控方面严格把关，目前未出现违约事件。
10.公司投行业务近年来发展非常快，今年上半年爆发式增长，请介绍公司投行业务发展思路。兴业、西南投行业务涉事后，很多券商对公司投行业务都进行了地毯式自查，纷纷强化内控机制，公司有什么举措？
公司正在建立 “大投行”的业务平台，目的就是要更好完成“资本中介”的社会功能。“大投行”的概念是相对“小投行”而提出的，“小投行”以项目为中心，以“短平快”为主要经营模式，团队各自为战、资源难以共享、客户粘性不高，客户体验度较差、客户需求没有得到最大满足。事实上，企业的需求是多方面的，以客户为中心，构建综合服务能力。打破原来的投行小团队模式，实现客户信息在内部充分有序共享，客户覆盖要持续系统，深入客户维护。总之，大投行的构建重在专业化分工、统一管理，即统一立项、统一质控、统一中后台、统一协同制度。在满足监管要求的业务隔离、充分合规的前提下，尽可能大范围地建立业务协同，动员所有力量为客户服务。
在投行内控方面，为细化工作流程，设立了投行业务质量控制及内部审核办公室，打造“大质控”平台，建立统一的投行业务立项、内核、持续督导等质量管理与控制体系，全面负责公司“大投行”业务质量控制及内部审核工作，并配合各业务部门进行自查及监管机构的现场检查。
11.请介绍公司新三板业务发展情况，挂牌以及做市公司中进入创新层的有多少？
2016年上半年，公司累计成功推荐挂牌企业147家。6月24日股转公司公示的首批953家进入创新层的挂牌企业中，公司推荐的企业12家。
12.公司资管业务收入占比较小，定向资管占比较大，请介绍一下公司资管业务发展思路。银行理财新规对银行非标资金对接资管计划做了限制，对公司会有什么影响？
公司提出“狭资管”的业务模式，打破现有以通道业务为主的收入结构，充分利用资管的通道牌照，大力发展各种结构融资产品，增强券商资管的主动管理能力、产品创设能力和资源整合能力。
13.公司国际化战略是怎样的？几个子公司发展情况情况。
公司于2016年成立了国际业务部，立足本土市场，着眼于国际化业务发展。致力于为境内外客户提供跨境投资、资本市场融资和交易等服务，同时探索创新跨境业务形态，打造境内外联动的国际业务平台。目前公司正在申请QDII资格。
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