调研问答全文
华孚色纺 (002042) 2016-08-18
一、公司董秘程桂松先生对2016年半年度报告进行介绍。
（一）上半年情况介绍：
公司上半年营业利润16,336万，增幅49%；主营业务利润14,910万，增长5,967万，增幅66.7%；毛利额56,639万，增长7,069万，增幅14.3%；毛利率13.3%，增幅2.8%。
（二）上半年主要工作：
1、精准营销。深入识别价值客户的价值需求，优化产品与服务配置，提高客户满意度，促进销售的可持续增长。
2、扩大出口。随着人民币贬值，进一步扩大出口。
3、持续创新。随着消费升级，公司将高档产品比重提高了10%，新产品比重提高了3%。
4、集聚运营。通过集聚营运把需求个性化与产品标准化、分类生产有机结合起来。
5、趋势采购。准确判断原料行情，低价备足全年棉花需求。
6、加快转移。阿克苏、越南新增项目将在年底如期完成，浙江与中部产能将有序退出。
7、推进转型。公司发布了未来十年发展纲要，天孚棉花供应链公司、服人网络科技公司将在四季度为公司增加营收。
（三）2016年1-9月业绩预测：归属于上市公司股东的净利润较去年同期增长20%至50%。
（四）形势判断
1、棉花价格在有所提升的情况下逐渐趋稳，公司棉花库存充分，有利于控制成本；
2、在激烈的竞争中，订单更集中，分类生产，快速交期成为可能；
3、经济形势总体平衡，带路战略及新疆百万人就业工程推进，有利于公司在新疆的投资与业务发展；
4、人民币贬值趋势仍然存在，有利于出口；
5、产业互联网将成为实体经济发展的新途径。
（五）下半年工作计划：
1、加大精准营销，提升彩新产品的占比，促进销量与利润的稳定增长； 2、进行产业整合，利用网链与交易市场、期货业务，锁定资源和增加营收；
3、加快项目建设，有序进行产业调整，向规模和内部管理要效益；
4、加强资金管理与运用，早日完成募投项目，减少融资成本；
二、问答环节
（一）公司进口棉花的占比大概是多少？越南工厂的出口方向主要是哪些？
答：由于国内棉花实行配额制，目前越南工厂与九江中浩（保税区）用进口棉花，占比不大，约在10%-20%；
越南公司产品主要向隔墙企业和周边国家和地区出口，主要是我们的下游企业较多在越南及周边建厂。
（二）新疆的补贴今年增长较大，营业外收入涉及的项目较多，请问公司对政府补贴的收入确认原则是什么？
答：与收益相关的政府补助，用于补偿企业以后期间的相关费用或损失的，确认为递延收益，在确认相关费用的期间计入当期营业外收入；用于补偿企业已发生的相关费用或损失的，取得时直接计入当期营业外收入，即已经相对稳定的政府补贴收入，如新疆地产棉补贴、运费补贴等，在公司与会计师事务所双方确认的情况下，采用权责发生制，小额临时补贴实行收付实现制。与资产相关的政府补助，确认为递延收益，按照所建造或购买的资产使用年限分期计入营业外收入。
（三）新疆的补贴制度，部分由年改为季，进行了精细化调整，请问这种政策的改变对公司的影响怎样？
答：目前新疆新的精细化补贴政策还没有下文，我们需要根据政策的变化来测算对公司的影响。如年补改为季补，应是有利于公司的现金流，但影响不大。
我们相信新疆补助政策的方向应是更有利于新疆的产业发展和深度开发，作为纺织行业的龙头企业，对我们应是正面积极的影响。
（四）公司半年度营收增长的主要原因是由于棉花价格上涨导致，还是因为中小企业的困境或观望态度有关？这种业绩的增长是否具有持续性？
答：公司半年营收的增长是综合因素影响的结果，有棉花价格上涨，适度调整价格的因素，也有公司提高新产品占比的影响，当然，需求不旺，激烈的竞争，订单碎片化，不利于中小企业的经营，加上棉花价格上涨、资金有限，部分中小企业已处于半停产状态，会出现订单的集聚化，反而有利于龙头企业选择附加值高的订单，也促进了公司营业收入的增加。
激烈充分的竞争会让龙头企业处于有利地位，从短期看，公司有效订单的增长可持续，后续情况还需要观察。
（五）公司会在今年第三季度对产品普遍提价吗？
答： 按惯例，三季度的价格会有所下滑，目前看，今年三季度价格稳定或适度提升是有可能的。这需要结合多种因素区别对待：如合同期内价格还是要执行的，有的产品可能提价会快一点，有的会慢一点，等等。
（六）半年度，纱线收入上升0.45%，销量与价格是如何？
答：上半年销量较同期增加7%，由于今年棉花价格上涨是从二季度开始的，上半年平均价格较去年同期仍有所下降，纱线价格同比也是下降的，但毛利率是上升的。
（七）纱线毛利率上升的主要原因是什么？具有可持续性吗？
答：纱线毛利率的提升有原料成本的降低、新产品占比提升影响，也有价格适度调整作用。目前看，毛利率的维持或增长是可能的，因为整体的经济环境没有发生变化，公司会坚持调整的力度，促进公司毛利率的提高。
（八）今年上半年公司物料的毛利率下降的主要原因是什么？
答：公司在叙做供应链业务过程中，为加强上下游客户的粘度，会主要让渡部分利益，形成统一体。公司延伸了供应链深度，从原棉花收、加工至仓储、物流、交易等，希望做到整体收入与利润的增加。
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