调研问答全文
鼎龙股份 (300054) 2016-08-25
就公司各业务板块发展的有关情况以及重点项目实施进度情况，接待人员与来访者进行了深入交流，主要内容如下：
问:根据贵公司已经披露的半年报，我们发现公司上半年的营收增长是6%，而净利润增长却达到了36%，您能否介绍一下原因？
答:上半年度公司利润增长的主要原因在于：母公司主要产品销量和利润同步增长，以及因本次资产重组的并表因素，尤其是其中的芯片业务表现很不错。
问:相较于公司之前的业务，CMP抛光垫项目其实在业务及行业属性上都与之前业务范围具有较大的差异，请问公司切入到该业务领域的初衷和优势是什么？
答: 首先，公司CMP抛光垫项目的关键材料主要是聚氨酯，这其中涉及的关键学科为表面化学、电化学、高分子化学等。在这些学科以及技术领域，公司具有比较强大的资源、人力与技术优势。其次，我们考察和论证行业以发展应用前景广阔、产业发展方向或者需求在国内、进口替代类高技术门槛的产品或者项目为主，而集成电路耗材领域显然符合这一思路。
此外，介绍一下我们公司进行重大项目布局的一些投资逻辑。公司自电荷调节剂项目起家，该产品本身就是一种高技术壁垒、打破行业垄断、实现国产替代的产品，公司在该项目中获得了丰富的技术储备、项目运作经验以及资源、实力的积累。之后的彩色碳粉项目、载体项目，公司都是遵循这样的路径进行延展；即选择进入门槛高、具有行业壁垒、市场相对集中、能够实现国产替代的产品领域进行研发和市场拓展。
公司CMP项目同样是在这样一种发展逻辑下进行开展的，我们相信，凭借公司现有的技术及资源储备、结合公司多次成功的项目运作经验，CMP项目未来也会实现公司的战略发展目标。
问: 公司CMP抛光垫产品的认证难度和进度情况如何？ 是否可以用于半导体以外的行业？
答: 公司CMP项目在8月的时候刚刚进入试生产阶段，后续验证周期需要由许多综合因素来确定，我们对项目的成功和达产非常有信心。但是，我们把下游芯片厂商众客户在做应用验证前的各项准备工作都进行了全面、细致的部署，并针对性地做了计划和预案，因此，整个验证过程将会非常紧凑、高效地进行。
集成电路的芯片抛光在抛光应用尺寸、平整度要求等指标上，都是抛光领域中要求最高的。公司产品能够满足芯片抛光的要求，那么在蓝宝石、有机玻璃等其他领域的应用，就是水到渠成的事情，技术上没有问题。根据公司目前的情况，我们的想法是，先做好集成电路芯片抛光垫。在这一高端领域站稳脚跟后，再向其它领域进行延展，当然目前暂无详细安排。
问:公司的 CMP抛光垫产品推向市场后，竞争对手是否会打价格战？
答:海外的厂商一般不会轻易的展开价格战，更何况又是一个技术门槛和市场门槛都很高的产品。一方面，从竞争对手之前的市场行为来看，尚未发现恶意大幅降价的先例；其次，一个行业的良好发展，一个企业要保持相对稳定和健康的发展，对于竞争双方来说，恶意大幅降价都是非常不利的。因此我们相信，竞争对手不会大幅降价赢得竞争。同时，即使对方采取恶意降价的竞争策略，以公司的运营成本、下游对核心耗材的国产化替代需求，及国家产业政策的支持，我们相信，公司在竞争中也具有优势。
问: 目前，国内市场对CMP抛光垫产品的需求量情况如何？
答: 目前，国家大力扶持集成电路行业的发展，国内不仅建立了规模庞大的各级产业基金，也新建立了很多芯片制造及组装企业，很多原有企业也进行了大幅扩产。集成电路产业正在向国内转移，这个大趋势是确定的。因此，对于该产品的国内需求，我们认为，还是非常有前景的。
问: 公司为何选择线上图文快印模式？为何选择世纪开元？
答: 根据公司的发展战略与投资逻辑，在长期的市场调研与投资论证之后，参股世纪开元已经是情理之中的事情。
图文快印项目，属于打印耗材行业的下游领域。公司在彩色碳粉产品领域的突出优势，尤其是快印用复印粉产品的研发成功，使公司成为了图文快印领域的直接上游企业。
印刷产业是一个非常庞大的领域，整体规模逾万亿；而图文快印领域初步估计也已经达到了千亿规模。同时，根据欧美日韩等发达国家的发展经验，未来云打印、数字图文快印必将占据图文快印的的主要市场份额。我国目前图文快印市场的分散、低效、低品质、高度竞争，为整个市场的整合也奠定了较好的整合基础。
综合以上因素，通过调研，我们发现世纪开元在数字图文快印的发展模式上、目前其在数字图文快印行业中的地位、其过去和当前的经营数据，都充分说明世纪开元是一个非常好的合作伙伴，双方具有非常趋同的发展理念，因此，本次投资顺应趋势、情理当中。
问:公司 O2O业务的进展情况如何？该业务的核心竞争力是什么，是否属于重资产项目？
答:公司O2O项目，主要是与山东世纪开元公司进行合作。公司参股世纪开元后，正在帮助其寻找合适的资源，加强线下综合实力，拓展线上渠道以及布局云存储。在数字图文快印与云打印业务板块，我们认为，主要运营成本分为两大部分，一个是网络环节的运营成本，包括技术成本与人力成本；一个是中心工厂的运营成本，主要是厂房和设备以及中心工厂的人力成本。目前看来，资产类的投资主要是中心工厂的厂房和设备；而厂房可以根据实际情况进行租赁或者购买，设备成本目前也不是非常高。因此，我们认为，该项目并不属于重资产项目，还是一个依靠商业模式与技术优势的轻资产项目。
问: 公司是否有意涉及OPC业务？
答: OPC鼓生产销售领域，已经具有非常充分的市场竞争，价格长期保持稳定，目前尚不会对公司体系企业产生供应安全隐患，因此公司暂时没有参与其中的计划。
接待过程中，接待者与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深圳证券交易所要求签署调研《承诺书》。
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