调研问答全文
华东医药 (000963) 2016-08-19
公司2016年半年报情况简介：
从整体来看，今年上半年公司经营稳健，医药工、商业经营业绩均达到了预期目标。
收入增速比去年同期增速有所提升，主要因公司在杭州市外宁波、湖州、绍兴等地区商业子公司通过去年的招标，基层业务覆盖率和整体占有率有所提升。工业方面，中美华东销售增速为22%，同比略有下降，主要为百令胶囊产能制约。百令胶囊上半年增速略略超20%，低于去年超30%的增速。今年6月份公司江东基地通过了GMP 认证，已正式投产，下半年能产能的释放，该产品全年增速有望回升。
上半年公司整体利润增速正常，利润率较为稳定。江东项目上半年集中完成认证、试生产、人员招聘等生产准备，中美华东新增营销人员，相关费用支出对利润有一定影响，但下半年江东项目投产后产生的收益会弥补费用的影响。公司外购技术，委托研发技术发生的开支比以往略多，除了与华东集团新药研究院联合研发之外，后续糖尿病大分子类相关新药研发因研发人员及场地问题将利用九源基因的研发平台，委托其进行研发。
下属重点子公司上半年生产经营正常。宁波公司保持快速增长，代理的韩国LG公司玻尿酸产品上半年已达去年全年销售额，同比增长近一倍。
今年年初，公司完成了对两大股东的定向增发项目，募集资金的全面到位，有效改善了公司的资产状况，减轻了财务压力。
提问一：对于公司正在放量期的阿卡波糖产品，公司有何预期？在全国药品一致性评价大背景下，阿卡波糖如何应对？
答：公司阿卡波糖产品近两年增速较快，去年销售超10亿元，增长近40%，今年以来维持30%以上增速。阿卡波糖目前的竞争格局对公司有利，公司基层队伍的扩建以及渠道下沉将使基层市场快速扩展，未来两年有望维持25～30%左右增速。
阿卡波糖被列入国家第一批药品一致性评价品种，公司高度重视，成立了领导小组和办公室。公司的阿卡波糖原料药和制剂产品均获得了欧盟GMP证书，在国家对获得境外认证的产品开展一致性评价的相关政策尚未完全落地的情况下，公司仍按相关规定已开展该产品的一致性评价的各项准备工作；公司糖尿病类新剂型阿卡波糖咀嚼片无需在2018年底前完成一致性评价。
提问二:百令胶囊今年上半年发展情况介绍。
答:上半年百令胶囊增速略低于去年增速，主要影响因素为原有场地产能不足。随着下半年江东基地产能的释放，百令产品产能瓶颈问题将得到彻底解决，该基地属于成熟项目，正式投产运营后当年就能产生效益，销售的增加能弥补新增固定资产折旧的影响，对其业绩不会产生较大影响。
在当前的药品招标中，因福建和浙江个别地区实行二次议价政策，百令胶囊也面临一定降价和议价压力。公司在上述地区百令胶囊销量不大，占总销量比重较小，基于对全国各区域市场的总体规划及管理，公司暂时放弃了百令产品在上述地区的医院市场。
随着江东基地产能的释放，公司将积极开拓基药市场，增加市场覆盖率、拓展应用科室，填补降价压力带来的影响。百令胶囊今年下半年有望恢复性增长。
提问三:公司免疫抑制系列产品销售情况介绍。
答：公司免疫抑制系列产品上半年整体增速为20%左右，高于行业平均增速，其中：他克莫司增速约30%，吗替麦考酚酯约20%，环孢素得益于在内科等新领域的推广，增速约10%。免疫抑制类品种竞争相对稳定，主要竞争对手为外资企业，国内竞争对手的市场份额和公司相差较远，在医院控费和控药政策下，公司产品因质量和价格优势，招标降价压力较小，保持了稳定的增长。
提问四：公司消化道类产品销售情况介绍。
答：上半年公司消化类泮托拉唑产品增速约为17%，比去年下降了1-2个百分点，主要受降价因素影响，但整体发展仍较为稳定。泮托拉唑是大品种，泮托拉唑粉针剂不同厂家各有差异，公司在技术和专利上有一定优势，是同类中的高端品种，但在当前的招标政策中因为价格因素面临较大的竞争压力。在推广上公司将综合考虑价格和市场因素，尤其是在冻干粉针降价压力较大的地区，公司会综合运用粉针和肠溶微丸剂两种剂型灵活投标，扩大市场份额。目前公司的增速可以维持。
提问五：达托霉素招标进展及对2016年销售的预期？其他在研产品进度怎样？
答：公司达托霉素产品已通过GMP 认证，目前正在参与各省招标前期工作。因各地招标进度较慢，启动并完成招标的省份很少，对达托进入市场产生一定影响；下半年公司会积极关注开始招标省份的进展，将加强学术推广，提高医生对该产品的认知度。目前暂无法准确估计今年下半年及2016年的销量，需根据实际招标情况分析。
公司申报的一类新药迈华替尼目前研发进度正常，处于一期临床，今年下半年有望进入二期临床。
公司在心血管领域布局的重要产品公司研发的磺达肝葵钠产品目前在等待评审中，评审通过后再进行现场核查。有望在今年下半年获得生产批文。
糖尿病研发品种目前主要在临床前研究阶段。
提问六：“两票制”和“三流合一”政策实施情况及对公司的影响？
答：当前正在推进的两票制，将使医药商业目前渠道和业务发生重构。本公司拥有医药工业销售队伍，医药商业掌握了终端且渠道覆盖广，不会有较大影响，但现有依赖招商代理的医药生产企业以及销售网络覆盖不全、服务能力不强的中小型医药商业公司则不利。
公司在浙江省重点地区均设立了医药商业子公司独立运作，后续将加强子公司运营能力建设，加强基层业务开拓，争取在两票制竞争中获得有利先机。
浙江省于今年6月1日“三流合一”药械采购新平台正式试运行，后续将在全省逐步推广。 “三流合一”不等同于一票制，是以“阳光采购”为核心的信息流、商流、资金流平台，对于医疗机构一个月回款的要求将会减轻供货单位的资金压力，若真正按计划执行，将减轻公司应收账款压力。
提问七：公司医药商业新领域，是否会有成规模的新业态产生？
答：近两年，公司完成了商业组织架构调整，在做好现有医药商业经营业务的同时，将医药商业流通环节转型升级，业务需要延伸到终端服务，结合医药商业现有渠道，整合上下游资源，拓展预防、保健、康复等大健康产业领域，实施医养一体化服务，实现居家养老。
公司商业的转型包括医药健康、医养结合的大方向不会改变，公司希望通过医药健康、医药养护带动在基层的推广和销售，促进公司商业配送业务及商业服务，利用现有资源切入到医疗领域。
目前，公司相关医药大健康产业业务还在摸索过程中，尚未对公司产生较大盈利， 短期内还不会形成规模化的新业态。
提问八:公司海外并购情况如何？
答：公司根据内生增长需求，结合国内外经济形势，考虑对外并购机会，主要方向为对国内医药类产品及文号的并购整合，以及积极参与国际优质医药企业资源的并购。
国际化是公司未来重要发展战略，公司在2015年开始关注海外优秀仿制药企业并购机会，后续仍将国际化作为一个长期发展战略，继续关注并参与海外（重点为美国）优秀仿制药企业的并购机会，希望通过海外平台带动公司产品、管理及经营理念的国际化。这项工作将持续开展，但目前尚无明确的并购标的。
IR数据平台
