调研问答全文
华英农业 (002321) 2016-08-17
一、签署《承诺书》
二、访谈内容
问题1.公司上半年三项费用出现较大幅度下降的主要原因在什么？后期是否还有进一步下降空间？
答：上半年三项费用下降的主要原因一个是财务费用下降很多，因为账面现金比较多带来了利息收入，另一个是管理方面有了比较大的改善，今年也是一直在调整管理结构，管控费用有了比较大的下降，还有销售费用这块也有一定的下降。运输费用下降可能还和销售结构有关。宣传费用公司这些年一直都不高，因为这几年形势也不是太好，宣传力度也不是很大，增加减少都很正常。后期来看，财务费用还有进一步压缩的空间，因为募集资金会偿还一部分贷款。虽然短期一两个季度可能有波动，但总体后期公司三项费用可能会一直保持在二季度这种比较低的水平。
问题2、二季度营收大幅增长的原因？（二季度营收增长45%）
答：二季度公司出货量整体平稳。营收增长是因为（1）熟食有部分增长；（2）上半年鸭苗4-6月份价格较好，但产量上没有大增长；（3）冻鸭和毛鸭价格及量都基本持平，冻鸭营收增长可能是去年存货部分销售；（4）冻品毛利率下降主要是因为去年上半年对中亚有7000多吨的出口，出口毛利率较高，今年出口较少。
问题3、公司鸡/鸭的产能和销量？
答：（1）鸭：鸭苗产能1.5亿羽，屠宰产能1.1亿羽，毛鸭产能8000万羽。公司屠宰的产能利用率不足一半，去年屠宰量3800多万羽，今年屠宰量预计4000万羽。（2）鸡：屠宰产能达到8000万只，去年屠宰1700多万羽，今年屠宰量预计2000万只，产能利用率25%。（3）产能利用率低主要和市场行情相关。
问题4、介绍一下“公司+农户”的模式？
答：“公司+农户”模式中，养殖场大部分是农户自建的（也有一部分公司负责建设，出租给农户），鸭（鸡）苗、饲料等都是公司提供，农户只负责代养，农户不承担市场风险。目前农户代养在50%左右。
问题5、毛鸭价格5月后强势上涨对冻鸭的影响？
答：毛鸭价格5月底开始上涨，目前7.4元/公斤左右。冻鸭价格略涨但是变动不大。目前冻鸭价格9000元/吨左右，同比去年涨了不到10%，价格一月一定，中间根据经销商反馈信息来随时调整，和客户签销售合同锁定销量不锁定价格。
问题6.冻品或熟食都是代养或自己养的鸭屠宰得到的是吗？有外购的鸭或鸡吗？现在鸭这块产品结构是高端多一些还是正常多一些？
答：外购的很少，公司现在有一部分外购的就是江西那边的有一部分麻鸭，麻鸭价格高一些。从量上来看，目前公司还是正常肉鸭产量多一些，但是高端这块对下游带动很大。
问题7、鸭肉的价格盈亏平衡点？
答：根据成本计算，目前的冻鸭的成本在8700元/吨左右，鸭苗的直接成本是2元左右。冻鸭在好的年份价格平均能达到11000元/吨，目前在9000元/吨。1只鸭胴体重2.5公斤，毛鸭约6斤出栏。
问题8、公司今年肉鸡情况如何？
答：今年引种没有布局好，总体上今年屠宰预计能达到2000万只左右，去年1300多万只。
公司是引父母代，鸡这块不会扩展，屠宰有8000万只的水平，这一块实际是为了出口。
问题9、今年鸡价涨了很多，鸭价却没什么反应的原因是什么？公司鸭苗售价是否会有一个溢价？去年差不多达到3.5元，但行业可能是2.3-2.4元左右，这块原因是什么？
答：鸡冻品涨得也不是很多，主要是鸡苗。鸡苗价格上涨还是引种断档造成的。正常来说鸡和鸭价格基本上保持在一个平衡状态。所以公司认为后面鸭价也会随鸡价一起上涨。
鸭苗售价高于行业平均水平的原因是鸭苗价格高的时候公司多卖一些，低的时候公司就少卖些，养成毛鸭然后屠宰。
因为公司中间有个调整，鸭苗价格高的时候少养鸭苗，少屠宰一些，鸭苗价格低的时候，就多养一些，少卖鸭苗，所以这样鸭苗卖基本都在高处。
问题10、未来冻品销售途径有可能增加吗？
答：现在关键是市场不好，如果市场好，销售是不成问题，公司在全国所有省份除了西藏都有经销商。
现在是需求端没有增长起来，虽然供应也在减少，但是需求减少更多，供需不平衡，所以终端价格始终没起来。公司渠道消化现有产能不成问题。
公司认为前期市场是低于预期的，公司认为下半年会逐步好起来，首先是鸭苗价格会起来，然后终端价格也会慢慢起来。
问题11、公司出口比例如何？
答：按照销售额来看，公司出口比例整体在10%左右，以熟食为主。出口日韩以熟食为主，冻品部分出口中亚、香港。欧盟是无疫区，公司只有全资子公司菏泽华运实现了对欧盟出口。
问题12、鸭血业务的规模和规划？
答：想要做全国鸭血第一品牌。公司成立华英生物科技子公司，目前鸭血产销率100%，品牌已经建立，目标是把规模扩大（限制点在公司自产血源不足）。公司鸭血产品在技术上专门有个团队，保质期长（半年），不添加防腐剂，以自然为基础原则。鸭血的品质上主要是和加工技术有关系，血源可以和其他加工厂合作建厂，用自己的品牌加工和销售。
问题13、公司的产能利用率为什么不高？
答：产能利用率主要看市场，行情好产能利用率就会提高。公司对后期的市场较为看好，鸭行业上游产能前两年都在减少，只是没有鸡那么明显。另外，屠宰产能利用率也和鸭苗留种有关，比如冻肉价格达到9500元/吨会卖冻肉，鸭苗盈利4-5元/羽卖鸭苗等。
问题14、公司下游的客户渠道？
答：包括熟食加工企业、商超、餐饮企业等。销售渠道中，经销商占比50%，直销30%左右，出口+熟食合计占比20%，出口在10%以上。目前公司的冻品在全国都有销售，除了西藏。销售不是问题，问题是鸭子价格，预计后半年鸭苗到冻品的价格将会逐渐好转。
问题15、羽绒这块情况如何？公司鸭毛大概占销售比例多少？
答：前些年为什么不做羽绒，因为羽绒价格波动比较大，甚至比鸭苗波动还大，以原毛为例，最低7000元/吨，最高50000万元/吨，这个价格反映了羽绒的价格，羽绒没有保质期限制，如果有流动资金能够囤积，在市场行情好的时候就会有很大利益。当然也有很大风险，一个是市场判断，一个是资金跟不上。
今年想把羽绒做大，主要是想利用原料和加工优势，还有就是新塘这个地方是世界羽绒之都，合作方也是多年的合作伙伴，渠道也非常畅通，出口和内销，合作也是希望这个业务能做到中国第一。
业务范围主要是羽绒加工和贸易，从原毛开始，然后加工羽绒，根据市场选择存还是卖。公司自己的鸭苗是不够羽绒业务生产需求的，自己的鸭毛大概占原材料1/3左右，其他需要通过外购。
问题16、生产基地有没有考虑扩大？
答：目前其他省份没有考虑，主要是山东、河南、江西，山东优势主要是第一养殖环境比较好，还一个就是出口。
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