调研问答全文
当升科技 (300073) 2016-08-25
1、问：我们了解到，各国动力电池规划中，以2020年为例，对能量密度方面中国似乎比美国和日本还高，公司怎么理解这个规划？
答：各国的规划是有一些侧重点的，比如日本在日历寿命方面的要求比美国和中国高，能量密度要求也较高；美国对每瓦时的成本要求又比中国和日本高。动力电池规划是一个整体的规划，根据各国技术、生产、消费、能源等情况综合制定，能量密度只是其中一个方面,但追求高能量密度是各国的共识。
2、问：NCA（镍钴铝酸锂）这种产品现在比较受关注，它的特点是什么？
答：NCA能量密度比较高，续航里程高。但成本高，安全性差，对制程环境要求严格。
3、问：请问曲总，您个人对江苏当升的印象是什么？
答：江苏当升设备布局、物流运输等设计科学，采用多层、立体的结构，充分考虑高镍动力正极材料本身的工艺特点。江苏当升的内部设计是借鉴了国际一流正极材料制造商的设计经验，个人感觉非常令人震撼。江苏当升自动化程度比较高，厂区工人较少，我参观时只看到个别清洁工人在保持现场的整洁；主要操作在控制室完成；同时，建设有专有的参观通道。这样尽量减少了人的因素对现场的干扰，提高生产效率；大家知道正极材料的生产是有高温过程的，这种设计也大大改善了工人的作业环境。江苏当升对前驱体环节、动力正极材料环节的投入都非常大，对环境保护方面的投入也非常大，是正极材料现代工厂的典范。
4、问：现在高端正极材料需求发展比较快，二期第二阶段什么时候投产？
答：计划项目竣工时间为2017年10月30日。但根据市场发展情况和建设进度，力争提前完成。
5、问：正极材料在锂电材料中应该是最受关注，但据我们了解正极材料是其中毛利最低的环节，这个怎么理解？
答： 主要以下有几方面的因素：正极材料是锂离子电池的主要材料，锂电池的能量密度、循环性能、倍率性等电性能主要取决于正极材料，一般是选定正极材料后再匹配其他材料如负极、电解液、隔膜等材料；另一方面，正极材料占锂电池总成本比重最大。所以不少国际、国内的锂电池生产商如三星SDI、LG化学、比亚迪等都会建设自己的正极材料厂，从而掌握核心技术。正极材料的这两个特点吸引了产业链其他环节和大量社会资本的进入，正极材料行业竞争一直非常激烈。此外，正极材料在国际市场的定价是相对比较透明的，一般采用公式价，可调整议价的空间相比于其他材料也少。近年来主要资源的价格也比较低迷，导致产品价格较低。
6、问：从您刚提到的正极材料的定价公式的结构看，正极材料企业怎样提高盈利能力？
答： 公式有两部分，一个是与金属价格挂钩的部分，一个加工费部分。第一部分主要与原材料价格波动相关，正极材料企业必须提高应对原材料价格波动风险的能力，强化与国际供应商的战略合作，拓宽原材料供应渠道，掌握相关原材料波动的内在驱动因素，从而做到适时采购。加工费部分的挖掘空间主要在内部，一是进行工艺革新，提高现场管理水平，降低生产成本；当然最重要的还是提高产品技术含量，做出客户需要但领先竞争对手的产品，获得产品溢价。当升今年上半年的毛利水平比去年高了7个百分点，也得益于我们这几个方面的努力。
7、问：公司上半年度的产品结构是怎样的？ 动力多元产品的占比？
答：今年上半年70%以上是多元产品，多元产品中一多半是用于动力领域的。动力多元产品占总销量的比重提高至44.45%。
8、问：公司半年报中提到的启动了“下一代动力高镍多元材料的中试线”具体是为什么产品而建，更高镍NCM还是NCA？
答：两种都有可能在这个中试线上进行生产。这两种产品公司都有实验室样品，技术指标也都比较好。两者的生产条件有很多相似的地方。
9、问：按江苏当升二期第二阶段的可行性报告，“年平均销售收入可达45,700万元”，“年平均净利润2,047万元”，也就是说二期第二阶段的净利润才5%左右？
答：锂电正极材料行业的竞争很激烈，虽然当升的综合实力很强，但不排除未来的竞争态势会愈演愈烈。为此，我们的测算模型是很保守的。比如价格的测算是偏保守的，而且按照逐年下滑较大比例谨慎预测的。
10、问：现在一些政策正在制定当中，公司对这些政策有什么期待吗？
答：公司是国内领先的锂电正极材料供应商，公司的客户包括国内外一流的锂电池生产商。新能源汽车选用能量密度高、续航里程远、自重轻的动力电池是未来的发展趋势和市场的必然选择，公司高镍多元材料正是符合这一趋势的高端产品。国家制定的技术标准越严格，对公司越有利。
11、问：钛酸锂电池的优劣势？
答：钛酸锂电池的优点主要有：高安全性；电位远高于金属锂，不析锂；耐过充过放；高低温性能优异；结构稳定，循环性能好；与石墨负极材料相比具有高离子扩散性。钛酸锂电池的劣势主要是：导电能力不足，需要通过碳包覆或者掺杂提高电子电导；高倍率性能有待提升；可通过对颗粒纳米化和掺杂手段，进一步提高倍率性能。
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