调研问答全文
腾邦国际 (300178) 2016-08-24
周小凤介绍2016上半年业绩简要回顾
2016年上半年公司实现营收5.26亿元；归母净利7798万元，扣非净利7834万元。
商旅服务营收规模保持快速增长，营业收入3.67亿。受航空公司提直降代政策影响，部分中小代理商退出市场，一些OTA平台接受整顿，机票代理佣金率下滑，整体商旅毛利率下降。但目前公司在机票代理行业地位显著，护城河已经形成，上半年整个机票板块交易额238亿，机票商旅收入增长62%。
机票对腾邦而言完成了四个历史使命：首先今年上半年交易量的增速使得腾邦在机票行业的地位得以确认和巩固；其次，以机票业务为基础的互联网金融已经探索出了成功的盈利模式，日后可以复制到旅游产业链当中；第三，腾邦将机票作为切入旅游行业的战略资源的准备工作已经完成；第四是机票的数据价值的挖掘。
金融服务上半年实现营收1.58亿元。由于上半年市场经济下行压力下金融业务面临潜在风险增加；同时，公司的互联网金融一直根植于机票业务之上,机票业务变化影响到互联网金融业务。受政策收紧影响，虽然机票主业交易规模、佣金情况不错，但代理人数量减少、生存不确定增大，金融需求降低，金融板块业绩基本与去年同期持平。
整体来看，受到外部政策与行业变化影响，公司主营业务占比也有了相应调整。目前旅游板块与金融板块营收比例为7:3,净利比例为5：5。
问答环节：
1、腾邦国旅战略及发展情况
2016年7月腾邦国旅引入外部投资者，以满足腾邦国旅业务发展资金需求，推动公司加快旅游产业链整合和扩张，提高公司的行业整合能力，并吸引更多同行一同将其做大做强。目前，腾邦国旅的团队搭建已经完成，并在已在15个城市开设了200间门店。公司希望未来腾邦国旅能实现在全国范围内拥有5,000家以上门店。
2、欣欣旅游发展情况
2014年公司投资欣欣旅游，因为欣欣旅游定位于旅游信息化专家，一方面为旅行社用户提供创新的整体信息化解决方案，已在该领域积累相当数量的旅行社资源以及品牌优势，另一方面，通过技术提升旅行社运营效率。与欣欣的合作有利于腾邦获得旅行社流量。
欣欣旅游创新能力很强，2016年上半年交易额增长较快。欣欣的业务能力以及与公司和八爪鱼的协同主要体现在：（1）欣欣旅游致力于打造P2C产业链（P指旅游顾问），由旅游从业者直接服务顾客，这种新的尝试大大提升了公司交易额同时也吸引了八爪鱼团队；（2）公司ERP数量不断增长，用户数也随之增长；（3）欣欣旅游嫁接腾邦金融业务优势，合作叮咚收款等平台，使得支付更加便利；（4）欣欣在厦门的腾邦欣欣旅游产业园中建立宝岛梦工厂，将风靡全台湾的30个观光工厂文化，50个台湾文创品牌，100种台湾在地商品品牌以及DIY的体验活动引入厦门，目前梦工厂客流量大，快成为厦门周边游一大热门景点。
欣欣旅游2016年4月完成B 轮融资3个亿，欣欣估值的提升也可以折射出欣欣目前业绩的增长。同时，欣欣旅游针对旅游行业的收款业务以及互联网金融等业务也为腾邦未来运作以及八爪鱼对供应商及分销商的服务提供基础。
3、喜游国旅发展情况
2015年底公司投资喜游国旅，主要是看重其在目的地旅游项目的落地能力，而不是单单看其以往在港澳线路方面的业绩。2015年喜游完成泰国、越南、巴厘岛、台湾等目的地的开拓，2016年东南亚目的地的旅游收入预计占比50%。目前港澳业务仍是喜游的优势业务，业务的占比也最大（30%）。
目前喜游致力于发展港澳以外目的地。1、泰国：在泰国曼谷等地计划建设泰国第三大免税店，预计2017年日均接待100个旅游团。2、越南：通过酒店包房的方法切入越南市场。3、巴厘岛：完善在巴厘岛的业务合作。4、日韩市场仍在布局过程中。
4、增资八爪鱼的战略考虑
8月23日，公司发布对外投资增资八爪鱼的公告，拟联合厦门梧桐与八爪鱼在线旅游公司及其原股东签署投资协议，以增资方式对八爪鱼投资1.7 亿元，其中腾邦出资5000万元，获得八爪鱼4.17%的股权。
八爪鱼成立于2011年，是国内领先的旅游B2B同业交易平台运营商。2015年平台销售规模43亿元，拥有国内短线、国内长线、出境旅游、自由行、机票预定、租车、门票等全线旅游产品超万条。平台拥有2,500家供应商以及16,000家分销商，每年为330万人次提供旅游服务。目前公司已在全国建立11个区域运营中心，覆盖40多个地级市，预计到2020年，平台产品和服务可覆盖全国150个大中城市，基本完成全国性网络布局。
公司增资八爪鱼主要有三方面考虑：
（1）嫁接机票资源：将八爪鱼丰富的旅行社资源与公司的机票业务相嫁接，构建针对旅行社的机票平台，扩大腾邦销售规模，同时增加加八爪鱼的产品模式。
（2）中小旅行社：改变八爪鱼原先B2B的运营模式，与欣欣旅游相结合，实现前店后厂的B2B2C的模式。考虑到八爪鱼产品库规模，供应商，分销商数量都远大于欣欣旅游，公司此次增资，希望实现产品与工具协同发展。
（3）互联网金融：目前，八爪鱼的收付款模式是分销商先付款给八爪鱼，经过一定时间间隔，八爪鱼再付给供应商。这种收付款模式一方面有利于提升资金流水，降低坏账风险，另一方面，由于供应商提前支付了包机等各项费用，对资金需求大，若公司对分销商授信融资，提供小额贷款，供应链金融可以实现大规模运作。同时腾邦也可以为上下游两端有需求的客户提供保险服务。
未来，腾邦国际、欣欣旅游、以及八爪鱼可在产品资源、分销渠道、落地网络、服务体系、系统搭建、大数据分析应用等多方面展开全面合作，实现产业链垂直整合资源。
5、保险业务发展情况及计划
目前公司在保险业务方面的发展不激进，主要是服务于产业链的保险业务，不涉及与旅游无关的业务。除了航班延误、意外险，旅游意外险等基础险种外，还在酒店取消险，行李丢失险等新的险种方面进行了尝试。
6、腾邦梧桐发展情况以及对上市公司未来的协同
近年来，公司希望通过四个大项目(国旅、欣欣、八爪鱼、喜游)切入旅游产业，但项目资金要求高，腾邦梧桐一起参与，帮助公司实现大的旅游战略布局。同时，腾邦梧桐深挖目的地资源，投资大数据领域(航旅数据，前海云游)甚至区块链领域，为公司未来3-5年的版图构建做准备。
7、公司定增项目的进展情况
目前正在审核，争取2016年年底前能完成。
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