调研问答全文
三聚环保 (300072) 2016-08-12
路演活动内容：
一、公司总经理林科先生介绍公司经营发展及战略情况，详见附件；
二、 北京华石总经理李林先生介绍超级悬浮床加氢技术，详见附件；
三、公司副总经理任相坤先生介绍公司技术创新和节能环保解决方案 ；
四、南京农业大学潘根兴教授介绍生物质综合利用技术及产业化路线；
五、投资者问答环节
1、生物炭基肥为什么能作为肥料？生物质肥料的经济效益如何？生物质收集有没有难度？
答：炭基肥是含碳的高浓缩有机质，生物质通过热解加工生产高浓缩有机质高含碳化合物，作为肥料的载体，本身含有大量的有机质。
施用碳基复合费比使用传统复合肥数量更少，肥效更好，可以起到节支、增产、改良土壤等功效。
关于秸秆收集，这个是很头疼的问题，要面临无数的农民，但这个局面正在转变，中国农业产业化的水平正在提高，农业的产业化、工业化已经起步，农场、种粮大户出现，为规模集中打下了基础。目前公司与北大荒等大型的农业企业成立合资公司，结成战略合作伙伴，北大荒有这样的资源，具备大规模的机械化收集的手段，收集成本低。
2、目前国内部分大型氨合成企业也采用低压合成技术，请问公司钌基催化剂氨合成技术有哪些优势？
答：目前国内企业使用铁剂催化剂，特点是高压下有比较高的单程转化率，但是耗电高。也有的企业降压使用，但是会牺牲效率，单程氨净值13~15%降到10~12%，在低压条件下有非常高的反应活性。公司的钌基催化剂技术的单程氨净值在20%以上。
3、公司悬浮床加氢装置反应器、催化剂、阀的设计如何规避磨损、堵塞等问题？
答：公司利用反应器先进的设计理念，控制催化剂的硬度、粒度，以及使用特殊的涂层等手段解决上述问题。
4、生物质发电有国家补贴，公司的生物质综合利用是否有国家补贴？焦化厂的脱硫脱硝技术以后会不会应用到电厂这块？悬浮床重新开工的计划？保理业务的费用率是多少？
答：国家对生物质有很多补贴、税收方面的政策。三聚主要靠自身来盈利，目前不依赖国家补贴也可以完成经济效益测算，但是公司也会努力争取税收、技术等各方面的政策。
目前电厂主要分成燃煤电厂和燃气电厂。三聚的技术用在两类电厂都没问题，综合经济指标来看没有必要用于燃煤电厂，目前燃煤电厂都是在380度以上高温脱硝，技术很成熟；在燃气电厂有广泛的应用前景，因为燃气电厂每年有几十次上百次的开停车，调峰过程中氮氧化物的波动很大，我们的技术能解决这个问题。三聚的脱硝技术在未来的水泥、玻璃、冶金行业也有广泛的应用前景。
悬浮床装置停下来是完成装置正常运行的正常流程，不是被动停车，而是主动停车。后续重新开车后装置将对特殊减渣、高钙减渣，重油等多样化的原料进行检测，使装置适合所有的油品，可以为所有的工业化和商业化提供运行数据。
公司通过保理、租赁、产业基金等金融手段可以承接更多的业务，保理的费率一般不超过14%。
5、公司现在建设的悬浮床是15万吨级，如果放大到百万吨级，后续放大过程中是否会遇到失败的可能性？三聚和北京华石是联盟，具体营收分成？
答：一般的项目2万吨以上试验成功就可以上百万吨了。我们上的是15.8万吨，因此不认为有风险，因为规模工业化里选择更宽，100万吨的设备选型比15万吨容易，而且装置微型化后运行难度更大、技术难度更高，这个装置的经济规模是百万吨，往大了说200万吨300万吨都没问题。
三聚环保与北京华石是联合技术开发的关系，同时控股了武汉金中石化工程有限公司，使得合作更加紧密。一般收益分成会有自身的市场规律，公司会维护自身的权益，实现效益最大化。
6、公司应收账款高达五十个亿，远高于净利润，公司有没有担忧？
答：目前公司尽管应收账款绝对值比较高，但是公司经营性现金流及资金周转没有影响公司经营，因此，公司对应收账款没有担忧。公司目前仍然处于高成长阶段，更多的业务可能会产生较多的应收账款，如果仅增长20%，现金流能平衡，就不会产生应收账款问题；从风险控制角度看，公司有些项目采用BT模式，事前会对客户做详尽的尽职调查，没有落实的项目不随便做的，三聚非常重视应收账款。
7、中报显示收到41亿的现金，能否拆分，当期实现多少，上一期的多少？23亿的应付款？
答：关于现金回款的拆分，您可以到公司了解。公司的应付账款主要来自设备供应商垫付资金。
8、公司未来发展是否有制约因素，怎么考虑的？
答：三聚发展太快，人才是一个限制问题，未来像悬浮床这样的项目对人才的专业性要求会更高。
9、能否量化下悬浮床的经济价值，收益提升多少？几块业务发展的速度？体量？
答：经济效益主要考虑以下几方面因素。（1）原料价格低：到场成本1200-1600之间；（2 ）轻油收率高：现在90%多，较常规炼油高30%个百分点；（3）人工水电，400块钱，氢气消耗500块钱（中原地区），200块钱（新疆地区），各地区氢气几个不同，盈利也不同。以柴油售价4100-4200元/吨为例，比传统炼油高1000元左右。
关于各个业务板块的发展问题，都有不同的专业人员在负责，潜在市场也非常大，发展不冲突。
10、木醋液怎么标准化？国内哪些地区最适合做这个？生物质干馏后活性物质是否比较少？
答：好的木醋液需要好的生物质炭，小规模的做很难标准化，色度也会差一些。但是由于我们的碳基材料是标准化的，大规模工业生产可以做成标准化产品。
在企业的层面看，哪里的回收成本最低、售价最高、销售规模最大、最容易销售的区域是我们的重点。目前重点区域除了北大荒还有新疆，我们主要考虑经济价值。
通过干馏有用的化合物会被分解，但是我们的技术不同于干馏，应该叫选择性中低温热解，关键是控制温度和产物的性质的关系，我们的产品里有机物浓度是比较高的。
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