调研问答全文
海大集团 (002311) 2016-08-23
一、半年度业绩情况介绍：
1、经营情况：公司上半年公司营收116.20亿，同比增长20.41%，其中：一季度增长13.61%，二季度增长接近23.33%；毛利率方面，2016年半年度综合毛利率11.13%，同比增长0.4个百分点，二季度单季毛利率达12.45%，增长1个百分点；销售费用同比增长16.15%，主要是公司一季度养殖行情的提升，公司增加销售费用的投入；管理费用同比增长5%，低于收入以及销售费用的增长，主要是管理及人员效率提升所致；财务费用同比下降约50%，原因是自有资金比较充裕，银行贷款利息同比支出减少；投资收益和公允价值变动损益两个项目变动比较大，主要由于二季度原材料价格波动剧烈，公司通过期货套保及原料贸易来做库存及风险控制，该亏损有部分应与贸易盈利相对应。
2、财务情况：
今年收入增长、贸易规模扩大、养殖户规模提高，导致公司应收款项、预付账款、应付账款及存货规模均有所上涨。
3、现金流量情况：
经营活动产生现金流净额同比减少61.98%，主要由于资产负债表里存货和预付款项的增加导致，预计年底现金流会有所好转；投资活动现金流净额较去年减少38.65%，主要是生猪养殖业务固定投入增加所致；筹资活动现金流与去年同期相当。
4、产品及区域具体情况：
产品上：上半年禽饲料增长33.15%，销量持续增长；猪饲料增长17.82%，二季度增速扩大，产品结构在优化，小猪料占比提高；水产饲料增长7%，膨化料占比继续提升，超过50%。区域上，水产饲料海外片区增长最快，膨化料增长迅猛；由于联动机制较好的落地实施，华北片区禽料增长快速，毛利率提升明显；华中片区总量同比超过20%；华东片区猪料及禽料增长明显；华南片区禽料增长比较快。除了饲料业务外，公司上半年收购了石家庄绿源公司，丰富了水产动保技术储备，同比实现40%左右的增长；上半年生猪养殖出栏15万头，符合预期。贸易方面，因上半年玉米、豆粕价格波动大，进口优势明显，公司扩大贸易量，并在期货上进行了套期保值进行控制风险。
二、下半年的经营情况预计
1、今年7、8月份在华中、华东的发生的水灾，对公司上半年业绩影响不大，但影响会在下半年业绩中体现。目前水灾影响已经消失差不多，养殖户正在进行清理和补栏等措施，预计9月份才能完全恢复投料。
品种方面，水产料和鸭料影响会比较大，猪料鸡料影响不大。三季度的业绩预计已经考虑水灾的影响情况。
2、生猪养殖方面，受环保的行政审批时间延长的影响，原计划今年二季度建好的母猪场，基建进度会有所拖后，对今年底明年初的出栏将会有所影响。
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