调研问答全文
齐翔腾达 (002408) 2016-08-18
1、公司主要装置、产品及负荷情况介绍？
公司主要立足碳四产业链的开发与利用，现有丁烯组分配套18万吨/年甲乙酮、15万吨/年丁二烯及下游5万吨/年合成橡胶；异丁烯组分配套5万吨/年MTBE；正丁烷组分配套15万吨/年顺酐；新建45万吨低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用项目就是对剩余异丁烷组分的利用，配套建设35万吨/年MTBE、10万吨/年丙烯和5万吨/年叔丁醇。
目前，甲乙酮、顺酐、异辛烷满负荷甚至是超负荷生产。丁二烯受需求影响，当前负荷在3-4成左右，下游合成橡胶负荷在5成左右。
2、公司2016年上半年业绩完成较好的原因和前三季度业绩预告偏保守的原因？
公司上半年在主打产品甲乙酮价格涨幅不大的情况下，业绩贡献主要来源于顺酐和异辛烷两个产品。公司顺酐和异辛烷在整体行业盈利水平偏低的情况下，首先充分利用产业链优势，将原料使用率优化到极致；其次对副产品的综合利用，进一步拉低综合生产成本。顺酐生产过程中副产大量蒸汽，将其并入园区蒸汽管网，可实现本公司内部互供、外部按量收费，不仅降低整个生产环节的成本，还为公司创造了一部分收益。45万吨/年低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用也副产一部分氢气，目前也通过专用管网对外进行销售。综合上述优势，保证了优于同行业水平的盈利能力。
2016年前三季度预测偏保守，基于新项目投产后，短时间成本较高，加上资产转固后折旧的计提等因素都需要考虑。如业绩超出预期，可以再做修正。
3、45万吨/年低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用项目进展情况预计出产品时间，预计盈利情况？
为保证产品的尽快高效合格产出，正对脱氢反应器持续升温中，陆续产出产品。
该装置的盈利情况还需满产稳定运行一段时间后，进行测算。该装置投产后，碳四产业链优势将更加凸显，碳四综合处理及副产品的循环利用能力进一步提高。
4、8万立方/时煤制气项目进展情况，氢气产出销售问题？
煤制气项目可为45万吨低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用项目的脱氢反应器升温提供清洁燃气，未来多余部分可对外销售。公司工业园周围有多家氢气需求企业，可通过专用氢气管道向周边企业形成稳定供给。
5、MTBE和异辛烷销售情况及未来盈利？
MTBE和异辛烷主要用作成品油调和，提升辛烷值，主要客户也是以汽油调和企业为主。MTBE辛烷值在113-114左右，是良好的成品油调和产品，但受含氧量影响，在达到最大掺和比例后，再通过异辛烷调和，两种产品配合使用。
北京、天津、上海、山东等地已率先试行国五汽柴油标准，硫含量下降至15ppm，国内很大一部分异辛烷、MTBE生产厂家质量不达标，而退出市场。随着明年1月1日全国范围内推行国五标准，低硫MTBE和异辛烷的需求有望进一步扩大。公司生产的MTBE和异辛烷小于5ppm，远小于国五标准。
6、公司未来资本运作方向？
公司在做好主业的基础上，继续借助资本市场平台，希望并购绿色环保涉及新技术、新能源、新材料等概念的公司。未来配合公司发展适时的推出股权激励等提高公司向心力的奖励计划。
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