调研问答全文
中联重科 (000157) 2016-09-01
一、公司2016年上半年业绩情况介绍
1、2016年上半年宏观经济及行业回顾
2016 年上半年，国家继续大力推进供给侧结构性改革。工程机械行业跌幅收窄，但仍处于去杠杆、去库存、去产能的阶段；环境产业市场化进程加速，行业规模持续增长；农机行业处于产品升级、结构性调整阶段。
2、2016年上半年公司整体经营回顾
受工程机械板块收入下降、员工离职补偿及汇率变动影响，公司2016年上半年业绩仍旧承受压力。根据中国会计准则，公司实现营业收入约为90.04亿元人民币，净利润约为-8.37亿元人民币。
分板块来看，上半年工程机械销售额为47.54亿，同比下降27.81%，毛利率23.89%，同比提升1.64个百分点：环境产业销售额为19.04亿，同比上涨7.86%，毛利率29.48%，同比提升0.26个百分点；农业机械销售额为21.38亿，同比上涨11.69%，毛利率14.87%，同比提升2.29个百分点。
2016年上半年，工程机械行业跌幅收窄，但仍处于去杠杆、去库存、去产能的阶段；环境产业市场化进程加速，行业规模持续增长；农机行业处于产品升级、结构性调整阶段。公司顶住各方面压力，聚焦实施转型战略，变革初见成效，经营开始企稳。
二、问答环节Q&A
1、公司如何看待自己应收账款规模较大的情况，如何控制应收账款风险？
答复：
近几年来，公司强化了应收款项管理，建立“总部统一管理，总部与事业部发挥各自优势，监督与清收并存”的催收机制，推行风险管理事先防范、事中控制和事后治理的全方位风险控制体系，事前加强信用销售客户资信审查，提升客户质量，事中事后清欠人员、法务人员职能前移营销大区，加强公司债权管理力度，应收账款增幅持续下降。
公司的应收账款整体计提规模是充分的、合法合规的，公司每年均采用账龄计提法和单项计提法对应收账款计提坏账准备，对于预防可能发生的坏账起到了很好的作用。
公司应收账款结构正在优化：一方面，由于公司农业和环境板块收入持续提升，因此其对应的应收账款也会有所增加，但这两个行业整体收款的情况较好；另一方面，公司2013年及2013年以前应收账款规模已经大幅下降，说明应收账款发生坏账的风险正在下降。
2、请阐述公司当前的整体战略
答复：
公司正在推进“2+2+4”战略，即立足产品和资本两个市场，推进制造业与互联网、产业和金融的两个融合，做强工程机械、环境产业、农业机械、金融服务四个板块，打造一个全球化的高端装备制造企业。
公司发展战略的调整和推进，充分考虑了当前环境下经济增长方式转型的实际。随着战略转型的积极效应逐渐凸显，未来公司工程机械类板块的营业收入占比将会持续提升，减少企业发展对增长周期的依赖性和波动性，形成公司新的增长点。
3、请问公司对环境产业未来的发展展望如何
答复：
随着社会对环境问题的日趋关注，政府对环保投资力度不断加大，带动整个环境产业的快速发展。公司的环境产业战略从环卫机械领域向环境产业领域拓展，将逐步实现从环卫设备提供商到环境产业整体方案提供商和投资运营商的转型。
我们公司在环卫产业部分产品有很高的市场占有率，近几年开始拓展进入环境运营，我们的优势在于：（1）将近20年行业研发的优势，能迅速把新的环境处理的需求转化为生产能力；（2）拥有良好的与政府合作的经验和关系；（3）品牌优势。
中联重科将与湖南省约40个国家重点生态功能区县签署协议，采用PPP模式推进政府和企业合作共同探索县域环境治理。
2016年上半年，中联重科环卫一体化PPP项目中的首个项目在石门县落地，作为湖南全县域环境治理第一个落地项目，这也是省内第一个重点功能区县垃圾收运体系PPP项目。在该项目中，城区保洁、区县生活垃圾清运体系建设是第一合作目标；中长期根据实际情况，中联重科将对水体修复、土壤修复、大气监测治理等环境治理项目分步推进实施，为石门提供全环境综合治理服务。
4、请问公司对农业机械未来的发展展望如何
答复：
中央一号文件已经连续 11 年聚焦三农，明确强调促进农业现代化、机械化发展，积极良好的宏观环境保证了未来10 年中国农机行业仍将保持较高的增长。根据国家《农机行业发展规划》， 2015 年，中国农机工业总产值达到4000 亿元以上，预计2018 年将突破5000 亿元。
自中联重科收购奇瑞重工以来，公司农机板块发展势头良好，中联重科着力加强农机板块的内部管理，大力提升其研发能力，并战略上给予清晰的指引。中联重科将致力于成为“国内领先的农业生产机械化整体解决方案服务商”，实现耕、种、管、收、烘干等全程农业机械产品研发，开发出一批具有自主知识产权的核心、智能技术的战略性产品。
2016年上半年，中联重科聚焦“资源配置、商业模式、经营管理、产品开发”四大方面的变革与提升，推动产品向中高端升级突破，实现逆势增长。
在近期举办的2016新疆农业机械博览会上，中联重科自主研发的PL2304高端大马力拖拉机正式交付用户，这款机器填补了我国自主品牌在该类产品上的空白，实现了我国高端大马力拖拉机产品技术与制造技术的重大突破。
中联重科还是我国农机装备产业中“智慧农业”发展的先行者。通过整合全球技术资源，融合我国农艺农情特点，研发和推广具有中国特色的“智慧农业”装备及解决方案，“杂交水稻超高产农机农艺融合示范项目”成功抢占农业机械市场制高点；基于互联网+远程智能控制技术的河北示范基地也已落成。
五、公司过剩产能的处理方法
答复：
中联重科深知在行业发展趋缓的形势下，更高的运营效率、更低的固定成本，有利于企业稳健发展。因此公司在资产配置方面，尤其是固定资产投资谨慎，单位固定资产创造的经济效益也高于行业平均水平。对于当前过剩的产能问题，公司一方面增加自制件的比重（原来都是外协，现在尽量自己做），另一方面持续考虑盘活资产，通过出租、出售等方式获取收益。
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