调研问答全文
冠福股份 (002102) 2016-09-01
主持人：董事兼副总经理 王全胜
活动议程：
一、董事长林文昌先生致辞
公司董事长林文昌先生简单回顾了冠福股份从上市到被*ST，并通过重组能特科技有限公司，剥离陶瓷、竹木等传统业务等一系列资本运作使公司在短短3年之内发生了翻天覆地的变化，公司的主营业务方向、资产质量、盈利能力等都得到了根本改变和显著提升。
二、董事兼副总经理王全胜先生介绍公司情况
公司董事兼副总经理王全胜先生具体介绍了公司目前各资产板块情况和各板块的未来发展规划，以及目前公司并购重组项目进展情况。具体内容如下：
（一）公司目前主要拥有黄金矿产、投资性房地产、能特科技有限公司三大主要资产，其具体情况和发展规划如下：
1、黄金矿产
黄金矿产目前工作重心仍以储量勘探为主，并寻求与其他上市公司进行并购重组，实现资产证券化。
2、投资性房地产
投资性房地产目前仍以租赁和物业管理为主，由于该资产现阶段还需承担较多的借款利息，因此，无法实现盈利，预计明年归还借款后将产生较为可观的盈利；在公司未来发展需要现金流支撑时，不排除将该投资性房地产对外剥离，从而支撑公司的核心资产——能特科技有限公司继续做大做强。
3、能特科技有限公司以创新化学合成工艺和精细化的大生产组织能力为自身的核心竞争力，努力将自身擅长的化学反应应用到更多的产品当中，并根据产品的用途规划出如下三大业务板块：
（1）医药中间体板块：目前已经拥有孟鲁斯特纳中间体、他汀系列中间体、索非布韦系列中间体产品，且均已在市场竞争中表现出了强劲的质量和成本竞争优势，占据了较大的市场份额。除以上已经形成规模化产销的产品之外，医药中间体板块还有很多订制品种，虽然销售额不大，但毛利率很高，其中个别订制品具有成长为大产品的可能性。
（2）维生素板块：目前主要涉及的是维生素E产品，未来还将投入研发，争取在其他市场规模较大的维生素产品上取得技术突破。
（3）新材料板块：目前已经确定的产品为五大工程塑料之一的聚苯醚（PPO），该产品全球只有几个生产商，中国只有一个生产商，每年需要大量从海外进口，能特科技有限公司希望可以通过努力填补国内的需求缺口，替代进口。
（二）重大资产重组暨发行股份及支付现金购买上海塑米信息科技有限公司100%股权并募集配套资金进展情况
根据上海塑米信息科技有限公司未经审计的财务报表，其2016年1-6月未经审计的净利润为6,543.23万元，已超过利润承诺方承诺的2016年全年净利润11,530.00万元的50%，预计2016年全年预测业绩目标可实现。另，公司已根据《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》的要求及时组织回复反馈意见并披露，且于2016年8月26日将相关回复材料报送中国证监会行政许可受理部门。
三、投资者交流互动：
投资者有序地提问，公司以中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所信息披露相关规定为前提，竭尽所能回答投资者所关心的问题，具体内容如下：
1、请问公司VE产品为什么有成本竞争力？
答：VE产品由氢醌和异植物醇两个中间体合成而来，其中氢醌质量投料比占35%，异植物醇质量投料比为65%，因此，VE成本的高低主要取决于这两个中间体成本的高低。能特科技有限公司从2012年投产三甲酚到2014年投产氢醌，一直在精益求精的提升氢醌产品的成本竞争力，经过这几年的市场验证，应该说能特科技有限公司的氢醌产品的成本是目前各个VE生产厂家中最低的；而异植物醇中间体方面，能特科技有限公司摒弃了原有VE生产厂家广泛使用的起始原料，找到了价格更低、供应更广泛的全新起始原料，从而使得能特科技有限公司的异植物醇产品形成了反应步骤少、损耗低、合成费用低、固定资产投资规模小、环保压力小、受石油价格波动影响小的竞争优势，上述的所以优势汇集到产品成本上就是成本的大幅度下降；因此，能特科技有限公司依赖两个优势中间体合成的VE在成本方面自然具有一定的竞争优势；
2、请问公司VE产品投产后是否会带来VE产品整体供求失衡，从而带来恶性价格竞争？
答：首先，即使公司的VE产能没有投产，现有的全球产能也已经超过了需求，但表现出来的价格仍在不断上涨，因为VE的生产厂家并没有开足全部的产能使得产品严重供应过剩，而是在生产量和价格之间寻求一个合理的平衡。公司的VE产能形成后，短期内会出现一个实际产能的再平衡过程，但相信很快会在产量与价格之间重新达成一个平衡；
其次，从近几年VE产品的价格走势来看，价格在65元时原有合成工艺下VE行业都无利润可言，因此，价格下降回前期低点的概率不大。即使VE价格重新回到近几年的低点，公司的创新合成工艺的优势仍能保证该产品有较好的毛利；
第三，公司作为VE行业的新进入者，无意挑起恶性价格竞争，我们愿意与业内资深的大公司紧密联系，维系整个VE行业的健康持续发展。
3、请问公司进入VE领域后，现有的客户将成为公司的竞争对手，公司会继续对这些客户提供氢醌吗？
答：首先，能特科技有限公司一直以工艺创新为自身的“立命之本”，我们希望与合作过的客户能够永远合作，只要我们现有的客户愿意继续采购，我们不但会继续供应氢醌，还可以提供异植物醇，因为，这是从整个行业角度提升行业生产效率、减少污染排放的有效手段；
其次，上世纪90年代之前，大部分维生素类产品的生产都被国外垄断。随着中国在合成工艺上的不断突破，一个个合成维生素产品的生产制造中心从海外转到了国内。能特科技有限公司在维生素E领域持续进行深耕，就是希望能够将VE产品的制造中心转移到中国，因此，我们会持续在VE中间体方面支持中国现有的VE合成企业。
4、请问公司VE大生产装置预计什么时间建设完毕，预计什么时间可以正式投产？
答：大生产装置的建设预计在2016年的11月完毕，建设完毕即进入调试生产阶段，整个调试需要多久现在无法判断，顺利情况下当月就可产出产品。
活动结束。
小结
在接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，使投资者深入理解了公司从2014年并购能特科技有限公司之后一直按照重组——剥离——再重组的战略方向推动各项工作，公司的主业更加突出，并购上海塑米信息科技有限公司将使得能特科技有限公司的研发、生产组织能力顺利对接电商销售平台，快速实现将冠福股份打造成为以实业生产为基、以电商销售为翼的投资控股平台的战略规划。同时，公司严格按照有关制度规定，未出现未公开重大信息泄露等情况，并已按深圳深交所要求签署调研《承诺书》。
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