调研问答全文
隆华节能 (300263) 2016-08-26
一、首先由公司总经理孙建科就2016年半年度报告情况进行说明。
1、传热节能板块是公司的传统业务，在这个领域公司一直保持着行业领先优势。但是目前电力、石油和化工等上游产业均处于产能过剩和结构调整状态，火电厂和传统炼化业务投资停滞，工业换热整体市场低迷，公司的传热节能业务也受到了较大的影响。2015年以来，公司面对上游行业的产能持续过剩情况做了积极应对，将经营对象从新建工程为主调整为改造既有工程为主，在2016年上半年取得了一定的实效，在上游行业新建工程大幅度减少的情况下，依旧保持了一定规模的销售额。下半年我们面临的行业形势很难有实质性改变，但我们会进一步优化生产流程、严控产品成本、强化市场开拓，保持传热节能业务在行业表现中处于领先水平。
2、环保水处理业务是公司的另一个支柱板块。中电加美公司长期致力于对电力、石化等行业的耗水大户提供整体的水处理解决方案，始终保持着行业的领先地位。2016年上半年同样受到宏观经济形势和产能过剩的影响，虽然业绩略有下滑，但依然保持了一定市场份额。同时，2013开始布局的市政水处理业务，随着集团公司逐渐增加资源投入在2016年开始发力。上半年公司在西部和东部地区以合作的模式积极地参与了多个PPP和BOT模式的市政水务项目的招投标，成功取得投资机会并承接部分工程建设的工作。这些项目将在下半年逐渐实施，并将会对公司全年业绩有较大贡献。
3、新材料业务是公司2015年新涉足的一个板块，得益于公司管理团队在新材料业务领域的高水准，该板块发展迅速。目前四丰电子公司在钼靶材领域处于行业龙头地位，产品性能和质量已经可以稳定地达到或超过国外进口同类产品。2016年上半年四丰电子公司继续强化生产管理和市场推广。基于精益生产理念，改变不合理生产布局，实现低成本、高效率的连续生产，在成本控制环节取了实质性进展，同时市场推广也取得了不俗成绩。目前已经稳定给京东方B4及B5两条生产线供应钼靶材，B3线和B8线的测试工作截至报告期末也已基本完成，预计下半年可以实现批量供货，因此四丰电子的业绩有望继续保持增长。显示面板行业是一个处于上升阶段的行业，在工业和生活领域的应用持续增加，市场需求旺盛。钼靶材作为显示面板行业的基本材料，四丰电子公司在该领域的竞争优势明显。OLED技术的发展对于靶材的提出了新的要求，市场的门槛进一步提高，公司的研发和技术领先优势将更为明显，力争在下半年进一步扩大行业领先优势。
二、本次收购广西晶联涉足ITO靶材的具体情况及对公司的影响（附PPT）。
公司与苏州晶联签订《股权转让协议》，以自有资金3,104.06万元受让苏州晶联所持有的广西晶联28.93%的股权；同时，公司以自有资金认缴广西晶联新增注册资本4,885.1599万元。由此，公司持有广西晶联股权为70%。
隆华节能自2015年初全资收购洛阳高新四丰电子材料有限公司，开始涉足靶材行业。收购一年多以来，隆华管理团队通过管理和市场能力导入，协助四丰电子提高产品成品率、加强产品质量、优化成本、开拓市场，市场规模和盈利能力大幅度提升。四丰电子从一个盈利微薄的小公司，到目前已成为钼靶材领域的行业龙头企业，产品性能和质量已经可以稳定的达到或超过国外进口同类产品，同时已经开始进行其他金属靶材的研制和生产。
本次收购标的广西晶联主要从事氧化铟锡（ITO）靶材的研发、生产和销售，是国内最先进的常压烧结技术生产ITO靶材的厂商。ITO靶材是磁控溅射制备ITO透明导电薄膜的原料，导电性好，有优良的化学稳定性、热稳定性和刻蚀性，是一种用途十分广泛的特种薄膜材料，主要用作透明电极。其主要应用分为：1、平板显示器（FPD）产业，包括液晶显示器（LCD）、薄膜晶体管显示器（TFT-LCD）、有机发光平面显示器(OELD)等；2、光伏产业，如薄膜太阳能电池；3、功能性玻璃，如幕墙玻璃、飞机的防雾挡风玻璃、光罩和玻璃型磁盘等三大领域。目前我国的ITO靶材市场仍处于高速成长阶段。
ITO靶材是靶材领域除金属靶材之外的另一重要组成部分，因其同时拥有高透光和导电两项性能，在材料领域具备极高的不可替代性。ITO靶材的大尺寸、批量化生产是多年来我国新材料研究发展的前沿课题，但是目前我国市场的中端ITO靶材供应才刚开始国产化，而高端ITO靶材依然依赖进口。广西晶联公司通过八年时间的研发，终于突破了日本韩国一直掌握的ITO靶材核心生产工艺，从根本上解决了大尺寸ITO靶材生产技术的可靠性和稳定性问题。目前广西晶联已经通过信利半导体TFT2.5代线和京东方6代线的品质认证并逐步开始批量供应。
本次收购具备很强的协同效应。广西晶联刚刚取得技术方面的重大突破，目前销售额和盈利状况受产能限制无法完全释放。收购完成后，隆华管理团队通过管理和市场能力导入，将尽快将产能扩大至200吨以上，同时快速的开拓市场，协助广西晶联尽快的将技术领先优势转化为市场的龙头地位。一是扩大产能、保持产品质量、提高生产效率、降低单位成本，二是尽快填补国内空白，加速整体ITO靶材行业的国有化率，三是随着ITO靶材市场的高速成长，逐渐提高市场占有率，四是借此进一步巩固隆华节能在整体靶材市场的龙头地位。
三、就投资者关心的相关话题作了沟通交流，主要有以下几个方面：
1、公司对环保领域的发展规划如何？环保业务会在整个集团占据什么样的地位？
公司自2013年并购中电加美后，其在保持电力工业水处理能力的同时，重点开拓市政水务市场取得新突破；同时积极探索PPP等新模式，成功承接青海省首个水务类PPP项目，并获评“国家财政部第二批水务类PPP示范项目”；2015年与央企子公司中船重工环境工程有限公司签订长期战略合作协议，双方开展互通市场信息、共享资质资源、联合承接项目等全方位合作，为中电加美公司全面进入公共服务、市政工程（PPP）项目领域奠定了基础。今年4月份，公司与投资基金及其他投资方共同出资设立了上海、新疆两个环保公司，近几年内，环保板块将会是公司业绩增长的重要支撑板块。
2、四丰电子的靶材是否可以应用于OLED显示屏的生产？
OLED（Organic Light-Emitting Diode，有机发光二极管）与目前主流的LCD面板采用了不同的光源，OLED为自身发光，而LCD则采用了背光源。但是OLED面板也使用ITO电极和金属电极分别作为器件的阳极和阴极，因此四丰电子的钼靶材、铜靶材、研发中的铝靶材，以及广西晶联生产的ITO靶材依然是OLED面板的不可替代重要原材料。
3、公司下一步的新业务布局计划是什么？
一是拓展新材料方面，深入开展调研论证和现场考察等工作，瞄准符合国家政策导向、具备核心技术、市场前景广阔的新材料产业，通过引进团队、整合资源、自主创业的方式，新培育多个高新技术材料产业公司，完成新材料业务板块的整体布局。
二是军工和智能装备方面，依托公司参与的产业基金，积极探索通过控股收购、投资参股等方式，加快构建军民融合产业孵化平台，引进领军型人才，打造高层次专业化团队，找准产业切入点，加快科技成果转化，早日实现民参军的突破，开拓军工装备和军民融合的新业务。
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