调研问答全文
润欣科技 (300493) 2016-08-26
一、公司董秘庞军先生介绍公司情况
上海润欣科技创建于2000年，公司是国内领先的IC产品授权分销商，分销的IC产品以通讯连接芯片和传感器芯片为主。目前主要代理高通创锐讯、恩智浦、AVX/京瓷、普思、新思、思佳讯等全球著名IC设计制造公司的IC产品，并拥有中兴康讯、共进电子、大疆创新等客户，是IC产业链中连接上下游的重要纽带。
公司总部位于上海市徐汇区，在北京、深圳、香港、台湾等地设有研发机构和分/子公司。2015年销售额超过10亿元人民币。
公司近几年一直属于中国本土十大IC分销商，且处于领先地位。
二、投资者交流互动
Q1：公司智能家居做的好的客户有哪些？出货量与去年相比如何？
公司智能家居的客户主要是美的。美的现在出货量比去年有明显的增长。
Q2：其他的智能家居客户有合作吗？比如海尔
海尔有合作，但并不是我司直接供货。
Q3：我们的客户在高通、恩智浦里面的占比是多少？
因为没有官方数据，我就从体量上举例来说，比如高通，公司预计从高通采购芯片9000万美金左右，而高通整个中国区业务每年的出货量超过40亿美金。
Q4：科通芯城跟公司模式是否不同？
科通是香港上市公司，上市前跟润欣科技模式差不多，科通上市后有转型，做一些电商和智能元器件创投的项目。
Q5：公司的研发人员是否会有比较大的扩招？
现在公司的客户群地域性比较分散，公司规模进行扩大时，研发人员也会相应地有域性的增长。
Q6：公司的毛利率有无往上走的趋势？
公司毛利受市场和行业水平影响，人均盈利约20万。
Q7：公司的上下游越分散、越多样化对公司越有利吗？
传统来说，上游碎片化对分销商而言比较容易扩张规模，而现在上游的趋势是并购整合。润欣有两家全球顶尖的芯片供应商，高通、恩智浦，强者恒强，让公司的业务这几年得以成熟稳定发展。
对下游而言，随着互联网的发展，大众创业，下游客户的碎片化明显，会越来越分散。
所以，总的来说，上游越集中、下游越碎片化，对分销商来说越有利。
Q8：公司技术人员的平均薪酬是多少？
公司技术人员的技术水平和薪酬水平都是行业内比较高的。
Q9：公司是如何为客户提供技术咨询和支持的？是否单独收费？
芯片厂家将所有的技术集合在芯片里面，每个芯片有多种应用，客户只需要其中的一种或者几种，而公司的技术人员会根据客户的需求进行调试、适配。公司现在针对客户的技术支持不单独收费。
Q10：公司有无外延式发展的考虑？
公司发展到一定阶段，会考虑资本的外延式发展，有上游发展、向下游发展，和购并同类型分销行业的几种考虑，但公司目前还没有明确的计划。
Q11：公司为什么会选择和瑞声开泰合作做一体式手机壳？加工是我们做吗？
一体式手机壳现在是一种趋势，供应商也在倾向于生产一体式手机壳。所以可以说，和瑞声合作即是市场的趋势，也是供应商的需求。
我们不做加工，我们主要是做辅助设计。
Q12：IC分销环节里，通过分销的比例会更倾向于集中化还是维持原状？
分销的比例具体的变动无法预测，但是随着供应商出货总体体量的增大，分销商的空间还是有的。
Q13：公司7月底与慧与公司签署了一个《战略合作协议》，可以简单介绍以下战略合作的内容吗？
公司与慧与（原惠普中国）有限公司签署了《战略合作协议》，具体内容可参阅公司在巨潮资讯网上披露的相关公告。公司现在与慧与主要是私有云+物联网套件合作，慧与公司开发企业私有云，云服务需要终端，公司开发与之相对应的一系列物联网硬件接入方案。
Q14：公司未来发展的方向是什么？
内生式发展来说，公司定位是连接+传感，当然也考虑安全芯片和处理芯片。
Q15：汽车电子方面，公司有没有什么想法？
汽车电子的培育期很长，一般是5年，国外要8年，我们现在还无法估算一个具体的量来说这方面的发展。我们代理的做汽车电子芯片的供应商主要有2家，一家是高通，高通将骁龙处理器应用于汽车电子，主要做行车记录仪、中控芯片等车联网处理器芯片；另一家是恩智浦，恩智浦去年收购了飞思卡尔，汽车电子市场的芯片占有率全球第一。对于汽车电子方面，我们现在主要是跟着供应商做。
Q16：公司有无考虑过自己生产一些小的智能硬件？
目前没有考虑，润欣投入做模块或者智能硬件，就会跟我们生产模块和智能硬件的客户形成竞争关系。
Q17：作为分销商，公司有没有再签署一家大的供应商的想法？
大型芯片设计公司的授权代理资格有较高的门槛。
Q18：公司七八月份经营情况怎么样？公司上下半年有无季节性波动？
公司经营情况正常，公司上下半年并无大的季度性波动，一般四季度会好一点，一季度会淡一点，因为有春节影响。
Q19：很多公司都是上市前业绩很好，上市后业绩平平，而贵司刚好相反，上市前业绩平平而上市后业绩比较好，比如半年报业绩不错，原因在哪里？
对我们这个行业来说，业务的资金需求量大。上市前，公司缺资金，需要用自有资金开发募投项目；上市成功后，募集资金和公司的发展预期对业务带来正向的拉动 。
Q20：行业资金需求量大的原因是什么？
主要是芯片备货、业务人员开支、给客户放账期等。
Q21：公司的分销模式怎样的？
公司的分销模式分为两种模式，一种是买断模式，比如高通。一种是非买断式，有价格保护，部分库存可以返还，但是有一定的库存要求，垫资相比第一种比较高，比如恩智浦。对于买断模式来说，风险主要是在没有客户需求的情况下去备货，而公司的备货、备货期主要是根据行业前三的客户需求来。
Q22：公司物联网方面起量主要是在哪方面？
公司物联网方面起量主要是家电、游戏（线上线下的装备等，腾讯外围很多公司在做）、移动支付、可穿戴等业务。
Q23：高通在中国一共有四个分销商，这四个分销商之间是如何分工的呢？我们和其他三个分销商之间体量上相比如何？
高通去年收购英国芯片厂商CSR之后，高通在中国的分销商数量有所增加。分销商之间的分工一般是客户、重点行业进行划分。各家代理在不同的领域各有所长，业绩相近。
Q24：公司的安全芯片主要用在什么地方？
安全芯片主要用于银行卡、交通卡、手机等，Aplle Pay就使用了恩智浦NFC/SE芯片。
Q25：未来5G的推广，对我们来说会有怎样的影响？
这块现在标准刚出来，我们更看好窄带NB-LTE【窄带长期演进(Narrow-Band Long-Term Evolution)技术，该技术是针对物联网(IoT)细分市场的无线连接解决方案】，这块将来在物联网的占比会很大，后续的NB-LTE会替换M2M模块，M2M存量在中国有几亿片。高通正在规划新的物联网处理芯片，预计明年量产。
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